Správce aktiv prozradil, co se bude dít s akciemi, a podělil se o své zkušenosti
Tento rok byl pro trhy náročný, protože investoři se potýkali se silným americkým dolarem, neústupně vysokými spotřebitelskými cenami a vyhlídkou na dlouhodobější zvyšování úrokových sazeb.
„Tržnímu pozadí do značné míry dominují kroky centrálních bank a zřejmě stále více jestřábí rétorika. Právě vývoj inflace a to, jak na něj budou centrální banky reagovat, bude určovat vývoj trhů v krátkodobém a střednědobém horizontu,“ řekl v rozhovoru pro CNBC Pro Talks Neil Veitch, investiční ředitel společnosti SVM Asset Management se sídlem v Edinburghu.
Podle něj zůstane makroprostředí po zbytek roku „poměrně obtížné“.
„Máme tu velkou nejistotu ohledně toho, kde může skončit inflace do roku 2023 a jak na to budou reagovat centrální banky. Blíží se výsledky hospodaření za třetí čtvrtletí. Myslím, že budeme v pořádku, ale jak jsme viděli u společností, jako je FedEx, které možná měly nadměrné příjmy v důsledku pandemie, může dojít k poměrně významným úpravám prognóz,“ řekl.
Veitch se domnívá, že v prvním čtvrtletí roku 2023 bude trh „konstruktivnější“ – i když si myslí, že odhady zisků se budou muset nejprve snížit.
Zdroj: Getty Images
„Myslím, že v krátkodobém horizontu budou hnacím motorem zisky a v současné době je jakékoliv negativní překvapení trhem silně trestáno. To je typický vzorec chování na medvědím trhu – převládá krátkodobost a negativní momentum,“ dodal a zopakoval tak komentáře řady pozorovatelů trhu, kteří dlouhodobě varují, že odhady zisků zůstávají příliš vysoké.
Podle Veitche bude také nutné, aby inflace výrazně klesla – pod 4 % – než Fed zpomalí své současné tempo zpřísňování.
Koupit pokles? Jak by se tedy měli investoři na tomto pozadí umístit?
Veitch sice upozornil, že „je zde mnoho pohyblivých částí“, a naznačil, že zůstane „takticky opatrný“, ale vidí také příležitosti k nákupu poklesu.
„Vzhledem k tomu, že akcie klesly v mnoha případech o 50 % a obchodují se na vysokých jednociferných nebo nízkých dvouciferných cenách vůči zisku, začínají se i s přihlédnutím k riziku dalšího snižování zisků jevit jako atraktivnější,“ řekl Veitch.
Zdroj: Getty Images
„Možná je ještě trochu brzy na to, abychom se rozhodli pro krátkodobé peníze, ale pokud máte střednědobý výhled, některé z těchto podniků jsou podle mého názoru strašně diskontované a nakonec z toho vyjdeme na druhé straně, ať už to bude kdykoli, v lepší a silnější pozici,“ dodal.
Růst, hodnota nebo obojí? Veitch se také zapojil do jedné z klíčových debat na Wall Street – souboje mezi hodnotovými a růstovými akciemi.
Upřednostňuje přístup „barbell“ a má rád americké spotřebitelské giganty, které jsou „de facto monopoly“, stejně jako „klasické hodnotové, počínající cyklické podniky“, jako jsou vybraní maloobchodníci, kteří by podle něj pozitivně reagovali, kdyby Fed začal zpomalovat tempo zvyšování sazeb.
„Opět to všechno bude o výběru akcií. Nemá smysl jen plošně vybírat maloobchodníky. Musíme se snažit pochopit, jaká je jejich střednědobá dynamika, jaký je jejich dlouhodobý potenciál zisku,“ řekl.
V rámci růstového segmentu považuje za střednědobě atraktivní některé akcie FAANG, například Alphabet.
Tento rok byl pro trhy náročný, protože investoři se potýkali se silným americkým dolarem, neústupně vysokými spotřebitelskými cenami a vyhlídkou na dlouhodobější zvyšování úrokových sazeb.
"Tržnímu pozadí do značné míry dominují kroky centrálních bank a zřejmě stále více jestřábí rétorika. Právě vývoj inflace a to, jak na něj budou centrální banky reagovat, bude určovat vývoj trhů v krátkodobém a střednědobém horizontu," řekl v rozhovoru pro CNBC Pro Talks Neil Veitch, investiční ředitel společnosti SVM Asset Management se sídlem v Edinburghu.
Podle něj zůstane makroprostředí po zbytek roku "poměrně obtížné".
"Máme tu velkou nejistotu ohledně toho, kde může skončit inflace do roku 2023 a jak na to budou reagovat centrální banky. Blíží se výsledky hospodaření za třetí čtvrtletí. Myslím, že budeme v pořádku, ale jak jsme viděli u společností, jako je FedEx, které možná měly nadměrné příjmy v důsledku pandemie, může dojít k poměrně významným úpravám prognóz," řekl.
Veitch se domnívá, že v prvním čtvrtletí roku 2023 bude trh "konstruktivnější" - i když si myslí, že odhady zisků se budou muset nejprve snížit.
Zdroj: Getty Images
"Myslím, že v krátkodobém horizontu budou hnacím motorem zisky a v současné době je jakékoliv negativní překvapení trhem silně trestáno. To je typický vzorec chování na medvědím trhu - převládá krátkodobost a negativní momentum," dodal a zopakoval tak komentáře řady pozorovatelů trhu, kteří dlouhodobě varují, že odhady zisků zůstávají příliš vysoké.
Podle Veitche bude také nutné, aby inflace výrazně klesla - pod 4 % - než Fed zpomalí své současné tempo zpřísňování.
Koupit pokles?Jak by se tedy měli investoři na tomto pozadí umístit?
Veitch sice upozornil, že "je zde mnoho pohyblivých částí", a naznačil, že zůstane "takticky opatrný", ale vidí také příležitosti k nákupu poklesu.
"Vzhledem k tomu, že akcie klesly v mnoha případech o 50 % a obchodují se na vysokých jednociferných nebo nízkých dvouciferných cenách vůči zisku, začínají se i s přihlédnutím k riziku dalšího snižování zisků jevit jako atraktivnější," řekl Veitch.
Zdroj: Getty Images
"Možná je ještě trochu brzy na to, abychom se rozhodli pro krátkodobé peníze, ale pokud máte střednědobý výhled, některé z těchto podniků jsou podle mého názoru strašně diskontované a nakonec z toho vyjdeme na druhé straně, ať už to bude kdykoli, v lepší a silnější pozici," dodal.
Růst, hodnota nebo obojí?Veitch se také zapojil do jedné z klíčových debat na Wall Street - souboje mezi hodnotovými a růstovými akciemi.
Upřednostňuje přístup "barbell" a má rád americké spotřebitelské giganty, které jsou "de facto monopoly", stejně jako "klasické hodnotové, počínající cyklické podniky", jako jsou vybraní maloobchodníci, kteří by podle něj pozitivně reagovali, kdyby Fed začal zpomalovat tempo zvyšování sazeb.
"Opět to všechno bude o výběru akcií. Nemá smysl jen plošně vybírat maloobchodníky. Musíme se snažit pochopit, jaká je jejich střednědobá dynamika, jaký je jejich dlouhodobý potenciál zisku," řekl.
V rámci růstového segmentu považuje za střednědobě atraktivní některé akcie FAANG, například Alphabet.
Podhodnocený gigant na prahu fundamentálního obratu Společnost Brinker International Inc (EAT) , která provozuje známou síť neformálních restaurací Chili’s, se...
