Armstrong, který řídí akciovou strategii u správce majetku Plurimi, řekl v pondělí televizi CNBC Pro, že má krátké pozice v akciích společností British Land kotovaných na londýnské burze, Simon Property(SPG) kotované v USA, Vonovia kotované ve Frankfurtu a China Vanke kotované v Hongkongu.
Investoři, kteří drží krátké pozice, profitují z poklesu akcií. Dělají to tak, že si půjčují akcie od jiných investorů, aby je okamžitě prodali; později, když je cena nižší, akcie odkoupí a na rozdílu vydělají.
Stratég se domnívá, že akcie komerčních nemovitostí jsou nadhodnocené i na současných úrovních, protože přetrvává nedostatečná poptávka a vyšší výpůjční náklady.
„Práce z domova snížila poptávku po kancelářských nemovitostech a snížila také poptávku po městských nemovitostech,“ uvedl Armstrong. „Nakupování na internetu snížilo poptávku po nákupních centrech – takže jsme krátcí na celou řadu realitních společností.“
Zdroj: Getty Images
Přichází v době, kdy rostoucí počet investorů a regulačních orgánů vyjadřuje obavy o tento sektor, protože vyšší úrokové sazby zvýšily náklady na půjčky a snížily ocenění.
Začátkem tohoto měsíce investorský veterán a pobočník Warrena Buffeta Charlie Munger uvedl, že podle jeho názoru na americký trh komerčních nemovitostí číhají „problémy“.
V dubnu mezitím Evropská centrální banka varovala před „jasnými známkami zranitelnosti“ v sektoru nemovitostí a jako důvod nejistoty uvedla „klesající likviditu trhu a cenové korekce“.
British Land Negativní nálada se projevuje ve vývoji cen akcií realitních společností. Například akcie společnosti British Land se v letošním roce propadly o zhruba 10 % a zůstávají o více než třetinu níže než před pandemií.
Společnost tento trend také uznala a minulý týden snížila hodnotu svého portfolia o 12,3 % na 8,9 miliardy liber (11,1 miliardy USD), což poslalo její akcie níže.
Přesto Armstrong očekává další poklesy.
„Čistá hodnota aktiv British Land klesla více, než většina analytiků očekávala, a nejsem přesvědčen, že ocenění je ještě na dně,“ řekl. „Podle mého názoru je to drahá společnost, která čelí dosti toxickému prostředí.“
Armstrong také není sám, kdo má na British Land medvědí názor. Podle informací poskytnutých britským regulačním orgánům zvýšily hedgeové fondy svůj celkový krátký zájem na 2 % volně obchodovatelných akcií společnosti z 0,7 % na začátku roku.
Společnost British Land na žádost CNBC o komentář nereagovala.
Tato 167 let stará společnost je diverzifikovaná a spravuje 21,3 milionu čtverečních stop komerčních nemovitostí ve třech kancelářských budovách, maloobchodních parcích a logistických centrech.
Podle Armstronga však její koncentrace kolem centra Londýna způsobila, že je „protivětrem růstu“.
„V Londýně bude míra neobsazenosti pravděpodobně i nadále růst. Nová nabídka se zvyšuje, zatímco poptávka klesá,“ dodal.
Uvedl, že by uzavřel svou krátkou pozici ve společnosti, „pokud by akcie klesly o dalších 15 %… za předpokladu podobného prostředí úrokových sazeb“.
Blízko „spravedlivému ocenění“? Ekonomové londýnské poradenské společnosti Capital Economics však mají na sektor komerčních nemovitostí optimističtější pohled.
Poznamenali, že ačkoli akcie nemovitostí jako celek vypadají nadhodnocené, je to způsobeno především tím, že ocenění průmyslových nemovitostí zůstává výrazně vyšší.
Zdroj: Getty Images
„Kanceláře a maloobchod jsou nyní skutečně na úrovni spravedlivého ocenění nebo velmi blízko němu,“ uvedl 17. května Matthew Pointon, hlavní ekonom pro nemovitosti ve společnosti Capital Economics, ve zprávě pro klienty.
„A vzhledem k lepšímu výhledu nájemného pochybujeme, že by výnosy z průmyslových nemovitostí musely v letošním roce dále růst.“
Mezitím se evropská realitní společnost Vonovia rovněž dostala na seznam akcií „conviction buy“, které Goldman Sachs v letošním roce nakupuje. Banka z Wall Street očekává, že v příštích 12 měsících vzroste na 37,30 eura (40,20 USD), což jí dává téměř 115% potenciál růstu.
Akcie je také součástí akciových obrazovek investiční banky „akcie s vysokým dividendovým výnosem“ a „akcie s kupní hodnotou“.
Armstrong, který řídí akciovou strategii u správce majetku Plurimi, řekl v pondělí televizi CNBC Pro, že má krátké pozice v akciích společností British Land kotovaných na londýnské burze, Simon Property kotované v USA, Vonovia kotované ve Frankfurtu a China Vanke kotované v Hongkongu.Investoři, kteří drží krátké pozice, profitují z poklesu akcií. Dělají to tak, že si půjčují akcie od jiných investorů, aby je okamžitě prodali; později, když je cena nižší, akcie odkoupí a na rozdílu vydělají.Stratég se domnívá, že akcie komerčních nemovitostí jsou nadhodnocené i na současných úrovních, protože přetrvává nedostatečná poptávka a vyšší výpůjční náklady.„Práce z domova snížila poptávku po kancelářských nemovitostech a snížila také poptávku po městských nemovitostech,“ uvedl Armstrong. „Nakupování na internetu snížilo poptávku po nákupních centrech – takže jsme krátcí na celou řadu realitních společností.“Přichází v době, kdy rostoucí počet investorů a regulačních orgánů vyjadřuje obavy o tento sektor, protože vyšší úrokové sazby zvýšily náklady na půjčky a snížily ocenění.Začátkem tohoto měsíce investorský veterán a pobočník Warrena Buffeta Charlie Munger uvedl, že podle jeho názoru na americký trh komerčních nemovitostí číhají „problémy“.Chcete využít této příležitosti?V dubnu mezitím Evropská centrální banka varovala před „jasnými známkami zranitelnosti“ v sektoru nemovitostí a jako důvod nejistoty uvedla „klesající likviditu trhu a cenové korekce“.British LandNegativní nálada se projevuje ve vývoji cen akcií realitních společností. Například akcie společnosti British Land se v letošním roce propadly o zhruba 10 % a zůstávají o více než třetinu níže než před pandemií.Společnost tento trend také uznala a minulý týden snížila hodnotu svého portfolia o 12,3 % na 8,9 miliardy liber , což poslalo její akcie níže.Přesto Armstrong očekává další poklesy.„Čistá hodnota aktiv British Land klesla více, než většina analytiků očekávala, a nejsem přesvědčen, že ocenění je ještě na dně,“ řekl. „Podle mého názoru je to drahá společnost, která čelí dosti toxickému prostředí.“Armstrong také není sám, kdo má na British Land medvědí názor. Podle informací poskytnutých britským regulačním orgánům zvýšily hedgeové fondy svůj celkový krátký zájem na 2 % volně obchodovatelných akcií společnosti z 0,7 % na začátku roku.Společnost British Land na žádost CNBC o komentář nereagovala.Tato 167 let stará společnost je diverzifikovaná a spravuje 21,3 milionu čtverečních stop komerčních nemovitostí ve třech kancelářských budovách, maloobchodních parcích a logistických centrech.Podle Armstronga však její koncentrace kolem centra Londýna způsobila, že je „protivětrem růstu“.„V Londýně bude míra neobsazenosti pravděpodobně i nadále růst. Nová nabídka se zvyšuje, zatímco poptávka klesá,“ dodal.Uvedl, že by uzavřel svou krátkou pozici ve společnosti, „pokud by akcie klesly o dalších 15 %… za předpokladu podobného prostředí úrokových sazeb“.Blízko „spravedlivému ocenění“?Ekonomové londýnské poradenské společnosti Capital Economics však mají na sektor komerčních nemovitostí optimističtější pohled.Poznamenali, že ačkoli akcie nemovitostí jako celek vypadají nadhodnocené, je to způsobeno především tím, že ocenění průmyslových nemovitostí zůstává výrazně vyšší.„Kanceláře a maloobchod jsou nyní skutečně na úrovni spravedlivého ocenění nebo velmi blízko němu,“ uvedl 17. května Matthew Pointon, hlavní ekonom pro nemovitosti ve společnosti Capital Economics, ve zprávě pro klienty.„A vzhledem k lepšímu výhledu nájemného pochybujeme, že by výnosy z průmyslových nemovitostí musely v letošním roce dále růst.“Mezitím se evropská realitní společnost Vonovia rovněž dostala na seznam akcií „conviction buy“, které Goldman Sachs v letošním roce nakupuje. Banka z Wall Street očekává, že v příštích 12 měsících vzroste na 37,30 eura , což jí dává téměř 115% potenciál růstu.Akcie je také součástí akciových obrazovek investiční banky „akcie s vysokým dividendovým výnosem“ a „akcie s kupní hodnotou“.
