Třetí největší americká společnost podle tržní kapitalizace Alphabet (GOOG)(GOOGL) je v poslední době neuspokojivou investicí. Od svého vrcholu na konci roku 2021 pochodují akcie přímo dolů a nyní jsou téměř 40 % pod svým historickým maximem.
Ačkoli někteří investoři mohou být znepokojeni současným stavem jejího podnikání, myslím, že je třeba vzít v úvahu tři klíčové skutečnosti, abychom skutečně pochopili, proč je Alphabet stále fantastickou investicí do budoucna.
Společnost Alphabet efektivně řeší své provozní náklady
Jedním z hlavních ukazatelů, který investory znepokojuje, je klesající provozní marže společnosti Alphabet. Ve třetím čtvrtletí činila 25 % – což je méně než 32 % v loňském roce. Hlavním viníkem je masivní nábor zaměstnanců společnosti Alphabet. Během jednoho roku přijala více než 35 000 pracovníků – což představuje 25% nárůst.
Zdroj: Shutterstock
Tento přístup má několik problémů. Zaprvé, není snadné udržet firemní kulturu, když je přijato tolik nových tváří. Zadruhé, když zvýšíte počet zaměstnanců o 25 %, a přitom zvýšíte tržby jen o 6 %, vyvolává to mnoho otázek, k čemu jsou všichni ti noví zaměstnanci vlastně nakonec dobří.
Generální ředitel Sundar Pichai se těmito obavami zabýval v konferenčním hovoru za 3. čtvrtletí a uvedl, že společnost ve čtvrtém čtvrtletí a v průběhu roku 2023 zpomalí tempo najímání zaměstnanců. Nezavázal se však, že tuto praxi přímo zastaví, protože „talent je nejcennějším zdrojem“. Přesto hovořil o přesouvání zdrojů, aby se soustředily na nejkritičtější projekty – proto v několika divizích Alphabetu došlo k poměrně malému propouštění.
Více informací o tom, jak se vyvíjejí výdaje společnosti, se investoři dozvědí ve zprávě o výsledcích za 4. čtvrtletí, která bude zveřejněna 2. února. Přesto je největším poznatkem, že vedení Alphabetu vidí více dlouhodobých příležitostí a je ochotno obětovat krátkodobé zisky, aby se zmocnilo dlouhodobého trhu.
Google Cloud je spící obr
Když už mluvíme o dlouhodobých trzích, jedním z nejzajímavějších segmentů společnosti Alphabet je její divize cloud computingu – Google Cloud. Tato divize sice stále prodělává (ve 3. čtvrtletí vykázala 10% marži provozní ztráty), ale podle četných odhadů bude příležitost na globálním trhu do roku 2030 činit 1,6 bilionu dolarů.
Vzhledem k tomu, že podíl společnosti Alphabet na trhu je v současné době přibližně 11 %, znamená to, že pokud si svůj podíl udrží, bude její tržní příležitost do roku 2030 činit přibližně 176 miliard dolarů. Pokud využijeme 26% provozní marži lídra trhu Amazon Web Services (AWS)(jediného ziskového podniku v této oblasti), pak má Google Cloud potenciál vyprodukovat do roku 2030 provozní zisk ve výši 46,3 miliardy dolarů. Pro srovnání, společnost Alphabet vyprodukovala v předchozích 12 měsících 78,3 miliardy dolarů.
Zdroj: Shutterstock
Společnost Google Cloud má před sebou ještě dlouhou cestu k provozní ziskovosti, neboť v uplynulém roce historicky vykazovala marži provozní ztráty ve výši přibližně 10 až 12 %. Její marže však mají pozitivní trend, a to i přesto, že společnost Alphabet do této oblasti intenzivně reinvestuje, aby získala významnou tržní příležitost. I když nyní vykazuje ztrátu, tento trend by se mohl obrátit, pokud společnost Alphabet dosáhne stejného provozního rozsahu jako AWS.
Společnost Google Cloud také ve třetím čtvrtletí rostla nejrychleji ze všech hlavních společností zabývajících se cloud computingem, což naznačuje silnou obchodní dynamiku. Tento segment bude pravděpodobně v roce 2023 a v dalších letech podnikatelským lídrem a zůstává jedním z hlavních důvodů, proč vlastnit akcie této společnosti.
Zpomalení příjmů z reklamy je jen dočasné
I když je cloud computing zajímavou investiční příležitostí, účty společnosti Alphabet platí reklama. Ve třetím čtvrtletí tvořily příjmy z reklamy téměř 80 % celkových příjmů společnosti Alphabet, přesto ve třetím čtvrtletí rostly pouze pomalým tempem 2,6 %. Tento pomalý růst lze přičíst na vrub složitému reklamnímu prostředí způsobenému zpomalením ekonomiky.
Není to poprvé, co se společnost Alphabet dostala pod palbu kritiky svých příjmů z reklamy. Výkyvy příjmů, které zažila v letech 2008, 2013 a 2020 díky zpomalení ekonomiky, měly dočasný účinek, ale společnost Alphabet se rychle vzpamatovala a stanovila nová maxima příjmů.
Každý, kdo utíká do hor kvůli zpomalení růstu příjmů, reaguje přehnaně. Může však trvat několik čtvrtletí, než se vrátí smysluplný růst. Investoři proto musí zůstat s akciemi trpěliví.
Do té doby si můžete akcie Alphabet pořídit za v podstatě nejnižší ocenění poměru ceny k volnému cash flow za posledních deset let.
V případě společnosti Alphabet se vše odvíjí od toho, že se investoři zaměřují na krátkodobé protivětry namísto dlouhodobých trendů. Pokud máte v úmyslu držet akcie po dobu tří až pěti let, pak se společnost Alphabet jeví za současnou cenu jako jasná akcie k nákupu
Třetí největší americká společnost podle tržní kapitalizace Alphabet je v poslední době neuspokojivou investicí. Od svého vrcholu na konci roku 2021 pochodují akcie přímo dolů a nyní jsou téměř 40 % pod svým historickým maximem.Ačkoli někteří investoři mohou být znepokojeni současným stavem jejího podnikání, myslím, že je třeba vzít v úvahu tři klíčové skutečnosti, abychom skutečně pochopili, proč je Alphabet stále fantastickou investicí do budoucna.Jedním z hlavních ukazatelů, který investory znepokojuje, je klesající provozní marže společnosti Alphabet. Ve třetím čtvrtletí činila 25 % – což je méně než 32 % v loňském roce. Hlavním viníkem je masivní nábor zaměstnanců společnosti Alphabet. Během jednoho roku přijala více než 35 000 pracovníků – což představuje 25% nárůst.Tento přístup má několik problémů. Zaprvé, není snadné udržet firemní kulturu, když je přijato tolik nových tváří. Zadruhé, když zvýšíte počet zaměstnanců o 25 %, a přitom zvýšíte tržby jen o 6 %, vyvolává to mnoho otázek, k čemu jsou všichni ti noví zaměstnanci vlastně nakonec dobří.Generální ředitel Sundar Pichai se těmito obavami zabýval v konferenčním hovoru za 3. čtvrtletí a uvedl, že společnost ve čtvrtém čtvrtletí a v průběhu roku 2023 zpomalí tempo najímání zaměstnanců. Nezavázal se však, že tuto praxi přímo zastaví, protože „talent je nejcennějším zdrojem“. Přesto hovořil o přesouvání zdrojů, aby se soustředily na nejkritičtější projekty – proto v několika divizích Alphabetu došlo k poměrně malému propouštění. Chcete využít této příležitosti?Více informací o tom, jak se vyvíjejí výdaje společnosti, se investoři dozvědí ve zprávě o výsledcích za 4. čtvrtletí, která bude zveřejněna 2. února. Přesto je největším poznatkem, že vedení Alphabetu vidí více dlouhodobých příležitostí a je ochotno obětovat krátkodobé zisky, aby se zmocnilo dlouhodobého trhu.Když už mluvíme o dlouhodobých trzích, jedním z nejzajímavějších segmentů společnosti Alphabet je její divize cloud computingu – Google Cloud. Tato divize sice stále prodělává , ale podle četných odhadů bude příležitost na globálním trhu do roku 2030 činit 1,6 bilionu dolarů.Vzhledem k tomu, že podíl společnosti Alphabet na trhu je v současné době přibližně 11 %, znamená to, že pokud si svůj podíl udrží, bude její tržní příležitost do roku 2030 činit přibližně 176 miliard dolarů. Pokud využijeme 26% provozní marži lídra trhu Amazon Web Services , pak má Google Cloud potenciál vyprodukovat do roku 2030 provozní zisk ve výši 46,3 miliardy dolarů. Pro srovnání, společnost Alphabet vyprodukovala v předchozích 12 měsících 78,3 miliardy dolarů.Společnost Google Cloud má před sebou ještě dlouhou cestu k provozní ziskovosti, neboť v uplynulém roce historicky vykazovala marži provozní ztráty ve výši přibližně 10 až 12 %. Její marže však mají pozitivní trend, a to i přesto, že společnost Alphabet do této oblasti intenzivně reinvestuje, aby získala významnou tržní příležitost. I když nyní vykazuje ztrátu, tento trend by se mohl obrátit, pokud společnost Alphabet dosáhne stejného provozního rozsahu jako AWS.Společnost Google Cloud také ve třetím čtvrtletí rostla nejrychleji ze všech hlavních společností zabývajících se cloud computingem, což naznačuje silnou obchodní dynamiku. Tento segment bude pravděpodobně v roce 2023 a v dalších letech podnikatelským lídrem a zůstává jedním z hlavních důvodů, proč vlastnit akcie této společnosti.I když je cloud computing zajímavou investiční příležitostí, účty společnosti Alphabet platí reklama. Ve třetím čtvrtletí tvořily příjmy z reklamy téměř 80 % celkových příjmů společnosti Alphabet, přesto ve třetím čtvrtletí rostly pouze pomalým tempem 2,6 %. Tento pomalý růst lze přičíst na vrub složitému reklamnímu prostředí způsobenému zpomalením ekonomiky.Není to poprvé, co se společnost Alphabet dostala pod palbu kritiky svých příjmů z reklamy. Výkyvy příjmů, které zažila v letech 2008, 2013 a 2020 díky zpomalení ekonomiky, měly dočasný účinek, ale společnost Alphabet se rychle vzpamatovala a stanovila nová maxima příjmů.Každý, kdo utíká do hor kvůli zpomalení růstu příjmů, reaguje přehnaně. Může však trvat několik čtvrtletí, než se vrátí smysluplný růst. Investoři proto musí zůstat s akciemi trpěliví.Do té doby si můžete akcie Alphabet pořídit za v podstatě nejnižší ocenění poměru ceny k volnému cash flow za posledních deset let.V případě společnosti Alphabet se vše odvíjí od toho, že se investoři zaměřují na krátkodobé protivětry namísto dlouhodobých trendů. Pokud máte v úmyslu držet akcie po dobu tří až pěti let, pak se společnost Alphabet jeví za současnou cenu jako jasná akcie k nákupu
