Dobré čtvrtletí a výhled společnosti Intel dávají naději na ziskový rok 2025. Na trhu, který se řídí umělou inteligencí, se letos v oblasti polovodičů výrazně nedařilo společnosti Intel (INTC). Zatímco mnohé akcie čipů zaměřených na umělou inteligenci, jako například Nvidia (NVDA), jsou v tomto roce hodně nahoře, Intel se pro rok 2024 ocitl o něco níže než 50 %. Aby toho nebylo málo, byla tato akcie minulý pátek vyřazena z indexu Dow Jones Industrial a vytlačena samotnou společností Nvidia. Na pozadí těžkého trhu s osobními počítači, poklesu tržeb a plánu společnosti Intel stát se slévárnou třetích stran, který trvá déle, než někteří možná očekávali, investoři zřejmě vzdali naději na obrat. Nedávno oznámené výsledky společnosti Intel za 3. čtvrtletí a další nedávné zprávy však naznačují, že zprávy o její smrti mohou být předčasné. Zde jsou tři důvody, proč věřit směrem k roku 2025. 1. Výsledky za 3. čtvrtletí a výhled na 4. čtvrtletí byly uklidňující Společnost Intel v létě poněkud šokovala investory poté, co nesplnila očekávání v oblasti tržeb i zisku a zároveň konzervativně odhadla výsledky za třetí čtvrtletí. Výsledky za třetí čtvrtletí však ukázaly, že se situace nehroutí. Tržby dosáhly 3,3 miliardy dolarů, což je meziročně o 6 % méně, ale výrazně překonalo očekávání analytiků, kteří počítali s 3,0 miliardami dolarů, a také se zvýšily oproti 12,9 miliardám dolarů ve druhém čtvrtletí. Přestože hospodářský výsledek společnosti Intel byl ovlivněn řadou nákladů na restrukturalizaci, zrychlené odpisy a snížení hodnoty goodwillu, po jejich započtení by očištěný (non-GAAP) zisk na akcii činil 0,17 USD, což je mnohem lepší výsledek než ztráta 0,03 USD na akcii, kterou předpovídali analytici. Lepší než obávané tržby a zisky byly potěšující, stejně jako výhled na tržby za čtvrté čtvrtletí v rozmezí 13,3 až 14,3 miliardy USD a kladný upravený zisk na akcii ve výši 0,12 USD. Tento výhled rovněž překonal odhady. 2. Novější produkty vykazují úspěch a vyšší ziskovost Při pohledu pod pokličku bylo povzbudivé zejména to, že Intel si nejlépe vedl tam, kde právě představil nové produkty. To jako by potvrzovalo technologický a výrobní náběh společnosti Intel, což jsou nejdůležitější prvky jejího obratu. Konkrétně se jedná o to, že zatímco hlavní segment klientů společnosti postupně klesl ze 7,4 miliardy dolarů na 7,3 miliardy dolarů, pod kapotou se toho dělo hodně. Starší produkty Raptor Lake pro stolní počítače postavené na starším procesu Intel 7 oslabily, ale prodeje notebooků, podpořené začátkem září uvedením nového čipu Intel Lunar Lake, mezičtvrtletně vzrostly. A provozní zisk klientského segmentu se navzdory poklesu horní linie výrazně zvýšil, což naznačuje, že novější notebookové produkty postavené na nejnovějších technologiích jsou mnohem ziskovější. SegmentQ2 2024Q3 2024% ChangeDesktop$2,527$2,070(18.1%)Notebook$4,480$4,8889.1%Ostatní$403$372(7.7%)Celkem$7,410$7,330(1.1%)Provozní zisk (v mio $)$2,497$2,7229% Dobrou zprávou na poli desktopů je, že společnost Intel právě v říjnu uvedla na trh nové desktopové procesory s kódovým označením Arrow Lake. Stejně jako Lunar Lake, i tento čip ve skutečnosti vyrábí společnost Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM). Jak je ale vidět z výše uvedených výsledků notebooků, novější technologie jsou ziskovější, i když je vyrábí TSMC. Ve čtvrtém čtvrtletí a v roce 2025 proto očekávejte zvýšení příjmů a ziskovosti společnosti Intel v oblasti stolních počítačů. Kromě Client uvedl Intel v létě na trh také nové serverové produkty Xeon 6 s kódovými názvy Granite Rapids a Sierra Forest na vlastním procesu Intel 3, novějším procesu využívajícím technologii extrémní ultrafialové litografie (EUV). Sierra Forest byl uveden na trh v červnu, ale Granite Rapids byl uveden na trh až koncem září, což omezuje jeho dopad na třetí čtvrtletí. Přesto si společnost Intel v oblasti datových center v porovnání s druhým čtvrtletím výrazně polepšila: tržby za DC ve třetím čtvrtletí vzrostly o 9,9 % a provozní zisk segmentu se oproti druhému čtvrtletí zvýšil o 25,7 %. 3. Uzel 18A, na který Intel „vsadil společnost“, je na dobré cestě Kromě dobrých výsledků zaznělo také mnoho povzbudivých komentářů k uzlu 18A společnosti Intel, který má být masově vyráběn v polovině roku 2025. V září Intel oznámil, že získal společnost Amazon (AMZN) jako zákazníka uzlu 18A a bude spolupracovat na čipu AI fabric a také na vlastních procesorech Xeon pro Amazon Web Services. V konferenčním hovoru s analytiky, generální ředitel Pat Gelsinger rovněž upozornil na další dva zákazníky, kteří získali design pro 18A od nejmenovaných „výpočetně zaměřených společností“. 18A je uzel, kdy Intel věří, že překoná TSMC v procesní technologii. Gelsinger během hovoru poznamenal, že interní produkty společnosti Intel pro 18A, Clearwater Forest pro datová centra a Panther Lake pro osobní počítače, „splnily první milníky 18A“. Zatímco se kolem snah společnosti Intel objevilo mnoho negativních titulků, zvěstí o špatných výnosech a výzev k rozdělení výrobních a návrhářských částí společnosti Intel, někteří možná přehlédli pozitivní článek bývalého generálního ředitele společnosti Intel Craiga Barretta v časopise Fortune z 25. října. Barrett odmítl výzvy k rozdělení společnosti Intel a pochválil Gelsingerovu strategii. Tato pasáž vynikla: Intel je na pokraji dokončení bezprecedentního tempa vývoje uzlů, aby dohnal TSMC.Převzala vedení v oblasti technologií nové generace, které budou v příštích letech určovat podobu polovodičového průmyslu, jako je například EUV litografie s vysokým obsahem NA a zadní napájení.Ano, je třeba ještě pracovat - ale je to dobrý začátek a musí pokračovat. Nezapomeňte, že Barrett byl generálním ředitelem, který v roce 1997 vystřídal Andyho Grovea, tedy v dobách největší slávy společnosti Intel, než v polovině roku 2010 ztratila svůj lesk. Takže vidět ho, jak dává palec nahoru Gelsingerově strategii a technologickému pokroku společnosti Intel, bylo povzbudivé. Všechny oči jsou upřené na Intel do roku 2025 Jistě, ve třetím čtvrtletí to nebyly samé skvělé zprávy. Například akcelerační čipy Intel Gaudi 3 zaznamenaly nižší než očekávaný odběr, protože jejich nový software vyžadoval podle Gelsingera více úsilí zákazníků, než se předpokládalo. Dobrých zpráv však bylo mnohem více než špatných, přičemž nejvýznamnějšími záležitostmi byly technologie a zlepšení zisku společnosti Intel. Vzhledem k tomu, že se akcie nyní obchodují pouze za účetní hodnotu, stojí Intel rozhodně za pozornost pro hodnotové investory, kteří jsou tolerantní k riziku a míří do roku 2025.