Společnost Alphabet (NASDAQ:GOOGL) vykázala výsledky za druhé čtvrtletí, které pohodlně rozptýlily pochybnosti o schopnosti této technologické megaspolečnosti růst v obtížných makroekonomických podmínkách. Akcie se historicky ocitly na pomezí obchodování se společnostmi Apple (AAPL) a Meta Platforms (META), protože trh se nemůže rozhodnout, zda jim má přiznat prémii za jejich monopolní postavení, nebo slevu jako META. Mezi GOOGL a AAPL minulosti je nápadná podobnost, protože očekávám, že probíhající program zpětného odkupu akcií bude jen agresivnější. Akcie společnosti GOOGL i nadále představují jednu z nejlepších příležitostí na trhu, pokud jde o riziko a výnos, a jsou dnes základem portfolia Best of Breed Growth Stocks
Klíčové ukazatele akcií GOOGL
Společnost GOOGL vykázala 13% růst tržeb (16 % po očištění o konstantní měnu), což je dramatické zpomalení oproti loňskému roku, ale loňské výsledky byly podpořeny snadnými srovnatelnými údaji. Titulní čísla mohou jinak vykazovat pokles zisku na akcii.
To by však byl špatný závěr, protože kvůli účetním pravidlům GAAP musí GOOGL každé čtvrtletí účtovat o kolísání svých investic, i když se jedná o nepeněžní položky. Po očištění o nerealizované zisky a ztráty z investičních cenných papírů vzrostl zisk na akcii o 12 % z 1,15 USD na 1,29 USD.
Níže vidíme, že společnost GOOGL zaznamenala zdravý růst ve všech svých segmentech, přičemž nejsilnější růst byl zaznamenán v segmentu Google Cloud. Podotýkám, že YouTube vzrostl pouze o 4,8 %, ale na základě toho, co jsem viděl u reklamních konkurentů, je to působivý výsledek v obtížném prostředí.
Zdroj: Getty Images
Vzhledem k velkým investicím do růstu nevykázala společnost GOOGL podstatný růst provozních výnosů. Ve skutečnosti společnost Google Cloud, navzdory růstu tržeb o 35,6 %, zaznamenala zvýšení provozní ztráty.
Stejně jako u mnoha špičkových technologických společností by člověk neměl posuzovat dlouhodobý potenciál zisku na základě krátkodobých trendů. Společnost GOOGL v minulosti velmi agresivně investovala do budoucího růstu – tyto investice zahrnují zvyšování počtu zaměstnanců, což zvyšuje provozní náklady a snižuje provozní zisk. Wall Street může často krátkozrace trestat společnosti za snižování ziskových marží, ale ve skutečnosti by měla odměňovat dlouhodobou vizi (za předpokladu, že společnost má dobré výsledky, což GOOGL má). Viděl jsem, že někteří komentátoři dávají najevo své opovržení nad nedostatečným ziskem divize Google Cloud – já nadále očekávám, že tato divize bude dlouhodobě vykazovat alespoň 30% čisté marže.
GOOGL skončil čtvrtletí s hotovostí a ekvivalenty ve výši 125 miliard USD oproti dluhu ve výši 14,7 miliardy USD. Společnost vynaložila 15,2 miliardy USD hotovosti na zpětný odkup akcií, čímž překonala 12,6 miliardy USD volného cash flow (stejně jako 12,8 miliardy USD vynaložených ve stejném čtvrtletí minulého roku). Závazek k agresivnímu programu zpětného odkupu akcií je uprostřed klesajících cen akcií velmi vítaný. Zároveň vyvolává vzpomínky na rok 2015, kdy společnost AAPL začala likvidovat svou čistou hotovostní pozici a intenzivně realizovat program zpětného odkupu akcií. I když čistá hotovostní pozice není nyní zdaleka tak významná jako tehdy, považuji zpětný odkup akcií za hlavní motor bohatých násobků, kterým se AAPL v posledních letech těšila – GOOGL může zažít podobný nárůst, protože jednoduše pokračuje ve zpětném odkupu akcií.
Společnost Alphabet vykázala silný růst i v obtížném makroprostředí.
Společnost Alphabet (NASDAQ:GOOGL) vykázala výsledky za druhé čtvrtletí, které pohodlně rozptýlily pochybnosti o schopnosti této technologické megaspolečnosti růst v obtížných makroekonomických podmínkách. Akcie se historicky ocitly na pomezí obchodování se společnostmi Apple (AAPL) a Meta Platforms (META), protože trh se nemůže rozhodnout, zda jim má přiznat prémii za jejich monopolní postavení, nebo slevu jako META. Mezi GOOGL a AAPL minulosti je nápadná podobnost, protože očekávám, že probíhající program zpětného odkupu akcií bude jen agresivnější. Akcie společnosti GOOGL i nadále představují jednu z nejlepších příležitostí na trhu, pokud jde o riziko a výnos, a jsou dnes základem portfolia Best of Breed Growth Stocks
Klíčové ukazatele akcií GOOGL
Společnost GOOGL vykázala 13% růst tržeb (16 % po očištění o konstantní měnu), což je dramatické zpomalení oproti loňskému roku, ale loňské výsledky byly podpořeny snadnými srovnatelnými údaji. Titulní čísla mohou jinak vykazovat pokles zisku na akcii.
To by však byl špatný závěr, protože kvůli účetním pravidlům GAAP musí GOOGL každé čtvrtletí účtovat o kolísání svých investic, i když se jedná o nepeněžní položky. Po očištění o nerealizované zisky a ztráty z investičních cenných papírů vzrostl zisk na akcii o 12 % z 1,15 USD na 1,29 USD.
Níže vidíme, že společnost GOOGL zaznamenala zdravý růst ve všech svých segmentech, přičemž nejsilnější růst byl zaznamenán v segmentu Google Cloud. Podotýkám, že YouTube vzrostl pouze o 4,8 %, ale na základě toho, co jsem viděl u reklamních konkurentů, je to působivý výsledek v obtížném prostředí.
Zdroj: Getty Images
Vzhledem k velkým investicím do růstu nevykázala společnost GOOGL podstatný růst provozních výnosů. Ve skutečnosti společnost Google Cloud, navzdory růstu tržeb o 35,6 %, zaznamenala zvýšení provozní ztráty.
Stejně jako u mnoha špičkových technologických společností by člověk neměl posuzovat dlouhodobý potenciál zisku na základě krátkodobých trendů. Společnost GOOGL v minulosti velmi agresivně investovala do budoucího růstu - tyto investice zahrnují zvyšování počtu zaměstnanců, což zvyšuje provozní náklady a snižuje provozní zisk. Wall Street může často krátkozrace trestat společnosti za snižování ziskových marží, ale ve skutečnosti by měla odměňovat dlouhodobou vizi (za předpokladu, že společnost má dobré výsledky, což GOOGL má). Viděl jsem, že někteří komentátoři dávají najevo své opovržení nad nedostatečným ziskem divize Google Cloud - já nadále očekávám, že tato divize bude dlouhodobě vykazovat alespoň 30% čisté marže.
GOOGL skončil čtvrtletí s hotovostí a ekvivalenty ve výši 125 miliard USD oproti dluhu ve výši 14,7 miliardy USD. Společnost vynaložila 15,2 miliardy USD hotovosti na zpětný odkup akcií, čímž překonala 12,6 miliardy USD volného cash flow (stejně jako 12,8 miliardy USD vynaložených ve stejném čtvrtletí minulého roku). Závazek k agresivnímu programu zpětného odkupu akcií je uprostřed klesajících cen akcií velmi vítaný. Zároveň vyvolává vzpomínky na rok 2015, kdy společnost AAPL začala likvidovat svou čistou hotovostní pozici a intenzivně realizovat program zpětného odkupu akcií. I když čistá hotovostní pozice není nyní zdaleka tak významná jako tehdy, považuji zpětný odkup akcií za hlavní motor bohatých násobků, kterým se AAPL v posledních letech těšila - GOOGL může zažít podobný nárůst, protože jednoduše pokračuje ve zpětném odkupu akcií.
Návrat k silné ziskovosti a nová investiční doporučení Společnost Texas Instruments (TXN) se podle nejnovější analýzy investiční firmy Stifel nachází...
