Akcie společnosti Alphabet (NASDAQ:GOOG,NASDAQ:GOOGL) se v posledních týdnech vyvíjely v souladu s celkovým vývojem akciového trhu. Od 3. listopadu, kdy dosáhly nového mnohaletého minima (83,45 USD za akcii), se akcie GOOG vyšplhaly zpět na úroveň kolem 95,14 USD za akcii.
Vzhledem k tomu, že akcie podpořil i vývoj specifický pro danou společnost (více níže), mohou se nyní někteří domnívat, že se zotavení této technologické akcie s megakapacitou dalo do pohybu. Přesto, i když akciím nemusí nutně hrozit další velký propad, nepředpokládal bych, že Alphabet je na cestě k rychlému zotavení.
Především proto, že makroproblémy, jako je vysoká inflace a hospodářské zpomalení/možná recese, se ještě zdaleka nedostaly do zpětného zrcátka. Vzhledem k tomu, že tyto protivětry budou mít v nejbližší době i nadále vliv na provozní výsledky, existuje velká pravděpodobnost, že akcie vrátí své poslední zisky, a proto je nejlepší zachovat postoj „počkej a uvidíš“.
Zdroj: Shutterstock
Akcie GOOG: Co způsobilo jejich nedávný vzestup?
V průběhu listopadu se pesimismus trhu ohledně akcií Alphabet, způsobený špatně přijatou zprávou o výsledcích hospodaření z konce října, změnil v obnovený optimismus. Především díky klíčovým makrodatům: nejnovějšímu údaji o indexu spotřebitelských cen, který byl zveřejněn 10. listopadu.
Vzhledem k tomu, že nejnovější tisk indexu spotřebitelských cen naznačuje, že inflace se možná ochlazuje, trh začal více doufat, že Federální rezervní systém v příštím roce zmírní a poté změní směr zvyšování úrokových sazeb. Přestože to byl hlavní faktor listopadové rallye akcií GOOG, jak bylo zmíněno výše, existoval faktor týkající se spíše přímo společnosti, který poskytl dodatečný (i když malý) impuls pro akcie.
Tím byl vznik aktivistické aktivity akcionářů v rámci společnosti. Dne 15. listopadu zaslal aktivistický hedgeový fond TCI Fund Management, který uvádí, že vlastní podíl ve společnosti Alphabet ve výši 6 miliard USD, dopis generálnímu řediteli Sundaru Pichaiovi. Naléhal v něm na generálního ředitele, aby agresivně snížil náklady redukcí počtu zaměstnanců a omezením zapojení do aktivit „Other Bets“, jako je například startup pro autonomní vozidla Waymo.
Nedávná rallye společnosti GOOG však ztratila na síle. Brzy může následovat další stahování, protože nadšení z aktivismu akcionářů a potenciálního obratu Fedu stále opadá.
Zdroj: Shutterstock
I když se situace nezhoršuje, problémy budou pravděpodobně přetrvávat
Mezi ochlazující se inflací a rostoucími šancemi, že Fed poleví v dalším zvyšování úrokových sazeb, mnohé nasvědčuje tomu, že současné makroekonomické problémy se budou dále zhoršovat. I tak je ale otázkou, zda ke zmírnění zmíněných problémů dojde rychle, nebo zda to bude trvat delší dobu.
Ačkoli inflace může zpomalovat, jak jsem tvrdil ve svém posledním článku o akciích GOOG, je lepkavá a mohla by zůstat na zvýšených úrovních po delší dobu. To by mohlo omezit flexibilitu Fedu, pokud jde o snižování sazeb.
Vzhledem k tomu, že inflace a úrokové sazby zůstanou na vysoké úrovni, bude reklamní byznys společnosti Alphabet, který je jejím chlebem, pravděpodobně i nadále vykazovat neuspokojivé výsledky.
To ale není vše. Související ekonomické zpomalení bude pravděpodobně nadále ovlivňovat jak reklamní byznys společnosti GOOG, tak i její segment cloud computingu, protože velké podniky nadále omezují výdaje na IT. Jistě, akcionářský aktivismus TCI by tomu teoreticky mohl čelit, pokud Alphabet přistoupí na požadavky fondu na snižování nákladů.
Zakladatelé společnosti však stále drží hlasovací kontrolu nad Alphabetem. TCI nevlastní ani 1 % akcií této bilionové společnosti. Stejně jako v případě aktivistického angažmá společnosti Starboard Value ve společnosti Salesforce (NYSE:CRM) může mít kampaň TCI dlouhodobé šance na úspěch.
Podtrženo a sečteno, akcie GOOG
Akcie společnosti GOOG se obchodují za pouhý 19,1násobek zisku, takže i přes své problémy mohou vypadat lákavě díky nízké ceně. Bohužel, opětovné ocenění akcií přijde, až odezní makroproblémy a růst se opět zrychlí.
Do té doby, než budou tržby a zisky společnosti dále ovlivňovány vysokou inflací a vysokými úrokovými sazbami, by akcie mohly znovu atakovat minima a zůstat zaseknuté na cenách pod 100 USD za akcii.
Objevují se zvěsti, že se společnost Alphabet chystá propustit 10 000 zaměstnanců, ale to nemusí být známkou toho, že vedení hodlá realizovat doporučení TCI.
Podobně velké propouštění oznámily i další technologické firmy. Při celkovém počtu 187 000 zaměstnanců společnosti Alphabet může být toto snížení jen kapkou v moři, která bude mít jen mírný dopad na hospodářský výsledek.
Vzhledem k tomu, že nedávný vývoj situaci příliš nemění, je zřejmé, že stále není kam spěchat se vstupem do pozice v akciích společnosti GOOG / jejich doplňováním.
Akcie společnosti Alphabet se v posledních týdnech vyvíjely v souladu s celkovým vývojem akciového trhu. Od 3. listopadu, kdy dosáhly nového mnohaletého minima , se akcie GOOG vyšplhaly zpět na úroveň kolem 95,14 USD za akcii.Vzhledem k tomu, že akcie podpořil i vývoj specifický pro danou společnost , mohou se nyní někteří domnívat, že se zotavení této technologické akcie s megakapacitou dalo do pohybu. Přesto, i když akciím nemusí nutně hrozit další velký propad, nepředpokládal bych, že Alphabet je na cestě k rychlému zotavení.Především proto, že makroproblémy, jako je vysoká inflace a hospodářské zpomalení/možná recese, se ještě zdaleka nedostaly do zpětného zrcátka. Vzhledem k tomu, že tyto protivětry budou mít v nejbližší době i nadále vliv na provozní výsledky, existuje velká pravděpodobnost, že akcie vrátí své poslední zisky, a proto je nejlepší zachovat postoj „počkej a uvidíš“.V průběhu listopadu se pesimismus trhu ohledně akcií Alphabet, způsobený špatně přijatou zprávou o výsledcích hospodaření z konce října, změnil v obnovený optimismus. Především díky klíčovým makrodatům: nejnovějšímu údaji o indexu spotřebitelských cen, který byl zveřejněn 10. listopadu.Vzhledem k tomu, že nejnovější tisk indexu spotřebitelských cen naznačuje, že inflace se možná ochlazuje, trh začal více doufat, že Federální rezervní systém v příštím roce zmírní a poté změní směr zvyšování úrokových sazeb. Přestože to byl hlavní faktor listopadové rallye akcií GOOG, jak bylo zmíněno výše, existoval faktor týkající se spíše přímo společnosti, který poskytl dodatečný impuls pro akcie.Tím byl vznik aktivistické aktivity akcionářů v rámci společnosti. Dne 15. listopadu zaslal aktivistický hedgeový fond TCI Fund Management, který uvádí, že vlastní podíl ve společnosti Alphabet ve výši 6 miliard USD, dopis generálnímu řediteli Sundaru Pichaiovi. Naléhal v něm na generálního ředitele, aby agresivně snížil náklady redukcí počtu zaměstnanců a omezením zapojení do aktivit „Other Bets“, jako je například startup pro autonomní vozidla Waymo.Nedávná rallye společnosti GOOG však ztratila na síle. Brzy může následovat další stahování, protože nadšení z aktivismu akcionářů a potenciálního obratu Fedu stále opadá.Mezi ochlazující se inflací a rostoucími šancemi, že Fed poleví v dalším zvyšování úrokových sazeb, mnohé nasvědčuje tomu, že současné makroekonomické problémy se budou dále zhoršovat. I tak je ale otázkou, zda ke zmírnění zmíněných problémů dojde rychle, nebo zda to bude trvat delší dobu.Ačkoli inflace může zpomalovat, jak jsem tvrdil ve svém posledním článku o akciích GOOG, je lepkavá a mohla by zůstat na zvýšených úrovních po delší dobu. To by mohlo omezit flexibilitu Fedu, pokud jde o snižování sazeb.Vzhledem k tomu, že inflace a úrokové sazby zůstanou na vysoké úrovni, bude reklamní byznys společnosti Alphabet, který je jejím chlebem, pravděpodobně i nadále vykazovat neuspokojivé výsledky.To ale není vše. Související ekonomické zpomalení bude pravděpodobně nadále ovlivňovat jak reklamní byznys společnosti GOOG, tak i její segment cloud computingu, protože velké podniky nadále omezují výdaje na IT. Jistě, akcionářský aktivismus TCI by tomu teoreticky mohl čelit, pokud Alphabet přistoupí na požadavky fondu na snižování nákladů.Zakladatelé společnosti však stále drží hlasovací kontrolu nad Alphabetem. TCI nevlastní ani 1 % akcií této bilionové společnosti. Stejně jako v případě aktivistického angažmá společnosti Starboard Value ve společnosti Salesforce může mít kampaň TCI dlouhodobé šance na úspěch.Akcie společnosti GOOG se obchodují za pouhý 19,1násobek zisku, takže i přes své problémy mohou vypadat lákavě díky nízké ceně. Bohužel, opětovné ocenění akcií přijde, až odezní makroproblémy a růst se opět zrychlí.Do té doby, než budou tržby a zisky společnosti dále ovlivňovány vysokou inflací a vysokými úrokovými sazbami, by akcie mohly znovu atakovat minima a zůstat zaseknuté na cenách pod 100 USD za akcii.Objevují se zvěsti, že se společnost Alphabet chystá propustit 10 000 zaměstnanců, ale to nemusí být známkou toho, že vedení hodlá realizovat doporučení TCI.Podobně velké propouštění oznámily i další technologické firmy. Při celkovém počtu 187 000 zaměstnanců společnosti Alphabet může být toto snížení jen kapkou v moři, která bude mít jen mírný dopad na hospodářský výsledek.Vzhledem k tomu, že nedávný vývoj situaci příliš nemění, je zřejmé, že stále není kam spěchat se vstupem do pozice v akciích společnosti GOOG / jejich doplňováním.
Společnost AppLovin, významný hráč v oblasti reklamních technologií, znovu přitáhla pozornost investorů i analytiků poté, co ve středu oznámila výsledky...
