Září má mezi investory pověst nejobávanějšího měsíce roku. Statistiky ukazují, že právě v tomto období akciové trhy často čelí zvýšené volatilitě, poklesům cen a nejistotě, což z něj dělá problematický měsíc pro investory i analytiky. Wall Street dlouhodobě vnímá září jako období, kdy se po klidném létě začíná obchodování rozbíhat naplno a kdy se na trhy vrací vyšší objemy obchodů, častější změny sentimentu a silnější reakce na makroekonomická data. Letos je však situace odlišná. Přestože statistiky hovoří jasně, existuje několik důvodů, proč by září 2025 nemuselo sledovat historický vzorec. Klíčovým faktorem je očekávané snížení úrokových sazeb americkou centrální bankou, příznivější ekonomická data z posledních měsíců a také fakt, že akcie měly silný srpen, což často předznamenává odlišný vývoj v září. Historie je proti investorům Podle údajů Dow Jones Market Data index Dow Jones Industrial Average od roku 1897 zaznamenal v září průměrný pokles o 1,1 % a v pozitivním teritoriu skončil pouze ve 42,2 % případů. Podobně je na tom index S&P 500, který od roku 1928 vykázal v září růst jen ve 44,9 % případů, a také Nasdaq Composite, jehož průměrný měsíční pokles činí 0,9 %, přičemž pozitivní zářijové výsledky zaznamenal pouze ve 51,9 % případů od roku 1971. Historicky tak září patří mezi období, kdy se investoři často stahují z rizikovějších aktiv a trhy reagují na vyšší objemy obchodů po letní pauze. Jak upozorňuje Adam Turnquist, hlavní technický stratég společnosti LPL Financial, v tomto období často dochází k „přepočítávání“ tržních pozic. Investoři přehodnocují své strategie s ohledem na výsledky firem, vývoj sazeb a makroekonomické faktory, což vytváří vyšší volatilitu. Proč může být letos září jiné Sezónní trendy sice poskytují cenný historický kontext, ale neznamenají, že se musí vždy opakovat. Podle Turnquista bývá září výrazně méně rizikové, pokud se trh na začátku měsíce nachází nad svým 200denním klouzavým průměrem. A právě to je letos zásadní. Index S&P 500 uzavřel poslední srpnový den na hodnotě 6 460,26 bodu, což je výrazně nad jeho 200denním klouzavým průměrem 5 957,05 bodu, podle údajů společnosti FactSet. Historická data ukazují, že pokud je S&P 500 na začátku září nad touto klíčovou technickou hranicí, je průměrný výsledek měsíce +1,3 %, přičemž v 60 % případů končí září v zelených číslech. Naopak pokud se index nachází pod touto úrovní, průměrná ztráta dosahuje 4,2 % a pozitivní výsledek zaznamenává pouze ve 15 % případů. Dalším důležitým faktorem je silný výkon akcií v srpnu. Historie naznačuje, že pokud trhy uzavřou léto na vyšších úrovních, září bývá méně volatilní. A právě letošní srpen byl mimořádně úspěšný: Dow Jones vzrostl o 3,2 % a zaznamenal nejlepší srpnový výsledek od roku 2020. S&P 500 přidal 1,9 % a Nasdaq Composite vzrostl o 1,6 %. Index Russell 2000, který sleduje menší společnosti, vyskočil o 7 %, což je nejlepší srpen za posledních 25 let. Tyto výsledky vytvářejí pro září silnější startovní pozici než v předchozích letech. Klíčová makroekonomická data a role Fedu Investoři nyní s napětím očekávají dvě klíčové události, které mohou výrazně ovlivnit vývoj akciových trhů v září: Zpráva o zaměstnanosti za srpen – bude zveřejněna příští týden a ukáže, zda trh práce skutečně začíná ochlazovat. Slabší výsledky by mohly zvýšit pravděpodobnost snížení sazeb. Zasedání Fedu 16.–17. září – očekává se, že centrální banka sníží sazby o 25 bazických bodů, čímž by se základní sazba dostala do pásma 4,0 % až 4,25 %. Podle Turnquista ale není jisté, zda půjde o „holubičí“ snížení, které by signalizovalo další uvolňování měnové politiky, nebo naopak o „jestřábí“ krok, který by mohl naznačit opatrnější postup Fedu. Rozhodující budou čerstvá data o inflaci a trhu práce, která dorazí ještě před zasedáním. Volatilita může přijít později Ačkoli srpen byl pro americké akcie překvapivě klidný, analytici varují, že by to mohl být pouze „klid před bouří“. Index volatility Cboe VIX, známý také jako „ukazatel strachu“ Wall Street, ve čtvrtek klesl na nejnižší úroveň roku a za celý měsíc se snížil o 7,8 %. Historie však ukazuje, že právě v září a říjnu VIX často prudce roste. Podle Turnquista proto nelze vyloučit, že během následujících týdnů uvidíme vyšší kolísavost cen, zejména pokud data o inflaci nebo zaměstnanosti přinesou překvapení. „Vzhledem k relativně nízké výchozí hodnotě takzvaného měřítka strachu se nám nezdá odvážné tvrdit, že VIX čelí riziku růstu,“ uvedl analytik. Výhled na zbytek roku Navzdory obavám z historické sezónní slabosti je letos situace na trzích odlišná. Silný srpen, vyšší pravděpodobnost snížení sazeb a fakt, že S&P 500 je nad svým klíčovým technickým průměrem, vytvářejí podmínky, které mohou zmírnit tradiční zářijové poklesy. Přesto zůstává vysoká míra nejistoty, zejména pokud makroekonomická data nebudou odpovídat očekáváním trhu. Investoři proto budou pozorně sledovat vývoj inflace, zaměstnanosti a postoj Fedu. Pokud centrální banka potvrdí uvolňování měnové politiky, mohlo by to být silným stimulem pro růst akcií nejen v září, ale i ve zbytku roku.