Klíčové body

Berkshire Hathaway vykázala solidní provozní zisky za třetí čtvrtletí, po očištění o měnové výkyvy dosáhly zisky 11,2 miliardy USD
Buffett preferuje zaměření na provozní zisky místo investičních výnosů
Zisk Berkshire výrazně vzrostl u divizí Geico, Burlington Northern Santa Fe a Berkshire Hathaway Energy
Berkshire drží rekordních 325 miliard USD v hotovosti a ekvivalentech, čímž posiluje svou bezpečnostní pozici

Jak se uvádí ve zprávě o výsledcích, nadnárodní konglomerát ovládaný miliardářem Warrenem Buffettem vykázal ve třetím čtvrtletí provozní zisk po zdanění bez započtení investičních zisků a ztrát ve výši 10,1 miliardy USD. To v přepočtu znamená téměř 7,019 USD na akcii třídy A, což znamená 4% pokles oproti konsensu FactSet a nedosahuje rekordního zisku za 2. čtvrtletí ve výši 11,6 miliardy USD.

Po očištění o měnový výkyv však zisk Berkshire vykresluje příznivější obrázek a pohybuje se kolem 11,2 miliardy USD, což znamená přibližně 8% nárůst. Po připočtení další úpravy zohledňující jednorázový výdaj před zdaněním ve výši 500 mil. Tento výdaj byl spojen s bankrotem podniku, který je pod kontrolou jedné z pojišťoven společnosti Berkshire, takže zisk byl téměř na stejné úrovni jako ve druhém čtvrtletí.

Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A)

Společnost Berkshire ve své tiskové zprávě odděleně vypočítává celkový zisk a provozní zisk, přičemž jednorázové investiční zisky odmítá. Buffett nabádá investory, aby se více zaměřili na provozní zisky, protože ty jsou přesnějším ukazatelem trvalé síly zisků společnosti. Trvá na tom, že podobné úpravy musí zohledňovat vlivy měnových výkyvů.

Berkshire Hathaway Inc. (BRK-B)

Ve třetím čtvrtletí společnost utrpěla výraznou nepeněžní ztrátu ve výši 1,1 miliardy USD po zdanění, která přímo vyplývá z poklesu amerického dolaru v daném období. Toto znehodnocení zvedlo hodnotu nedolarového dluhu o více než 20 miliard dolarů, což negativně ovlivnilo zisk. Nicméně měnové výkyvy jsou ze své podstaty nevyzpytatelné a obvykle se vyrovnávají v průběhu různých čtvrtletí. Například během prvního pololetí vyústily v pozitivní nárůst o 1 miliardu dolarů a současné ukazatele naznačují pravděpodobný pozitivní vliv v nadcházejícím čtvrtletí vzhledem k růstu dolaru vůči jenu.

Podle odhadů Barron’s se Berkshire nyní obchoduje za přibližně 1,55násobek své účetní hodnoty k 30. září, přičemž její anualizovaný upravený provozní zisk po zdanění za 1. pololetí 2024 je přibližně 22násobkem. Akcie třídy A společnosti Berkshire skončily minulý pátek na hodnotě 678 000 USD, což představuje silný 25% nárůst v tomto roce, který překonává celkový výnos indexu S&P 500 zhruba o tři procentní body.

Významná část dluhu společnosti Berkshire v jenech je alokována do jejích akciových podílů a přesahuje 20 miliard dolarů v pěti japonských obchodních společnostech. Berkshire si v podstatě půjčuje v jenech za relativně nízkou úrokovou sazbu pod 2 %, což usnadňuje akvizice těchto obchodních společností nabízejících vyšší výnosy. Tato promyšlená taktika, která je součástí Buffettova strategického investičního přístupu, fakticky zdvojnásobila celkové výdaje Berkshire, přičemž nákupy byly zahájeny před pěti lety.

Ve výsledcích společnosti Berkshire za 3. čtvrtletí se rovněž odrážejí některá klíčová pozitiva, jako například dvojnásobný nárůst zisku před zdaněním ve výši 2 miliard USD u Geico, jednotky společnosti zabývající se pojišťováním automobilů. Zisk po zdanění v železniční jednotce Burlington Northern Santa Fe vzrostl o 13 % na 1,4 miliardy USD. Kromě toho se zisky Berkshire Hathaway Energy, významné energetické jednotky, zvýšily trojnásobně a ve třetím čtvrtletí dosáhly 1,6 miliardy dolarů po zdanění z loňské nízké úrovně.

Ziskové období také zaznamenalo téměř 50% nárůst příjmů z pojišťovacích investic na 3,7 miliardy dolarů po zdanění, což bylo podpořeno výrazným nárůstem hotovosti a ekvivalentů společnosti Berkshire na rekordních 325 miliard dolarů.

Nicméně tato hotovostní suma je nafouknutá o zhruba 15 miliard dolarů, protože Berkshire za tuto částku ručí pokladničními poukázkami nakoupenými ke konci třetího čtvrtletí. K 30. září společnost držela pokladniční poukázky v hodnotě 288 miliard USD. Buffett, který dává přednost ultrabezpečnému postoji, drží většinu hotovosti společnosti Berkshire v pokladničních poukázkách. Uvědomění si těchto jemností ve finančních transakcích má zásadní význam pro posouzení výkonnosti společnosti, díky čemuž je zřejmé, že výsledky společnosti za 3. čtvrtletí jsou lepší, než se na první pohled zdálo.

Jak se uvádí ve zprávě o výsledcích, nadnárodní konglomerát ovládaný miliardářem Warrenem Buffettem vykázal ve třetím čtvrtletí provozní zisk po zdanění bez započtení investičních zisků a ztrát ve výši 10,1 miliardy USD. To v přepočtu znamená téměř 7,019 USD na akcii třídy A, což znamená 4% pokles oproti konsensu FactSet a nedosahuje rekordního zisku za 2. čtvrtletí ve výši 11,6 miliardy USD.Po očištění o měnový výkyv však zisk Berkshire vykresluje příznivější obrázek a pohybuje se kolem 11,2 miliardy USD, což znamená přibližně 8% nárůst. Po připočtení další úpravy zohledňující jednorázový výdaj před zdaněním ve výši 500 mil. Tento výdaj byl spojen s bankrotem podniku, který je pod kontrolou jedné z pojišťoven společnosti Berkshire, takže zisk byl téměř na stejné úrovni jako ve druhém čtvrtletí.Berkshire Hathaway Inc. Společnost Berkshire ve své tiskové zprávě odděleně vypočítává celkový zisk a provozní zisk, přičemž jednorázové investiční zisky odmítá. Buffett nabádá investory, aby se více zaměřili na provozní zisky, protože ty jsou přesnějším ukazatelem trvalé síly zisků společnosti. Trvá na tom, že podobné úpravy musí zohledňovat vlivy měnových výkyvů.Berkshire Hathaway Inc. Ve třetím čtvrtletí společnost utrpěla výraznou nepeněžní ztrátu ve výši 1,1 miliardy USD po zdanění, která přímo vyplývá z poklesu amerického dolaru v daném období. Toto znehodnocení zvedlo hodnotu nedolarového dluhu o více než 20 miliard dolarů, což negativně ovlivnilo zisk. Nicméně měnové výkyvy jsou ze své podstaty nevyzpytatelné a obvykle se vyrovnávají v průběhu různých čtvrtletí. Například během prvního pololetí vyústily v pozitivní nárůst o 1 miliardu dolarů a současné ukazatele naznačují pravděpodobný pozitivní vliv v nadcházejícím čtvrtletí vzhledem k růstu dolaru vůči jenu.Podle odhadů Barron’s se Berkshire nyní obchoduje za přibližně 1,55násobek své účetní hodnoty k 30. září, přičemž její anualizovaný upravený provozní zisk po zdanění za 1. pololetí 2024 je přibližně 22násobkem. Akcie třídy A společnosti Berkshire skončily minulý pátek na hodnotě 678 000 USD, což představuje silný 25% nárůst v tomto roce, který překonává celkový výnos indexu S&P 500 zhruba o tři procentní body.Významná část dluhu společnosti Berkshire v jenech je alokována do jejích akciových podílů a přesahuje 20 miliard dolarů v pěti japonských obchodních společnostech. Berkshire si v podstatě půjčuje v jenech za relativně nízkou úrokovou sazbu pod 2 %, což usnadňuje akvizice těchto obchodních společností nabízejících vyšší výnosy. Tato promyšlená taktika, která je součástí Buffettova strategického investičního přístupu, fakticky zdvojnásobila celkové výdaje Berkshire, přičemž nákupy byly zahájeny před pěti lety.Ve výsledcích společnosti Berkshire za 3. čtvrtletí se rovněž odrážejí některá klíčová pozitiva, jako například dvojnásobný nárůst zisku před zdaněním ve výši 2 miliard USD u Geico, jednotky společnosti zabývající se pojišťováním automobilů. Zisk po zdanění v železniční jednotce Burlington Northern Santa Fe vzrostl o 13 % na 1,4 miliardy USD. Kromě toho se zisky Berkshire Hathaway Energy, významné energetické jednotky, zvýšily trojnásobně a ve třetím čtvrtletí dosáhly 1,6 miliardy dolarů po zdanění z loňské nízké úrovně.Ziskové období také zaznamenalo téměř 50% nárůst příjmů z pojišťovacích investic na 3,7 miliardy dolarů po zdanění, což bylo podpořeno výrazným nárůstem hotovosti a ekvivalentů společnosti Berkshire na rekordních 325 miliard dolarů.Nicméně tato hotovostní suma je nafouknutá o zhruba 15 miliard dolarů, protože Berkshire za tuto částku ručí pokladničními poukázkami nakoupenými ke konci třetího čtvrtletí. K 30. září společnost držela pokladniční poukázky v hodnotě 288 miliard USD. Buffett, který dává přednost ultrabezpečnému postoji, drží většinu hotovosti společnosti Berkshire v pokladničních poukázkách. Uvědomění si těchto jemností ve finančních transakcích má zásadní význam pro posouzení výkonnosti společnosti, díky čemuž je zřejmé, že výsledky společnosti za 3. čtvrtletí jsou lepší, než se na první pohled zdálo.