Ať už jste vzdělaný futurista, nebo prostě jen někdo, kdo rozpozná základní trendy a vzorce, PayPal (NASDAQ:PYPL) je na první pohled úžasně relevantní investicí díky základní digitalizaci obchodních transakcí. Je více než pravděpodobné, že svět přijme digitální budoucnost, nikoli analogovou, a proto je vhodné akcie PYPL koupit. To je však dvourozměrný pohled na věc.
Zdroj: Forbes
Rozšiřte tento rámec a rychle si uvědomíte, že ekonomické základy musí být zdravé a robustní; jinak digitalizace mnoho neznamená. Je to podobné, jako když žíznivý jedinec saje vodu extrémně tenkým brčkem. A to je hlavní problém akcií PYPL. Slámka, kterou je ekonomika, není zcela uzavřená, ale rozhodně se utahuje.
V tomto případě čísla nelžou. Před zasedáním 27. dubna – a před zveřejněním finančních výsledků společnosti za první čtvrtletí roku 2022 – klesly akcie PYPL od počátku roku o 57 %. Za poslední rok se propadly o 69 %. Nejvýraznější je, že se obchodují na úrovních, které nebyly k vidění od jara 2020, kdy pandemie koronaviru poprvé převrátila globální ekonomiku.
Podle mého názoru prostě neztrácíte takové ocenění, aniž by organizaci neovlivňovaly zásadní obavy. Pro společnost PayPal je „dobrou“ zprávou, že tyto obavy nejsou její přirozenou součástí. Ale špatnou zprávou je, že na tom prozatím nezáleží.
Akcie PYPL a zhoršující se spotřebitelská ekonomika
Bez výhody zprávy za 1. čtvrtletí nemám nejlepší přehled o nejnovějším obchodním profilu společnosti PayPal. Nicméně k tomu, abych se mohl vyjádřit, ji nepotřebuji. Jak už tomu bylo dlouho, v celkových čistých tržbách společnosti drtivě převažují příjmy z transakcí. Na druhé straně služby s přidanou hodnotou představují relativně malou část celkových financí.
Jinými slovy, akcie PYPL závisí na tom, zda lidé nakupují zboží prostřednictvím základní platební sítě. Poptávka po různých produktech a službách přirozeně koreluje s nabídkou volných finančních prostředků společnosti a její schopností přesměrovat je podle vlastního uvážení. Společnost PayPal je přední značkou v oblasti internetového obchodu, takže zde nejsou žádné interní problémy. Problém je spíše vnější.
V analýze, kterou jsem provedl pro server Barchart.com, jsem zmínil dynamiku, kterou jsem označil jako indikátor San Diego. Jelikož je San Diego mezinárodní přístavní město se silnou ekonomikou a statusem žádané destinace, je užitečným měřítkem pro ostatní ekonomicky úspěšná americká města.
Ve svém výzkumu jsem zmínil, že v roce 2008 – samozřejmě ještě předtím, než se na město naplno zřítila Velká recese – činil poměr mezi cenami nájmů bytů v San Diegu a mediánem příjmů domácností 26 %. V letech 2015 až 2019 se tento ukazatel zvýšil na 35,5 %.
Dnes odhaduji, že poměr nájemného k příjmům činí 40 % nebo možná i více. To ponechává jen velmi málo volných finančních prostředků na nákupy online, což snižuje zásoby PYPL.
Inflace nakopává PayPal, když je na dně
Dalším vnějším protivětrem pro akcie PYPL je samozřejmě inflace. Rostoucí spotřebitelské náklady byly problémem již před ruskou invazí na Ukrajinu. Měsíce po počátečním válečném konfliktu se inflace prakticky pro každé odvětví produktů stala bohužel normou.
Zdroj: Getty Images
Tato okolnost bohužel přilévá benzín do zuřícího pekla. Podle údajů Úřadu pro statistiku práce vyskočily v březnu 2022 náklady na energie meziročně o 32 %. Dále tu máte potraviny, které vyskočily o 8,8 %, a všechny položky v rámci hlavních produktových kategorií, které vzrostly v průměru o 8,5 %. Tato zvýšení v podstatě představují daň navrch k nehorázným skokům v nájemném – a po odečtení prudce rostoucích cen bydlení i měsíční splátky hypotéky.
V již zmíněné analýze jsem uvedl, že poskytovatelé hypotečních úvěrů obecně preferují, aby žadatelé měli celkový poměr dluhu k příjmům nižší než 36 %. Dnešní údaje v podstatě naznačují, že i před započtením dalších dluhů a výdajů domácnosti vydávají 40 % (nebo více), aby si udržely střechu nad hlavou.
Pak by tedy nemělo být příliš překvapivé, že se akcie PYPL hroutí. V letech před krachem světových trhů v roce 2008 nebylo neobvyklé, že domácnosti platily na nájemné nebo splátky hypotéky pouze 15 až 23 % svých příjmů. Při 40 % budete mít problémy s udržitelností.
Nepřehánějte to s aforismy
Kvůli fenoménu meme-akcie je pro investory lákavé zaujmout opačný přístup. Neříkal koneckonců Warren Buffett: Buďte bojácní, když jsou ostatní chamtiví, a chamtiví, když jsou ostatní bojácní?
Ano, řekl, ale zároveň tato slova pronesl v době, kdy lidé ve velkých metropolích neutráceli 40 % svých příjmů za nájem. Jinak řečeno, drobní investoři měli více peněz na to, aby byli chamtiví, když se ostatní báli.
Dnes se lidé prostě bojí, protože jejich diskreční odliv peněz je omezen nesčetnými faktory: inflací, válkou, narušením dodavatelského řetězce, obnovením pandemie a tak dále a tak dále. Takže krátkodobá trajektorie pro akcie PYPL se zdá být negativní.
Nyní jsem řekl, že interně se PayPal jeví jako solidní sázka. Pokud tedy budete trpěliví, můžete se pravděpodobně těšit na několik seancí zajímavých slev.
Akcie PYPL se prozatím potýkají s obrovskou volatilitou.
Ať už jste vzdělaný futurista, nebo prostě jen někdo, kdo rozpozná základní trendy a vzorce, PayPal (NASDAQ:PYPL) je na první pohled úžasně relevantní investicí díky základní digitalizaci obchodních transakcí. Je více než pravděpodobné, že svět přijme digitální budoucnost, nikoli analogovou, a proto je vhodné akcie PYPL koupit. To je však dvourozměrný pohled na věc.
Zdroj: Forbes
Rozšiřte tento rámec a rychle si uvědomíte, že ekonomické základy musí být zdravé a robustní; jinak digitalizace mnoho neznamená. Je to podobné, jako když žíznivý jedinec saje vodu extrémně tenkým brčkem. A to je hlavní problém akcií PYPL. Slámka, kterou je ekonomika, není zcela uzavřená, ale rozhodně se utahuje.
V tomto případě čísla nelžou. Před zasedáním 27. dubna - a před zveřejněním finančních výsledků společnosti za první čtvrtletí roku 2022 - klesly akcie PYPL od počátku roku o 57 %. Za poslední rok se propadly o 69 %. Nejvýraznější je, že se obchodují na úrovních, které nebyly k vidění od jara 2020, kdy pandemie koronaviru poprvé převrátila globální ekonomiku.
Podle mého názoru prostě neztrácíte takové ocenění, aniž by organizaci neovlivňovaly zásadní obavy. Pro společnost PayPal je "dobrou" zprávou, že tyto obavy nejsou její přirozenou součástí. Ale špatnou zprávou je, že na tom prozatím nezáleží.
Akcie PYPL a zhoršující se spotřebitelská ekonomika
Bez výhody zprávy za 1. čtvrtletí nemám nejlepší přehled o nejnovějším obchodním profilu společnosti PayPal. Nicméně k tomu, abych se mohl vyjádřit, ji nepotřebuji. Jak už tomu bylo dlouho, v celkových čistých tržbách společnosti drtivě převažují příjmy z transakcí. Na druhé straně služby s přidanou hodnotou představují relativně malou část celkových financí.
Zdroj: shutterstock.com
Jinými slovy, akcie PYPL závisí na tom, zda lidé nakupují zboží prostřednictvím základní platební sítě. Poptávka po různých produktech a službách přirozeně koreluje s nabídkou volných finančních prostředků společnosti a její schopností přesměrovat je podle vlastního uvážení. Společnost PayPal je přední značkou v oblasti internetového obchodu, takže zde nejsou žádné interní problémy. Problém je spíše vnější.
V analýze, kterou jsem provedl pro server Barchart.com, jsem zmínil dynamiku, kterou jsem označil jako indikátor San Diego. Jelikož je San Diego mezinárodní přístavní město se silnou ekonomikou a statusem žádané destinace, je užitečným měřítkem pro ostatní ekonomicky úspěšná americká města.
Ve svém výzkumu jsem zmínil, že v roce 2008 - samozřejmě ještě předtím, než se na město naplno zřítila Velká recese - činil poměr mezi cenami nájmů bytů v San Diegu a mediánem příjmů domácností 26 %. V letech 2015 až 2019 se tento ukazatel zvýšil na 35,5 %.
Dnes odhaduji, že poměr nájemného k příjmům činí 40 % nebo možná i více. To ponechává jen velmi málo volných finančních prostředků na nákupy online, což snižuje zásoby PYPL.
Inflace nakopává PayPal, když je na dně
Dalším vnějším protivětrem pro akcie PYPL je samozřejmě inflace. Rostoucí spotřebitelské náklady byly problémem již před ruskou invazí na Ukrajinu. Měsíce po počátečním válečném konfliktu se inflace prakticky pro každé odvětví produktů stala bohužel normou.
Zdroj: Getty Images
Tato okolnost bohužel přilévá benzín do zuřícího pekla. Podle údajů Úřadu pro statistiku práce vyskočily v březnu 2022 náklady na energie meziročně o 32 %. Dále tu máte potraviny, které vyskočily o 8,8 %, a všechny položky v rámci hlavních produktových kategorií, které vzrostly v průměru o 8,5 %. Tato zvýšení v podstatě představují daň navrch k nehorázným skokům v nájemném - a po odečtení prudce rostoucích cen bydlení i měsíční splátky hypotéky.
V již zmíněné analýze jsem uvedl, že poskytovatelé hypotečních úvěrů obecně preferují, aby žadatelé měli celkový poměr dluhu k příjmům nižší než 36 %. Dnešní údaje v podstatě naznačují, že i před započtením dalších dluhů a výdajů domácnosti vydávají 40 % (nebo více), aby si udržely střechu nad hlavou.
Pak by tedy nemělo být příliš překvapivé, že se akcie PYPL hroutí. V letech před krachem světových trhů v roce 2008 nebylo neobvyklé, že domácnosti platily na nájemné nebo splátky hypotéky pouze 15 až 23 % svých příjmů. Při 40 % budete mít problémy s udržitelností.
Nepřehánějte to s aforismy
Kvůli fenoménu meme-akcie je pro investory lákavé zaujmout opačný přístup. Neříkal koneckonců Warren Buffett: Buďte bojácní, když jsou ostatní chamtiví, a chamtiví, když jsou ostatní bojácní?
Ano, řekl, ale zároveň tato slova pronesl v době, kdy lidé ve velkých metropolích neutráceli 40 % svých příjmů za nájem. Jinak řečeno, drobní investoři měli více peněz na to, aby byli chamtiví, když se ostatní báli.
Dnes se lidé prostě bojí, protože jejich diskreční odliv peněz je omezen nesčetnými faktory: inflací, válkou, narušením dodavatelského řetězce, obnovením pandemie a tak dále a tak dále. Takže krátkodobá trajektorie pro akcie PYPL se zdá být negativní.
Nyní jsem řekl, že interně se PayPal jeví jako solidní sázka. Pokud tedy budete trpěliví, můžete se pravděpodobně těšit na několik seancí zajímavých slev.
Makroekonomická mlha a hledání bezpečného přístavu Nejistota je neodmyslitelnou součástí lidského života a na akciových trzích hraje naprosto klíčovou roli....
