Výzkum Deutsche Bank odhalil v nových bezprecedentních souvislostech obrovskou finanční sílu “velkolepé sedmičky”, skupiny amerických technologických gigantů, jejichž tržní hodnota nyní převyšuje hodnotu prakticky všech významných světových zemí. Tato elitní skupina, kterou tvoří společnosti Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia a Tesla, dosáhla takových úspěchů, že překonala všechny firmy kótované na burze téměř ve všech zemích G20, jak uvádí v úterý zveřejněný výzkum banky. Pouze dva neameričtí členové skupiny G20, Japonsko a Čína, stěží překonávají kumulativní zisky “velkolepé sedmičky”. Pozoruhodné je, že pokud jde o velikost burzy, společná tržní kapitalizace Velkolepé sedmičky by ji zařadila na druhé místo na světě a překonala by dvojnásobek velikosti japonského trhu. Každá z technologických velmocí, Apple a Microsoft, se může pochlubit tržní kapitalizací, která se rovná součtu kótovaných společností Francie, Saúdské Arábie a Spojeného království. Nárůst koncentrace v rámci těchto několika gigantů přitom vzbudil mezi analytiky obavy, které poukazují na možnou nejistotu na americkém i globálním akciovém trhu. Zdroj: Getty Images Jim Reid, vedoucí globálního ekonomického a tematického výzkumu Deutsche Bank, se při úvahách o této koncentraci odvolává na okamžiky historické konvergence trhů. Podle něj americký akciový trh nyní soupeří s roky 2000 a 1929 o nejsytější koncentraci v historii. Tento postřeh přichází v návaznosti na analýzu Deutsche Bank týkající se cest, kterými se vydalo 36 společností, jež se od poloviny 60. let 20. století drží v první pětce nejhodnotnějších korporací indexu S&P 500. Reid poukázal na to, že ačkoli tyto megakorporace běžně zaznamenávají v průběhu času pokles v žebříčku, protože se mění investiční trendy a ziskové vyhlídky, stále jsou v něm významně zastoupeny. Ve skutečnosti 20 z 36 společností, které zaujímaly místo v této vysoce hodnotné skupině, zůstává v dnešní první padesátce. V současné době si společnost Microsoft udržela své místo v první pětce po všechny čtyři měsíce od roku 1997. Společnost Apple je mezitím trvale přítomna od prosince 2009, Alphabet od srpna 2012 a Amazon od ledna 2017. Nově příchozí společnost Nvidia si svou pozici drží od prvního pololetí loňského roku. Tesla se naopak v letech 2021/22 těšila 13měsíčnímu setrvání v první pětce, ale od počátku roku 2024 se propadla na 10. místo a cena jejích akcií klesla o zhruba 20 %. Oproti tomu akcie společnosti Nvidia si jen polepšily a od začátku roku posílily svou hodnotu o téměř 47 %. Bez ohledu na tuto volatilitu a otázky týkající se jejich celkového ocenění Reid zdůrazňuje, že hlavní členové “velkolepé sedmičky” si po léta udržují status nejvýznamnějších a nejúspěšnějších amerických firem, což následně ovlivňuje globální scénu. V roce 2023 zaznamenala Wall Street na úsvitu klidné globální ekonomické prognózy působivé výnosy, které se z velké části soustředily do skupiny “Magnificent 7”. Tyto výnosy byly exponenciální díky humbuku kolem umělé inteligence a očekávání snížení sazeb. Společnost Evelyn Partners, která se zabývá správou majetku, zdůraznila, že Magnificent 7 v roce 2023 poskytla neuvěřitelný 107% výnos, čímž pozoruhodně překonala širší index MSCI USA, který poskytl poměrně skromný 27% výnos. Podle Daniela Casaliho, hlavního investičního stratéga společnosti Evelyn Partners, dva významné faktory naznačují, že by se možnost výnosů z amerických akcií mohla rozšířit i mimo těchto sedm hlavních firem. Prvním je síla a odolnost americké ekonomiky. Casali tuto odolnost zdůvodnil slovy: “Navzdory rostoucím úrokovým sazbám jsou tržby a zisky společností odolné. To lze přičíst tomu, že podniky jsou disciplinovanější při řízení svých nákladů a domácnosti mají vyšší úroveň úspor, které si vytvořily během pandemie. Kromě toho je americký trh práce zdravý a během roku 2023 na něm přibyly téměř tři miliony pracovních míst.” Zdroj: Canva Druhý faktor tvoří zlepšující se marže. Casali naznačuje, že strategické zvyšování cen ze strany společností, které se přeneslo na zákazníky potýkající se s nadsazenou mírou inflace, bylo jako takové úspěšné. “Přestože mzdy rostly,” dodává Casali, “nedržely s tímto růstem cen krok, což vedlo k poklesu nákladů na zaměstnanost v poměru k ceně zboží a služeb.” Vstup Číny do Světové obchodní organizace a technologický pokrok zvýšily nabídku pracovních sil a rozšířily přístup na mezinárodní trhy práce. Tyto nově objevené proměnné přispěly ke zvýšení zisků, podpořily růst výdělků a pokračovaly v tomto vzestupném ekonomickém trendu. Pokud je však důraz trhu neúměrně rozložen na hrstku akcií, které se točí kolem výrazného tématu – v tomto případě umělé inteligence -, existuje přirozené riziko, že budou opomenuty jiné životaschopné investiční příležitosti. Casali naznačuje, že ačkoli by se rally skutečně mohla rozšířit, investoři riskují, že si nechají ujít potenciální investiční příležitosti, které přesahují sílu sedmi velkolepých společností. Přestože technologické nesmrtelné společnosti spojené s umělou inteligencí vykázaly v roce 2023 a na počátku letošního roku vynikající výkonnost, Casali radí, že “pokud se rally začne rozšiřovat, investoři by mohli propásnout další příležitosti mimo akcie Velkolepé sedmy”. Trh se tak vybízí, aby tento prostor pozorně sledoval, protože tato bezprecedentní síla je neustále redefinována.