Akciové trhy si po zveřejnění výsledků prezidentských voleb v USA v roce 2024 oddechly. Zejména indexy Dow Jones Industrial Average (DJIA), S&P 500 (SPX) a Nasdaq Composite (COMP) zaznamenaly značnou expanzi. Index DJIA uzavřel volební týden o 4,6 % výše, index S&P 500 skončil o 4,7 % výše a Nasdaq Composite zaznamenal 5,7% nárůst. Tento rozhodující růst vedl k tomu, že všechny tři indexy v pátek po volbách uzavřely na rekordních hodnotách. Tato slibná akciová rally však byla pomíjivá. V následujícím týdnu investoři velkou část svých zisků odevzdali. To vyvolalo mezi účastníky trhu otázky ohledně udržitelnosti této povolební rally a skutečného vlivu zvoleného prezidenta Donalda Trumpa na trh. Blížící se volby byly pro investory hlavním tématem po celý rok 2024. Vedlo k projevům obchodů s Trumpem i Harrisové, protože investoři se snažili zaujmout pozici podle toho, kdo podle nich zvítězí. Někteří investoři byli před volbami opatrní , zatímco jiní svou investiční strategii vůbec nezměnili. Steven Wieting, hlavní ekonom a hlavní investiční stratég Citi Wealth, k tomu řekl: “Vždy jsme svědky značné úzkosti z nejistých výsledků voleb. Letos v říjnu se index S&P propadl o 1 %. Již 20 let jsme neměli [pozitivní] říjen během volebního roku.” Toto přiznání podpořila společnost Dow Jones Market Data, která odhalila, že naposledy index S&P 500 rostl v říjnu před prezidentskými volbami v roce 2004, kdy pozoruhodně stoupl o 4,1 %. Na rozdíl od toho v říjnu 2000, který předcházel volebnímu roku, zaznamenal pokles o 8,3 %. Zdroj: Getty Images Wieting naznačil, že trh se obvykle odrazí ode dna, jakmile se vyřeší povolební nejistota. Tato povolební rally podle něj přesahuje rámec normy. Několik aktiv a sektorů reagovalo přesvědčivě na veřejná prohlášení Trumpa. Nejlepším příkladem je prudký vzestup kryptoměn po Trumpově vítězství. Bitcoin dosáhl nebývalého maxima a překonal hranici 90 000 dolarů a výrazný nárůst zaznamenal také dogecoin. Americký dolar také rostl a dosáhl maxim, která nebyla viděna více než rok. Investoři sázeli na to, že Trumpovo prezidentství by mohlo posílit dolar díky takovým věcem, jako jsou dovozní cla a další politika „Amerika především“. Sektory financí a informačních technologií byly svědky rally, která byla způsobena očekáváním, že Trumpovo funkční období povede k deregulaci. Marco Pirondini, investiční ředitel společnosti Amundi, posílil slibný výhled pro finanční sektor: “Myslím, že finanční sektor je největším příjemcem Trumpovy politiky. Nevím, do jaké míry budou uzákoněny, ale je to sektor, který těží z téměř každé z nich.” Zdá se, že převaha Republikánské strany ve výkonné i zákonodárné moci naznačuje, že by mohlo dojít k prodloužení daňových škrtů přijatých během Trumpova funkčního období v roce 2017. Nižší sazby daně z příjmů právnických osob by mohly zvýšit zisky podniků ve všech oblastech, což analytici považují za příznivou vyhlídku pro akciový trh. Tento optimistický sentiment sdílejí i drobní investoři; podle průzkumu mezi drobnými investory provedeného společností Finimize se 72,2 % respondentů domnívá, že Trumpovo vítězství bude mít pozitivní dopad na akciový trh, přičemž 42,1 % respondentů uvedlo, že by to “posílilo důvěru investorů”. Navzdory počáteční euforii a rally po Trumpově vítězství se trhy od té doby stáhly zpět, protože investoři se potýkají s určením, co by to mohlo znamenat pro budoucnost rally. Robert Conzo, výkonný ředitel společnosti The Wealth Alliance, shrnuje tento stav takto: “Když dáte všechny tyto faktory dohromady, dostanete silný trh, a ten právě teď máme. Myslím, že větší otázkou je, zda má tento trh nohy.” Po vyřešení předvolebních nejistot s Trumpovým vítězstvím se objevily nové nejistoty. Wieting tvrdí, že dva významné faktory, které určují, co by mohly znamenat pro trhy a inflaci, jsou imigrace a cla, tedy témata, která se během Trumpovy kampaně často objevovala. Pirondini k tomu uvedl: “Myslím, že cla budou pro administrativu opakovanou záležitostí, a to od samého počátku. Budeme svědky toho, že to způsobí určitou volatilitu. Ale také si myslím, že se trhy naučily, že se to používá jako vyjednávací taktika.” Zdroj: Getty images Conzo dodal, že geopolitické napětí vyvolává u investorů obavy. Až Trump nastoupí do úřadu, bude čelit válkám mezi Ukrajinou a Ruskem a Izraelem a jeho sousedy. Kromě toho je Trump známým kritikem NATO, takže bude pozorně sledováno, jak bude navigovat vztahy se spojenci USA. Zásadní otázkou, která Conzovi dělá starosti, je americký dluh a rozpočtový deficit, což je téma, které vzbuzuje rostoucí obavy ekonomů i Wall Street. Zatímco počáteční povolební rally, kterou přineslo Trumpovo vítězství, trhy rozpálila, investoři si stále kladou otázky, co vlastně vítězství pro trhy v dlouhodobém horizontu znamená. Investoři budou v dohledné době naladěni na čtvrtletní hospodářské výsledky několika významných společností, včetně Walmart Inc., Nvidia Corp. a Target Corp. Pod drobnohledem bude také inflace a snižování úrokových sazeb spolu s dialogy několika guvernérů Federálního rezervního systému. V závěru týdne se index Dow Jones Industrial Average usadil o 1,2 % níže, index S&P 500 klesl o 2 % a index Nasdaq Composite zaznamenal propad o 3,2 %. Otázkou zůstává: unese trh i přes krátkodobou povolební rally tíhu těchto nevyřešených nejistot? To ukáže jen čas, ale jak Conzo uzavírá, “nejistota je tu vždycky”. Trhy tak budou tváří v tvář těmto novým výzvám pokračovat ve své vyčkávací strategii.