Kevin O’Leary říká, že medvědí sázka Michaela Burryho na S&P 500 je velmi riskantní

Tento manažer hedgeového fondu vydělal v roce 2008 během krize hypotečních úvěrů 100 milionů dolarů na obrovské krátké pozici. A proslavil se tím díky knize a filmu The Big Short. Nyní je Burry medvědí ohledně indexů S&P 500 a Nasdaq-100.

Zatímco v minulosti byl úspěšný, jiný známý investor není přesvědčen, že Burry tentokrát udělal chytrý tah. Miliardář a hvězda seriálu Shark Tank Kevin O’Leary (známý také jako pan Báječný) si myslí, že Burryho shortování indexu S&P 500 je „velmi riskantní“.

Burryho společnost Scion Asset Management minulý týden prostřednictvím regulatorních dokumentů odhalila, že nakoupila prodejní opce na SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), burzovně obchodovaný fond (ETF), který sleduje index S&P 500. Společnost Scion rovněž nakoupila prodejní opce na ETF Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ), který sleduje index Nasdaq-100. Ve zprávě 13-F společnosti Scion je uvedena celková hodnota těchto prodejních opcí ve výši téměř 1,8 miliardy USD.

Tento hedgeový fond stále vlastní pozice v téměř 30 akciích. Zdá se však, že Burryho putky na SPY a QQQ jsou více než pouhým zajištěním, které by poskytlo polštář pro zbytek portfolia společnosti Scion.

Burry se již delší dobu vyjadřuje k ocenění akcií. V červnu 2021 na Twitteru napsal, že trh zažívá „největší spekulativní bublinu všech dob ve všech věcech“.

Indexy S&P 500 a Nasdaq-100 se v následujícím roce propadly. Oba indexy jsou však nyní výš, než byly v době, kdy Burry vydal své hrozivé varování.

O’Leary však vyjádřil skepsi ohledně Burryho poslední velké sázky proti akciovému trhu. Minulý týden řekl televizi Fox News, že Burryho může čekat zklamání.

Hvězda pořadu Shark Tank řekla: „Lidé, kteří se snaží žít z načasování trhu, to mají velmi těžké.“ Připustil, že Burry bude mít „jednoho dne“ pravdu, že index S&P 500 klesne, ale nelze určit, kdy ten den přijde.

O’Leary také tvrdil, že současná situace je mnohem jiná než Burryho obrovský zkrat, který mu před lety vydělal tolik peněz. V rozhovoru pro Fox News prohlásil: „Tohle je úplně jiný případ, se kterým si zahrává.“

O’Leary zdůraznil: „V indexu S&P 500 je 500 megacap společností v 11 sektorech ekonomiky, přičemž nemovitosti jsou pouze jedním z nich. K tomu, abyste vyhráli, byste potřebovali, aby každý sektor oslabil nebo aby alespoň ocenění všech společností v indexu S&P výrazně pokleslo ve stejnou dobu.“

Který z těchto slavných investorů má silnější argumenty? V některých ohledech mají možná pravdu oba.

O’Leary měl pravdu, že je velmi obtížné přesně předpovědět, kdy dojde k poklesu akciového trhu. Je také pravda, že současná situace se značně liší od období předcházejícího krizi rizikových hypoték, která způsobila propad akcií v roce 2008.

O’Leary však označil Burryho medvědí sázku za „velmi riskantní“, což bylo přehnané. Zaprvé, Burry utratil za nákup prodejních opcí na SPY a QQQ mnohem méně, než je hodnota 1,8 miliardy dolarů uvedená v podání 13-F společnosti Scion. Zadruhé, nákup prodejních opcí s sebou nenese neomezené riziko, které by s sebou neslo shortování některého z ETF. Burryho riziko je omezeno tím, kolik za opce utratil.

O’Leary také ve svém vysvětlení indexu S&P 500 značně zjednodušuje. Nemuselo by dojít k poklesu ocenění všech nebo dokonce většiny členů indexu, aby se Burryho prodejní opce vyplatily. To proto, že index S&P 500 je vážený podle tržní kapitalizace. Jeho 10 největších akcií tvoří téměř 30 % celkové hodnoty indexu.

Je těžší rozhodnout, zda má Burry pravdu, když je medvědí ohledně krátkodobých vyhlídek indexů S&P 500 a Nasdaq-100. Ocenění obou indexů je ve srovnání s historickými úrovněmi vysoké. Akcie však mohou zůstat oceněny s vysokou prémií po dlouhou dobu.

Myslím, že nejlepší pohled na věc má pravděpodobně jiný známý investor. Warren Buffett se akciím zcela nevyhýbá a nesází proti trhu. Ve druhém čtvrtletí nakoupil pět akcií do portfolia společnosti Berkshire Hathaway.

Buffett si však velmi vybírá, které akcie nakupuje. Vytvořil také obrovskou hotovostní pozici, takže Berkshire bude mít dostatek suchého prachu, pokud dojde k výraznému poklesu.