Investování do marihuanových akcií vždy představovalo složitý problém. Federální nelegálnost konopí v USA znamená, že licencovaní výrobci nemají přístup k tradičním zdrojům financování, jako je například dluh. Většina těchto akcií se navíc obchoduje na mimoburzovním trhu (OTC), což může být pro průměrného investora riskantní. Společnost Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR), realitní investiční fond (REIT), však poskytuje příležitost pro investory, kteří se chtějí vystavit riziku marihuanového sektoru. Společnost Innovative Industrial Properties (IIP) vyniká u investorů hledajících příjmy díky atraktivnímu výnosu, který nabízí ve výši 7,6 %. Navzdory povinné opatrnosti, která se váže k investicím do marihuany, se v tomto článku podíváme na to, proč někteří investoři zaujímají k akciím IIPR býčí postoj, podpořený vlnou legalizace marihuany v celých USA, která by podle předpovědí měla tomuto REIT poskytnout vítr do plachet. Společnost IIP, založená v roce 2016, působí jako realitní investiční trust specializující se na akvizici, vlastnictví a správu specializovaných nemovitostí pronajímaných licencovaným výrobcům konopí. Je průkopníkem ve svém oboru a jako první veřejně obchodovaná společnost na newyorské burze NYSE poskytuje realitní kapitál do odvětví konopí a v současné době se obchoduje s tržní kapitalizací 2,7 miliardy USD. Zdroj: Getty Images Ztělesňuje tradiční strukturu společnosti REIT, která sdružuje kapitál investorů za účelem pořízení nemovitostních aktiv generujících příjem a prostřednictvím dividend rozděluje akcionářům minimálně 90 % svého zdanitelného příjmu. Postupem času se společnost IIP zaměřila na průmyslové nemovitosti pronajímané nájemcům prostřednictvím modelu zpětného leasingu, což jí umožňuje úspěšně se vypořádat s obavami spojenými s investicemi do marihuany. V rámci modelu zpětného pronájmu je nemovitost zpočátku ve vlastnictví prodávajícího, ale poté je prodána a pronajata zpět k užívání po dohodnutý počet let. Hlavní spádovou oblastí tohoto obchodního modelu jsou licencovaní výrobci konopí, kteří mají často omezený přístup k tradičním možnostem financování. Model společnosti IIP těmto výrobcům umožňuje soustředit se na jejich hlavní činnost a zároveň výrazně snížit jejich kapitálové výdaje spojené s nemovitostmi. Katalyzátorem růstové strategie společnosti IIP je postupná legalizace konopí v celých USA. 39 států a Washington D.C. legalizovaly k prosinci 2023 konopí pro lékařské účely a rekreační marihuana je legalizována v 21 státech a Washingtonu D.C. Podle zprávy společnosti BDSA se navíc předpokládá, že tržby z prodeje konopí zaznamenají silný růst, který se podle prognóz zvýší z 26 miliard USD v roce 2022 na 44,5 miliardy USD do roku 2027, což znamená roční míru růstu ve výši 11 %. Ve 3. čtvrtletí 2023 vykázala společnost IIP pozitivní výsledky s portfoliem 108 nemovitostí, což představuje výrazné rozšíření z 11 nemovitostí v roce 2018 a 65 nemovitostí v roce 2020. V těchto nemovitostech jsou uzavřeny dlouhodobé nájemní smlouvy s váženou průměrnou dobou nájmu 14,9 roku, což společnosti IIP zajišťuje předvídatelný tok příjmů. Investice ve výši 2,4 miliardy dolarů, které společnost investovala, vypěstovaly solidní portfolio nemovitostí generujících hotovost v 19 státech USA. I v nestabilním makroprostředí charakterizovaném zvyšováním úrokových sazeb, nadsazenými cenami a klesajícími spotřebitelskými výdaji prokázala společnost IIP odolnost. Inkaso nájemného od nájemců se však mírně snížilo ze 100 % do roku 2019 na 97 % v následujících dvou letech v důsledku potíží menších nájemců. V důsledku těchto makroekonomických potíží a zpomalujícího se tempa růstu zaznamenaly akcie IIPR rovněž 66% pokles z historických maxim. I přes turbulence v makroprostředí však IIPR nadále buduje své peněžní toky a zisky, což jí umožňuje udržet vysokou výplatu dividend a úroků. S celkovým rozvahovým dluhem ve výši pouhých 302 milionů USD a 117 miliony USD v hotovosti by rozšiřující se AFFO (upravené provozní prostředky) společnosti IIP měly pomoci podpořit výplatu dividend investorům, zlepšit finanční výsledky a investovat do růstu. Z pěti analytiků pokrývajících akcie IIPR doporučuje jeden nákup, čtyři držení a žádný prodej. Konsenzuální cílová cena pro akcie IIPR činí 107,25 USD, což je o 12,2 % více než současná cena. Akcie IIPR jsou oceněny na 8,2násobek budoucích provozních prostředků a představují tak atraktivní investici vzhledem k působivému dividendovému výnosu a růstovému potenciálu. Závěrem lze říci, že společnost Innovative Industrial Properties nabízí atraktivní investiční příležitost uprostřed jinak složitého a nejistého prostředí marihuanových akcií. Investoři mohou těžit z konzistentního toku dividend a potenciálních kapitálových zisků, jakmile se nálada na trhu zlepší. Navíc vzhledem k rostoucím vyhlídkám na federální legalizaci konopí v USA by akcie IIPR mohly v nadcházejícím desetiletí zažít výrazný hybný moment.