Federální rezervní systém snižuje úrokové sazby, což je skvělá zpráva pro akcie s malou tržní kapitalizací. Investoři by měli brát každou předpověď analytiků z Wall Street s rezervou, protože ne vždy mají pravdu. Tom Lee ze společnosti Fundstrat Global Advisors však v posledních letech učinil několik hvězdných odhadů: V roce 2023 předpověděl, že index S&P 500 (SPY) vzroste na 4 750 bodů (zatímco mnoho jiných analytiků bylo medvědí), a na konci roku dosáhl hodnoty 4 769 bodů. Do roku 2024 vstupoval s cílem pro index 5 200, který byl dosažen během tří měsíců. Lee poté předpověděl, že index S&P 500 dosáhne do konce června hodnoty 5 500, což se také stalo. Následně stanovil na konec roku hodnotu 5 700, která již byla překonána. Do roku 2024 však Lee vstoupil také s ambiciózním cílem pro další akciový index: Russell 2000, který zahrnuje přibližně 2 000 nejmenších společností kótovaných na amerických burzách. Věřil, že kombinace klesajících úrokových sazeb a levného ocenění akcií s malou tržní kapitalizací požene tento index v roce 2024 k 50% zisku. Russell 2000 je v současné době od počátku roku v plusu pouhých 10 %, takže by musel v příštích třech měsících vzrůst o dalších 37,3 %, aby splnil Leeovu předpověď. To se zdá být velmi nepravděpodobné, ale Federální rezervní systém v září snížil úrokové sazby a Lee o několik dní později zopakoval svůj býčí postoj k menší části akciového trhu. ETF Vanguard Russell 2000 (VTWO) přímo sleduje výkonnost indexu Russell 2000, takže pro investory představuje jednoduchý způsob, jak profitovat, pokud se ukáže, že Lee má pravdu. Zdroj: Vanguard ETF Vanguard je jednoduchý způsob, jak investovat do malých společností s kapitalizací Technologický sektor tvoří téměř třetinu hodnoty celého široce sledovaného indexu S&P 500, takže jeho výkonnost je silně ovlivněna malým počtem akcií. Naproti tomu index Russell 2000, který se skládá z 11 různých sektorů, je mnohem vyváženější. Jeho největším sektorem jsou průmyslové podniky s váhou 18,9 %, následuje zdravotnictví s váhou 15,1 %, finanční sektor s váhou 15 % a spotřebitelský sektor s váhou 12,6 %. Ve skutečnosti představuje 10 nejvýznamnějších podílů v ETF Vanguard Russell 2000 pouze 3,47 % celkové hodnoty celého portfolia: AkcieVáha v tomto ETFku od Vanguardu1. FTAI Aviation (FTAI)0.47%2. Insmed Inc (INSM)0.44%3. Sprouts Farmers Market (SFM)0.39%4. Fabrinet (FN)0.33%5. Vaxcyte (PCVX)0.33%6. Fluor Corp (FLR)0.32%7. Ensign Group (ENSG)0.31%8. Mueller Industries (MLI)0.30%9. Halozyme Therapeutics (HALO)0.29%10. Applied Industrial Technologies (AIT)0.29% Po letošním 209% růstu akcií má FTAI Aviation tržní kapitalizaci 14,3 miliardy dolarů, což z ní činí největší společnost v indexu Russell 2000. Společnost dodává na trh náhradní díly leteckých motorů a poskytuje služby údržby leteckým společnostem. Těží z regulačních problémů společnosti Boeing (BA), protože výrobce dodává méně letadel, takže letecké společnosti musí provozovat starší flotily, které vyžadují více údržby. Insmed je biofarmaceutická společnost, která vyvíjí léčbu vzácných onemocnění. Dále je tu Sprouts Farmers Market, řetězec s organickými potravinami, který má více než 400 obchodů po celých Spojených státech. Mimo svých 10 nejlepších pozic drží ETF Vanguard známá jména, jako je společnost Tenable, která se zabývá kybernetickou bezpečností, společnost Axcelis Technologies, která poskytuje polovodičové služby, a maloobchodní prodejce oblečení Abercrombie and Fitch (ANF). Úrokové sazby klesají, což je vítr do plachet pro společnosti s malou tržní kapitalizací Fed na svém zářijovém zasedání snížil sazbu federálních fondů (jednodenní úrokové sazby) o 50 bazických bodů, protože inflace směřuje k jeho cíli a objevily se známky toho, že trh práce je stále méně silný. V důsledku toho také budoucí projekce Fedu naznačují, že další snížení sazeb se chystá v letech 2024, 2025 a dokonce 2026. Ze snížení sazeb mají tendenci těžit spíše menší společnosti než ty velké. Technologičtí giganti jako Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) a Nvidia (NVDA) mají tolik hotovosti, že každý z nich vrací svým akcionářům desítky miliard dolarů ročně prostřednictvím zpětného odkupu akcií a dividend. Nepotřebují dluhové financování. Menší společnosti si však často potřebují půjčit peníze, aby podpořily svůj růst. Mnoho z těchto dluhů je spojeno s pohyblivými úrokovými sazbami, které jsou velmi citlivé na změny úrokových sazeb Fedu. Proto když se úrokové sazby sníží, zvýší se výpůjční schopnost malých společností a sníží se jejich úrokové platby, což obojí může být pro jejich zisky vítr do plachet. Proto se Tom Lee domnívá, že nižší sazby by mohly posunout index Russell 2000 výše, zejména s ohledem na jeho současné ocenění. Index se obchoduje s poměrem ceny k zisku (P/E) pouhých 17,8 (bez společností se záporným ziskem), což je 35% diskont oproti poměru P/E 27,4 u indexu S&P 500. Investoři platí za index S&P 500 prémii kvůli mimořádně vysoké kvalitě jeho složek. Například společnosti Apple, Microsoft a Nvidia mají za sebou úspěšnou historii trvající desítky let, bezpečné zdroje příjmů a konzistentní růst zisků. Je proto nepravděpodobné, že by index Russell 2000 zcela překonal mezeru v ocenění indexu S&P 500, ale určitě by se mohl prosadit, pokud budou sazby nadále klesat, jak se očekává. Zdroj: Shutterstock Prognóza Toma Leeho je možná až moc ambiciózní Zisk 50 % pro Russell 2000 může být v letošním roce nedosažitelný, protože zatím vzrostl pouze o 10 %. Je tu však ještě jeden do očí bijící problém: index ještě nikdy nevrátil 50 % v jednom roce (a to až do roku 1988). ETF Vanguard Russell 2000 dosáhl od svého založení v roce 2010 složeného ročního výnosu pouhých 10,4 %, takže 50% zisk by byl skutečně mimořádný. Navíc se sazba federálních fondů po většinu období mezi lety 2010 a 2022 pohybovala pod 1 %, což stále nestačilo k tomu, aby se malé akciové společnosti dostaly do nadprůměrných zisků. V posledních třech měsících roku 2024 by index jistě mohl dále stoupat, ale 37,3% zisk v tomto období pravděpodobně nepřipadá v úvahu. Vzhledem k tomu může být pro investory, kteří již mají dostatečnou expozici vůči indexu S&P 500, přidání ETF Vanguard Russell 2000 do portfolia dobrým způsobem diverzifikace. Investoři, kteří nemají expozici vůči indexu S&P 500, by se však mohli poohlédnout raději tam. ETF Vanguard S&P 500 dosáhl od roku 2010 složeného ročního výnosu 14,7 %, takže drtí ETF Russell 2000. Tento rozdíl 4,3 % ročně představuje v dolarovém vyjádření obrovský rozdíl díky efektu složeného výnosu: POČÁTEČNÍ VKLAD (2010)SLOŽENÝ ROČNÍ VÝNOSDNEŠNÍ ZŮSTATEK (2024)$10,00010.4% (Russell 2000 ETF)$39,954$10,00014.7% (Vanguard S&P 500 ETF)$68,216 Vzhledem ke kvalitě společností v indexu S&P 500 , je pravděpodobné, že bude i nadále dlouhodobě překonávat menší část trhu.