Pro mnohé však zůstává otázkou: Co bylo a bude hnacím motorem této rallye drahých i průmyslových kovů?

V pondělí spotové zlato zaznamenalo nové rekordní maximum na úrovni 2 449,89 USD za unci a v současné době se obchoduje za cenu 2 351,3 USD. Jeho růstová dynamika je stabilní a je poháněna oslabeným americkým dolarem, klesajícími výnosy amerických státních dluhopisů, eskalujícími geopolitickými riziky a neočekávaným nárůstem čínské poptávky po zlatě v prvním čtvrtletí roku 2024.

V uplynulém roce Čína předstihla Indii a stala se největším světovým odběratelem zlatých šperků a předním spotřebitelem poptávajícím zlaté slitky. Podle Světové rady pro zlato čínští spotřebitelé v roce 2023 nakoupili 603 tun zlatých šperků, což představuje výrazný 10% nárůst oproti předchozímu roku. Očekávání předpokládají, že čínská poptávka po špercích zůstane na těchto vysokých hodnotách nebo se v letošním roce ještě zvýší.

Tyto údaje přiměly stratégy UBS zvýšit prognózy pro zlato do konce září na 2 500 USD za unci a do konce roku na 2 600 USD. Tento optimistický výhled vychází ze silnější čínské poptávky a řady slabších amerických údajů v dubnu. Ta zase vyvolala přehodnocení očekávání ohledně snížení sazeb amerického Federálního rezervního systému. Zajímavé je, že vyšší sazby často vyvíjejí tlak na pokles zlata, protože činí státní dluhopisy – pro investory rovněž bezpečnou sázku – atraktivnější volbou.

K pokračujícímu růstu cen zlata se staví optimisticky také Joni Teves, stratég pro drahé kovy UBS, který věří, že zlato si může udržet dosah na nová maxima.

Stříbro, často označované za “chudšího příbuzného zlata”, minulou středu rovněž vystoupalo přes 31 dolarů za unci na více než desetileté maximum. Za zmínku stojí skutečnost, že stříbro má tendenci zpožděně následovat cenový vývoj zlata, poznamenává Nikos Kavalis, výkonný ředitel poradenské společnosti Metals Focus zabývající se výzkumem drahých kovů. Očekává se, že s rostoucí důvěrou trhu v býčí běh zlata se bude více investorů obracet ke stříbru.

Za zájmem investorů o stříbro stojí pádné důvody. Není to jen silná korelace s cenami zlata, která ze stříbra dělá pro investory hlavní volbu. Jsou to také fundamenty nabídky a poptávky, které zůstávají omezené. Daniel Hynes, senior komoditní stratég ve společnosti ANZ, uvádí jako důvod zaostávání nabídky za poptávkou pomalejší růst důlní produkce a silnou průmyslovou poptávku. Stříbro se ve velké míře používá k průmyslovým účelům, jako je výroba automobilů, solárních panelů, šperků a elektroniky.

Kavalis dále zdůrazňuje, že ostatní drahé kovy, jako je platina, palladium a rhodium, se v současné době potýkají s deficitem, což pravděpodobně podpoří podpůrné ceny.

Co se týče průmyslových kovů, měď nedávno oslnila trh, když minulé úterý dosáhla historického maxima 10 857 USD za tunu. V současné době se obchoduje za 10 256 USD za tunu. Vyšší obchodní cena získala solidní podporu díky nedostatku nabídky v letošním roce.

Mezinárodní studijní skupina pro měď (ICSG) revidovala své prognózy přebytku nabídky tohoto kovu kvůli nižší než očekávané produkci. V listopadu loňského roku došlo k zastavení produkce v měděném dole Cobre Panamá, který vlastní společnost First Quantum Minerals a který patří k největším světovým zásobám mědi. Hlavní producent Anglo American rovněž oznámil snížení produkce mědi v letech 2024 a 2025 s cílem omezit náklady.

Navzdory těmto problémům si mnozí, včetně investiční banky Citigroup, zachovávají pro měď optimistický výhled. Stratég Citi předpokládá v příštích třech až šesti měsících konsolidaci cen, ale tvrdí, že měď má stále potenciál k dalšímu růstu v závislosti na rozsahu uvolňování Fedu a oživení světové výroby. Stratégové Citi jsou přesvědčeni, že měď je na trajektorii 12 tis. dolarů za tunu a v příštích 12-18 měsících až 15 tis. dolarů za tunu, což podporuje býčí náladu u kovů na současném trhu.

Protože i když se zlato, stříbro a měď v současné době obchodují pod svými nedávnými rekordními hodnotami, analytici očekávají v příštím roce stabilizaci a dokonce posílení cen. Nálada mezi finančními a tržními stratégy je jasná: pro kovy je to býčí svět. Vzhledem k robustní poptávce a omezení nabídky je skutečně předvídatelné, jak zlato, stříbro a měď budou na hutním trhu nadále zářit.