Prudký obrat kurzu dolaru může být pro tyto společnosti nečekaně pozitivní

Zatímco se zdá, že všichni čekají na pokles zisků, existuje jeden světlý bod, který by mohl pomoci zmírnit zisky a příjmy technologických a dalších nadnárodních společností. Společnosti s velkou expozicí vůči zahraničním prodejům se při vykazování zisků na jaře, v létě a na podzim loňského roku stýskaly nad prudce rostoucím dolarem. Ale vzhledem k ohromujícímu obratu dolaru od té doby by některé společnosti měly naopak začít chytat měnový zlom a potenciálně se dočkat překvapení v podobě růstu. "Po dva roky byl dolar pro mnoho podniků protivětrem," řekl Marc Chandler, hlavní tržní stratég společnosti Bannockburn Global Forex. "V lednu 2021 dosáhl dolarový index svého dna a do září 2022 rostl." Od té doby však podle něj polovinu svého zisku odevzdal. "Je to jako po schodech nahoru a výtahem dolů." Toni Sacconaghi, technologický analytik společnosti Bernstein, říká, že některé dopady oslabení dolaru by se mohly začít projevovat již v sezóně hospodářských výsledků za čtvrté čtvrtletí, kdy společnosti jako IBM a Apple podávají zprávy. Podotýká, že tyto dvě společnosti mají ze společností zabývajících se IT hardwarem, které pokrývá, největší šanci na zisk. IBM zveřejní výsledky ve středu a Apple oznámí své první fiskální čtvrtletí 2. února. Chandler uvedl, že větší dopad na zisky by se měl projevit ve výsledcích za první čtvrtletí. "Společnosti poškozené rostoucím dolarem se zajistily, a i když dolar oslabil, nemusíte z toho mít prospěch, protože jste se již chránili," řekl. "Je brzy na to, abychom mohli říci, co se zde děje v prvním čtvrtletí. Dolar je v prvním čtvrtletí trochu měkký. Ve čtvrtém čtvrtletí kvůli sofistikovaným zajišťovacím strategiím firem nemusí mít z poklesu dolaru plný prospěch. Ale v prvním čtvrtletí by to mohlo být jinak." Zdroj: Unsplash Dolarový index se od září, kdy dosáhl svého maxima, snížil o 11 %. Euro, které se dostalo pod paritu se zelenou bankovkou, za tu dobu vzrostlo o 11 % a vrátilo se na úroveň 1,09 USD za dolar. Mezitím vůči japonskému jenu je dolar od svého vrcholu nyní o 14 % níže. "Výsledkem je, že vykazované tržby námi zahrnutých společností budou ve 4. čtvrtletí letošního roku pravděpodobně o 1 % až 2 % vyšší a v roce 2023 o ~2 % až 4 % vyšší, než se předpokládalo, Sacconaghi napsal v poznámce. Do seznamu jeho pokrytí patří také společnost Dell, Hewlett Packard Enterprise, HP Inc. a Tesla. Sacconaghi uvedl, že podle konsensu Wall Street by tržby technologického sektoru měly v roce 2023 vzrůst o 2,2 % a zisk o 0,3 %, protože výdaje na IT zpomalují. "Mezitím očekáváme, že společnosti v našem pokrytí budou profitovat z nedávného oslabení dolaru o ~1,7-4,2 %, a naše společnosti by měly být přiměřeně reprezentativní pro měnový mix pro technologické odvětví obecněji," napsal v poznámce. "Vzhledem k tomu, že odhady na straně prodejců obvykle neodrážejí změny měny (dokud jim to společnosti neřeknou), vidíme v oslabení dolaru polštář pro odhady za 4. čtvrtletí a rok 2023." Sacconaghi uvedl, že je obtížné odhadnout dopad oslabení dolaru na zisk na akcii, ale očekává, že dopad bude pozitivní i na hospodářský výsledek. Poznamenal, že společnost Hewlett Packard Enterprises v říjnu investorům sdělila, že silný dolar poškodí zisk na akcii ve fiskálním roce 2023 o 15 %. Společnost IBM uvedla, že její zisk za třetí čtvrtletí byl kvůli měně snížen o 150 milionů dolarů, tedy o 9 %, a dodal, že čtvrté čtvrtletí bude horší. Zdroj: adobe.com Společnost Microsoft v úterý uvedla, že nadále pociťuje dopady kurzových přepočtů napříč svými podniky a neočekává, že by se zmírnily až do druhé poloviny roku. Dolarový index za poslední rok stále vzrostl o 6 % a společnosti z indexu S&P 500 nadále vykazují negativní dopad přepočtu měn na výsledky za čtvrté čtvrtletí. Například společnost Johnson & Johnson uvedla, že tržby za čtvrté čtvrtletí klesly, částečně kvůli negativnímu dopadu měnového přepočtu. Společnost 3M uvedla, že tržby za čtvrté čtvrtletí byly o 5 % nižší, než by byly, nebýt silnějšího dolaru. Julian Emanuel, vedoucí oddělení akcií, derivátů a kvantitativní strategie ve společnosti Evercore ISI, uvedl, že trend dolaru se zjevně změnil a měl by přestat negativně ovlivňovat výsledky podniků. "Je docela možné, že společnosti, které budou v meziročních srovnáních nadále obviňovat silnější dolar a používat to jako důvod pro snížené zisky, budou spíše potrestány než odměněny," řekl. Sacconaghi uvedl, že trh obvykle odměňoval "měnové výhry" technologických společností. Zdroj: Getty Images "Z historického hlediska konsensus neodvádí dobrou práci při aktualizaci modelů pro měnové pohyby a náš předchozí výzkum zjistil, že společnosti častěji překonávají konsensuální tržby, když je měna pozitivní, a společnosti mají tendenci překonávat tržby," dodal Sacconaghi. Podle Emanuela by oslabení zelené měny mělo pomoci technologickým a dalším společnostem, které hodně podnikají mimo USA. "Je to určitě vítr do zad pro technologie a zejména se nám líbí mnoho jmen, která jsou vystavena Číně, protože se vám znovu otevře poptávka, která bude vyvolána nahromaděnými úsporami a také silnější čínskou měnou vůči dolaru," řekl. Emanuel vytvořil seznam společností, které mají 15 % nebo více příjmů z Číny. Ty mohou těžit i z oslabení dolaru. Seznam zahrnuje společnost Chevron, Nike, Micron, Intel, Corning, DuPont a Air Products and Chemicals. Stratégové vidí, že dolar pokračuje v poklesu. "Všichni mluví o tom samém. Skutečná debata je o tom, jak moc dolar klesne. Nikoliv o směru. Slabší dolar je nyní považován za samozřejmost," řekl Chandler.