JPMorgan tvrdí, že 1. čtvrtletí by mohlo být vrcholem pro akcie v roce 2023, varovných signálů přibývá
Index S&P 500 od začátku roku vzrostl o více než 6 % a získal zpět část ztracených pozic z roku 2022. Od minima z 12. října širší tržní index vzrostl o 14 %.
Další zisky se budou dosahovat obtížněji, protože varovných signálů stále přibývá, uvedl v pondělní poznámce stratég JPMorgan Mislav Matejka.
Nedávné oživení akcií „přitahuje investory. Mnozí z nich, kteří byli loni v létě přesvědčeni, že jakoukoli rally je třeba považovat pouze za rally na medvědím trhu, nyní pěstují rostoucí optimismus, že se lze recesi zcela vyhnout,“ uvedl.
„Neočekáváme však, že dojde k fundamentálnímu potvrzení dalšího růstu, a vidíme, že rally slábne v průběhu tohoto čtvrtletí, přičemž první čtvrtletí by mohlo znamenat vrchol roku,“ dodal.
Matejka poznamenává, že silně inverzní výnosová křivka, omezená peněžní nabídka v USA a Evropě a přísnější úvěrové standardy budou akcie v budoucnu držet pod pokličkou. Stratég také poznamenal, že z historického hlediska „akcie obvykle nedosahují dna dříve, než Fed pokročí se snižováním, a nikdy jsme neviděli dno dříve, než Fed dokonce přestal zvyšovat sazby“.
Fed na svém zasedání 31. ledna až 1. února zvýšil sazby o 25 bazických bodů, což je méně než 50 bazických bodů na prosincovém zasedání. Centrální banka však poznamenala, že očekává „pokračující“ zvyšování sazeb. Bázický bod se rovná 0,01 procentního bodu.
„Mohlo by být předčasné se domnívat, že recese je nyní mimo hru, když Fed za rok provede zpřísnění o více než 500 bb a dopad měnové politiky má tendenci se projevovat v reálné ekonomice se zpožděním až 1-2 let,“ uvedl Matejka.
Také Bank of America je ohledně akcií do budoucna opatrná, stratég Savita Subramanianová poznamenala: „Myslíme si, že nyní není vhodná doba na nákup (přeplněného) tržního indexu.“
Subramanianová zvýšila váhu materiálů na overweight z underweight a váhu komunikačních služeb na market weight z underweight.
„Vzhledem k tomu, že zdrojů a očí alokovaných na aktivní fundamentální investování ubývá, příležitostí k mean-reversion přibývá. Doporučujeme investovat do akcií, ale selektivně,“ řekla Subramanianová.
Goldman Sachs vidí u těchto akcií v roce 2023 vysoké marže
Podle Goldman Sachs může být investování do společností s dobrou historií růstu marží jedním z nejlepších způsobů, jak ochránit portfolio před nejistotami, které nás čekají v roce 2023.
Po obtížném roce 2022, který byl pro akcie jedním z nejhorších od roku 2008, se investoři potýkají se zvýšenými úrokovými sazbami a Federálním rezervním systémem, který hodlá snížit inflaci, i když tím riskuje, že se ekonomika dostane do recese.
Zdroj: Getty Images
Jednou ze strategií, jak hrát na tomto matoucím pozadí, je vlastnit společnosti s odolnými maržemi a vyhýbat se těm, jejichž marže jsou zranitelné, pokud by prodejní, správní a režijní náklady opět vzrostly, uvedl v pátečním sdělení klientům David Kostin, hlavní americký akciový stratég banky.
Obecně lze říci, že akcie s odolnými maržemi jsou schopny lépe přečkat období ekonomické slabosti a zároveň přinášet akcionářům hodnotu.
V této souvislosti Goldman Sachs nastínila řadu akcií Russell 1000, jejichž marže v roce 2022 vzrostly a v novém roce by měly opět růst. Mediánová společnost na seznamu rozšířila v roce 2022 marže o 1,16 %, zatímco mediánová akcie Russell 1000 zaznamenala pokles marží o 0,27 %.
Do budoucna by akcie zařazené do seznamu měly v průměru letos zvýšit marže o 0,59 %, zatímco medián akcií Russell 1000 by měl zvýšit marže pouze o 0,31 %.
Největší růst marží v roce 2023 se očekává u společnosti Air Lease (AL), která letos vzrostla zhruba o 11 %. Očekává se, že marže této společnosti, která se zabývá leasingem letadel, letos vzrostou o 386 bazických bodů poté, co do třetího čtvrtletí loňského roku expandovaly o 116 bazických bodů. Bázický bod se rovná 0,01 %.
Biotechnologická společnost Illumina (ILMN) a online cestovní gigant Booking Holdings (BKNG) jsou další dva solidní expandéři marží, kteří se dostali do výběru, přičemž jejich akcie letos vzrostly o více než 2 %, resp. o přibližně 21 %. U společnosti Illumina se očekává, že marže v roce 2023 vzrostou o 2,15 %, a u společnosti Booking Holdings Goldman Sachs předpokládá nárůst o 1,91 %. Společnost Booking zaznamenala ve třetím čtvrtletí nárůst marží o 573 bazických bodů, což je největší nárůst mezi akciemi zahrnutými do screenu.
Do výběru se dostalo několik finančních a platebních akcií, včetně Mastercard (MA). Společnost by měla v letošním roce rozšířit své marže o 69 bazických bodů po 2,54% expanzi v roce 2022.
Mezi dalšími společnostmi, které rozšířily marže, byly zahrnuty Eli Lilly (LLY) a latinskoamerický letecký dopravce Copa Holdings (CPA).
JPMorgan tvrdí, že 1. čtvrtletí by mohlo být vrcholem pro akcie v roce 2023, varovných signálů přibýváIndex S&P 500 od začátku roku vzrostl o více než 6 % a získal zpět část ztracených pozic z roku 2022. Od minima z 12. října širší tržní index vzrostl o 14 %.Další zisky se budou dosahovat obtížněji, protože varovných signálů stále přibývá, uvedl v pondělní poznámce stratég JPMorgan Mislav Matejka.Nedávné oživení akcií „přitahuje investory. Mnozí z nich, kteří byli loni v létě přesvědčeni, že jakoukoli rally je třeba považovat pouze za rally na medvědím trhu, nyní pěstují rostoucí optimismus, že se lze recesi zcela vyhnout,“ uvedl.„Neočekáváme však, že dojde k fundamentálnímu potvrzení dalšího růstu, a vidíme, že rally slábne v průběhu tohoto čtvrtletí, přičemž první čtvrtletí by mohlo znamenat vrchol roku,“ dodal.Matejka poznamenává, že silně inverzní výnosová křivka, omezená peněžní nabídka v USA a Evropě a přísnější úvěrové standardy budou akcie v budoucnu držet pod pokličkou. Stratég také poznamenal, že z historického hlediska „akcie obvykle nedosahují dna dříve, než Fed pokročí se snižováním, a nikdy jsme neviděli dno dříve, než Fed dokonce přestal zvyšovat sazby“.Fed na svém zasedání 31. ledna až 1. února zvýšil sazby o 25 bazických bodů, což je méně než 50 bazických bodů na prosincovém zasedání. Centrální banka však poznamenala, že očekává „pokračující“ zvyšování sazeb. Bázický bod se rovná 0,01 procentního bodu.„Mohlo by být předčasné se domnívat, že recese je nyní mimo hru, když Fed za rok provede zpřísnění o více než 500 bb a dopad měnové politiky má tendenci se projevovat v reálné ekonomice se zpožděním až 1-2 let,“ uvedl Matejka.Také Bank of America je ohledně akcií do budoucna opatrná, stratég Savita Subramanianová poznamenala: „Myslíme si, že nyní není vhodná doba na nákup tržního indexu.“Subramanianová zvýšila váhu materiálů na overweight z underweight a váhu komunikačních služeb na market weight z underweight.„Vzhledem k tomu, že zdrojů a očí alokovaných na aktivní fundamentální investování ubývá, příležitostí k mean-reversion přibývá. Doporučujeme investovat do akcií, ale selektivně,“ řekla Subramanianová.Goldman Sachs vidí u těchto akcií v roce 2023 vysoké maržePodle Goldman Sachs může být investování do společností s dobrou historií růstu marží jedním z nejlepších způsobů, jak ochránit portfolio před nejistotami, které nás čekají v roce 2023.Po obtížném roce 2022, který byl pro akcie jedním z nejhorších od roku 2008, se investoři potýkají se zvýšenými úrokovými sazbami a Federálním rezervním systémem, který hodlá snížit inflaci, i když tím riskuje, že se ekonomika dostane do recese.Jednou ze strategií, jak hrát na tomto matoucím pozadí, je vlastnit společnosti s odolnými maržemi a vyhýbat se těm, jejichž marže jsou zranitelné, pokud by prodejní, správní a režijní náklady opět vzrostly, uvedl v pátečním sdělení klientům David Kostin, hlavní americký akciový stratég banky.Obecně lze říci, že akcie s odolnými maržemi jsou schopny lépe přečkat období ekonomické slabosti a zároveň přinášet akcionářům hodnotu.V této souvislosti Goldman Sachs nastínila řadu akcií Russell 1000, jejichž marže v roce 2022 vzrostly a v novém roce by měly opět růst. Mediánová společnost na seznamu rozšířila v roce 2022 marže o 1,16 %, zatímco mediánová akcie Russell 1000 zaznamenala pokles marží o 0,27 %.Do budoucna by akcie zařazené do seznamu měly v průměru letos zvýšit marže o 0,59 %, zatímco medián akcií Russell 1000 by měl zvýšit marže pouze o 0,31 %.Největší růst marží v roce 2023 se očekává u společnosti Air Lease , která letos vzrostla zhruba o 11 %. Očekává se, že marže této společnosti, která se zabývá leasingem letadel, letos vzrostou o 386 bazických bodů poté, co do třetího čtvrtletí loňského roku expandovaly o 116 bazických bodů. Bázický bod se rovná 0,01 %.Biotechnologická společnost Illumina a online cestovní gigant Booking Holdings jsou další dva solidní expandéři marží, kteří se dostali do výběru, přičemž jejich akcie letos vzrostly o více než 2 %, resp. o přibližně 21 %. U společnosti Illumina se očekává, že marže v roce 2023 vzrostou o 2,15 %, a u společnosti Booking Holdings Goldman Sachs předpokládá nárůst o 1,91 %. Společnost Booking zaznamenala ve třetím čtvrtletí nárůst marží o 573 bazických bodů, což je největší nárůst mezi akciemi zahrnutými do screenu.Do výběru se dostalo několik finančních a platebních akcií, včetně Mastercard . Společnost by měla v letošním roce rozšířit své marže o 69 bazických bodů po 2,54% expanzi v roce 2022.Mezi dalšími společnostmi, které rozšířily marže, byly zahrnuty Eli Lilly a latinskoamerický letecký dopravce Copa Holdings .
Společnost Super Micro Computer se v posledních měsících stala jedním z hlavních beneficientů globálního zájmu o infrastrukturu pro umělou inteligenci.
