Klíčové body

Rozdíl v trendu inflace: Velká Británie omezuje inflaci rychleji než USA
Očekávání snížení úrokových sazeb v Británii: Investoři předpokládají, že Bank of England může snížit sazby dříve než Fed
Vliv nadcházejících dat a výroků úředníků: Ekonomická data a výroky úředníků budou klíčovými faktory ovlivňujícími měnovou politiku a tržní očekávání

Oficiální údaje, které mají být zveřejněny tento týden ve Spojeném království, pravděpodobně ukážou, že index spotřebitelských cen v březnu dále klesá, zatímco nezaměstnanost se zvýšila, protože země se začíná zbavovat recese, ukazuje průzkum mezi ekonomy.

Spojené státy naopak právě oznámily nečekaný nárůst inflace a pokles míry nezaměstnanosti, přičemž ekonomika posiluje.

Výsledky znamenají velký posun a investoři nyní zvyšují sázky na to, že britská centrální banka by mohla být v čele globálního posunu směrem ke snižování výpůjčních nákladů později v tomto roce, místo aby byla v závěsu za ostatními.

Zatímco v USA posunuli očekávané datum prvního snížení sazeb na září, trhy nyní téměř plně počítají se snížením sazeb v Británii v srpnu.

„Inflace ve Velké Británii překvapila a myslíme si, že tato dynamika může pokračovat,“ uvedl Megum Muhic, stratég společnosti RBC Capital Markets.

I přesto se obchodníci zdráhají příliš tlačit na myšlenku rychlého snížení sazeb BOE. Úředníci včetně Catherine Mannové, Jonathana Haskela a Megan Greeneové signalizovali přetrvávající obavy z inflačních tlaků. Důvody k váhání dává i dominantní postavení Fedu na trhu.

Jak britský kancléř státní pokladny Jeremy Hunt, tak guvernér BOE Andrew Bailey budou ve Washingtonu, když Úřad pro národní statistiku zveřejní údaje o inflaci a mzdách ve Spojeném království. Očekává se, že zprávy budou na základě výsledků průzkumů z pátku:

Inflace ve Spojeném království se v březnu již druhý měsíc po sobě snížila z 3,4 % v předchozím měsíci na 3,1 %.

Nezaměstnanost, která se ve čtvrtletí do února zvýšila na 4 % z 3,9 %, což je druhý měsíc po sobě, kdy nezaměstnanost rostla.

Růst pravidelných mezd se zmírnil na 5,8 % z 6,1 % ve stejném období.

Ve Spojených státech naopak inflace za poslední dva měsíce vzrostla na 3,5 %. Celková míra inflace ve Spojeném království je nyní poprvé od března 2022 nižší než v USA a BOE očekává, že v dubnu klesne pod 2% cíl.

Hanson a Andrade uvedli, že USA, kde růst HDP prudce roste, nejsou v tuto chvíli tím správným barometrem „pro tuto stranu Atlantiku, zejména pro Spojené království“. Poukázali na řadu faktorů.

Spojené království se právě zotavuje z mírné technické recese a poptávka zůstává na rozdíl od USA relativně slabá.

Klesající ceny energií budou snižovat inflaci. Vzhledem k tomu, že nižší ceny plynu se promítnou do účtů domácností, inflace „po většinu letošního roku“ klesne ke 2 % nebo pod ně. Spojené státy neutrpěly stejný šok v oblasti cen energií, a proto nebudou mít prospěch z opačného vývoje, když ceny klesnou.

Nižší celková inflace povede ke snížení jádrové inflace, která je očištěna od volatilních potravin a energií. Jádrová inflace je vyšší než v USA a pro BOE zůstává problémem, ale klesající celková inflace „by se měla časem odrazit na mzdách a základních cenových tlacích“.

BOE se v minulosti od Fedu odchýlila. Nenásledovala ani snížení sazeb Fedu na počátku roku 2000, ani jeho zvýšení sazeb po roce 2016. V roce 2021 také zvýšila sazby dříve než Fed, když se inflace rozjela.

BOE také tvrdí, že měnová politika bude stále restriktivní, což znamená, že bude nadále srážet inflaci, i když sníží úrokové sazby. Bailey má před sebou dvě významná řečnická vystoupení ve Washingtonu, kde by mohl tento sentiment korigovat.

„Velký rozdíl je v tom, že britská ekonomika není tak silná jako americká a aktivita se zvedá ze slabšího výchozího bodu,“ uvedla Ruth Gregoryová z Capital Economics. Jádrový index spotřebitelských cen v Británii i index služeb „nabízí povzbuzení, že trend poklesu inflace stále pokračuje“.

Nadcházející ekonomická data a výroky úředníků budou klíčovými faktory, které ovlivní rozhodnutí Bank of England ohledně úrokových sazeb a měnové politiky, což zvyšuje napětí na trzích a očekávání investorů.Oficiální údaje, které mají být zveřejněny tento týden ve Spojeném království, pravděpodobně ukážou, že index spotřebitelských cen v březnu dále klesá, zatímco nezaměstnanost se zvýšila, protože země se začíná zbavovat recese, ukazuje průzkum mezi ekonomy.Spojené státy naopak právě oznámily nečekaný nárůst inflace a pokles míry nezaměstnanosti, přičemž ekonomika posiluje.Výsledky znamenají velký posun a investoři nyní zvyšují sázky na to, že britská centrální banka by mohla být v čele globálního posunu směrem ke snižování výpůjčních nákladů později v tomto roce, místo aby byla v závěsu za ostatními.Zatímco v USA posunuli očekávané datum prvního snížení sazeb na září, trhy nyní téměř plně počítají se snížením sazeb v Británii v srpnu.„Inflace ve Velké Británii překvapila a myslíme si, že tato dynamika může pokračovat,“ uvedl Megum Muhic, stratég společnosti RBC Capital Markets.I přesto se obchodníci zdráhají příliš tlačit na myšlenku rychlého snížení sazeb BOE. Úředníci včetně Catherine Mannové, Jonathana Haskela a Megan Greeneové signalizovali přetrvávající obavy z inflačních tlaků. Důvody k váhání dává i dominantní postavení Fedu na trhu.Jak britský kancléř státní pokladny Jeremy Hunt, tak guvernér BOE Andrew Bailey budou ve Washingtonu, když Úřad pro národní statistiku zveřejní údaje o inflaci a mzdách ve Spojeném království. Očekává se, že zprávy budou na základě výsledků průzkumů z pátku:Inflace ve Spojeném království se v březnu již druhý měsíc po sobě snížila z 3,4 % v předchozím měsíci na 3,1 %.Nezaměstnanost, která se ve čtvrtletí do února zvýšila na 4 % z 3,9 %, což je druhý měsíc po sobě, kdy nezaměstnanost rostla.Růst pravidelných mezd se zmírnil na 5,8 % z 6,1 % ve stejném období.Ve Spojených státech naopak inflace za poslední dva měsíce vzrostla na 3,5 %. Celková míra inflace ve Spojeném království je nyní poprvé od března 2022 nižší než v USA a BOE očekává, že v dubnu klesne pod 2% cíl.Hanson a Andrade uvedli, že USA, kde růst HDP prudce roste, nejsou v tuto chvíli tím správným barometrem „pro tuto stranu Atlantiku, zejména pro Spojené království“. Poukázali na řadu faktorů.Spojené království se právě zotavuje z mírné technické recese a poptávka zůstává na rozdíl od USA relativně slabá.Klesající ceny energií budou snižovat inflaci. Vzhledem k tomu, že nižší ceny plynu se promítnou do účtů domácností, inflace „po většinu letošního roku“ klesne ke 2 % nebo pod ně. Spojené státy neutrpěly stejný šok v oblasti cen energií, a proto nebudou mít prospěch z opačného vývoje, když ceny klesnou.Nižší celková inflace povede ke snížení jádrové inflace, která je očištěna od volatilních potravin a energií. Jádrová inflace je vyšší než v USA a pro BOE zůstává problémem, ale klesající celková inflace „by se měla časem odrazit na mzdách a základních cenových tlacích“.BOE se v minulosti od Fedu odchýlila. Nenásledovala ani snížení sazeb Fedu na počátku roku 2000, ani jeho zvýšení sazeb po roce 2016. V roce 2021 také zvýšila sazby dříve než Fed, když se inflace rozjela.BOE také tvrdí, že měnová politika bude stále restriktivní, což znamená, že bude nadále srážet inflaci, i když sníží úrokové sazby. Bailey má před sebou dvě významná řečnická vystoupení ve Washingtonu, kde by mohl tento sentiment korigovat.„Velký rozdíl je v tom, že britská ekonomika není tak silná jako americká a aktivita se zvedá ze slabšího výchozího bodu,“ uvedla Ruth Gregoryová z Capital Economics. Jádrový index spotřebitelských cen v Británii i index služeb „nabízí povzbuzení, že trend poklesu inflace stále pokračuje“.