Klíčové body

Vypršení tranzitní dohody mezi Ruskem a Ukrajinou zvyšuje rizika pro evropské dodávky plynu
Evropské zásoby plynu klesly na 75 %, což ohrožuje přípravu na další zimní sezónu
Hedgeové fondy sázejí na růst cen, což může zvýšit volatilitu evropského trhu s plynem

Hlavním problémem je snižující se objem zásob plynu. Evropské zásobníky, které byly začátkem zimy naplněny na rekordní úroveň, se nyní vyprázdnily na 75 %. Tento pokles nastal o měsíc dříve než v předchozí zimě.

Pokud tempo stahování plynu ze zásobníků zůstane vysoké, hrozí, že se Evropa ocitne v kritické situaci nejen v letošní topné sezóně, ale také během příprav na zimu 2025-2026. Obchodníci se obávají, že doplňování zásob na komfortní úroveň bude stále náročnější.

Změny cenových vzorců

Dalším problémem je volatilita cen plynu. Kontrakty na léto 2025 se nyní obchodují za vyšší ceny než kontrakty na zimu 2025-2026. To naznačuje, že náklady na doplňování zásob v létě budou vyšší, což může vytvořit tlak na konečné spotřebitele. Anatol Feygin, obchodní ředitel americké společnosti Cheniere Energy, upozornil, že dosažení dostatečných zásob pro nadcházející zimní sezónu bude obtížné.

Role ruských dodávek

Navzdory ztrátě tranzitní trasy přes Ukrajinu bude Rusko i nadále dodávat plyn do Evropy prostřednictvím Turecka. Tato kapacita však nestačí k plnému pokrytí očekávaného výpadku. Kromě toho Rusko pokračuje v exportu zkapalněného zemního plynu (LNG) do Evropy, kde letos dosáhlo rekordních objemů. I přes volání některých evropských politiků po embargu na ruský LNG zůstává zákaz na úrovni celé EU nepravděpodobný.

Od března 2025 však vstoupí v platnost nové pravidlo, které zakáže ruským lodím s LNG používat evropské přístavy pro překládání nákladu. Tento krok může způsobit, že větší část ruského LNG zůstane v Evropě místo jeho reexportu.

Globální boj o dodávky LNG nabírá na intenzitě

Evropa bude muset o LNG bojovat s asijskými trhy, které zvyšují své nákupy, když ceny klesají. Aby si zajistila dodávky, bude Evropa pravděpodobně více spoléhat na americký LNG, který je flexibilní a není omezen místem určení. Nově zvolený americký prezident Donald Trump však tlačí na EU, aby zvýšila odběr amerického plynu, a pohrozil zavedením cel, pokud k tomu nedojde. Ursula von der Leyenová, předsedkyně Evropské komise, uvedla, že americký LNG by mohl pomoci nahradit ruské dodávky.

Několik projektů na rozšíření kapacity LNG po celém světě však čelí zpožděním. Společnost Cheniere Energy například oznámila, že její nový projekt v Texasu bude spuštěn pomaleji, než se původně plánovalo, což ovlivní dodávky až do roku 2025.

Rizika na trhu a vliv hedgeových fondů

Hedgeové fondy v poslední době zvýšily své sázky na růst cen plynu v Evropě, což může zvyšovat volatilitu trhu. Rekordní objemy dlouhých pozic na konci roku 2024 naznačují, že investoři očekávají další růst cen. Pokud by však došlo k náhlému výprodeji těchto pozic, mohl by to být šok pro trh, který je již nyní zranitelný.

Energetická krize z roku 2022 stále ovlivňuje evropskou ekonomiku. Vyšší volatilita cen plynu může zpomalit oživení regionu, protože podniky i domácnosti budou čelit nejistotě při plánování svých rozpočtů.

Výhled pro rok 2025

Situace na evropském trhu s plynem zůstává nadále napjatá. Vypršení klíčové tranzitní dohody mezi Ruskem a Ukrajinou představuje zásadní riziko pro stabilitu dodávek. Současně se zvyšuje tlak na diverzifikaci energetických zdrojů a investice do potřebné infrastruktury LNG. Evropská unie tak musí čelit nejen geopolitickým výzvám, ale také intenzivnější konkurenci na globálním trhu s plynem, která ohrožuje její energetickou bezpečnost.

Přestože se region postupně zotavuje z předchozích krizí, rok 2025 bude pro evropský plyn skutečnou zkouškou odolnosti. Schopnost Evropy zajistit stabilní dodávky, zvládat rostoucí volatilitu cen a přizpůsobit se novým podmínkám na trhu bude klíčová pro její dlouhodobou energetickou budoucnost.

Ke konci roku 2024 vyprší důležitá tranzitní dohoda mezi Ruskem a Ukrajinou, která byla zásadní pro přepravu ruského plynu do Evropy. Pokud se nepodaří dosáhnout nové dohody, může tato situace výrazně ovlivnit energetický trh, který již nyní čelí nejistotám.Hlavním problémem je snižující se objem zásob plynu. Evropské zásobníky, které byly začátkem zimy naplněny na rekordní úroveň, se nyní vyprázdnily na 75 %. Tento pokles nastal o měsíc dříve než v předchozí zimě. Pokud tempo stahování plynu ze zásobníků zůstane vysoké, hrozí, že se Evropa ocitne v kritické situaci nejen v letošní topné sezóně, ale také během příprav na zimu 2025-2026. Obchodníci se obávají, že doplňování zásob na komfortní úroveň bude stále náročnější.Změny cenových vzorcůDalším problémem je volatilita cen plynu. Kontrakty na léto 2025 se nyní obchodují za vyšší ceny než kontrakty na zimu 2025-2026. To naznačuje, že náklady na doplňování zásob v létě budou vyšší, což může vytvořit tlak na konečné spotřebitele. Anatol Feygin, obchodní ředitel americké společnosti Cheniere Energy, upozornil, že dosažení dostatečných zásob pro nadcházející zimní sezónu bude obtížné.Role ruských dodávekNavzdory ztrátě tranzitní trasy přes Ukrajinu bude Rusko i nadále dodávat plyn do Evropy prostřednictvím Turecka. Tato kapacita však nestačí k plnému pokrytí očekávaného výpadku. Kromě toho Rusko pokračuje v exportu zkapalněného zemního plynu do Evropy, kde letos dosáhlo rekordních objemů. I přes volání některých evropských politiků po embargu na ruský LNG zůstává zákaz na úrovni celé EU nepravděpodobný.Od března 2025 však vstoupí v platnost nové pravidlo, které zakáže ruským lodím s LNG používat evropské přístavy pro překládání nákladu. Tento krok může způsobit, že větší část ruského LNG zůstane v Evropě místo jeho reexportu.Globální boj o dodávky LNG nabírá na intenzitěEvropa bude muset o LNG bojovat s asijskými trhy, které zvyšují své nákupy, když ceny klesají. Aby si zajistila dodávky, bude Evropa pravděpodobně více spoléhat na americký LNG, který je flexibilní a není omezen místem určení. Nově zvolený americký prezident Donald Trump však tlačí na EU, aby zvýšila odběr amerického plynu, a pohrozil zavedením cel, pokud k tomu nedojde. Ursula von der Leyenová, předsedkyně Evropské komise, uvedla, že americký LNG by mohl pomoci nahradit ruské dodávky.Několik projektů na rozšíření kapacity LNG po celém světě však čelí zpožděním. Společnost Cheniere Energy například oznámila, že její nový projekt v Texasu bude spuštěn pomaleji, než se původně plánovalo, což ovlivní dodávky až do roku 2025.Rizika na trhu a vliv hedgeových fondůHedgeové fondy v poslední době zvýšily své sázky na růst cen plynu v Evropě, což může zvyšovat volatilitu trhu. Rekordní objemy dlouhých pozic na konci roku 2024 naznačují, že investoři očekávají další růst cen. Pokud by však došlo k náhlému výprodeji těchto pozic, mohl by to být šok pro trh, který je již nyní zranitelný.Energetická krize z roku 2022 stále ovlivňuje evropskou ekonomiku. Vyšší volatilita cen plynu může zpomalit oživení regionu, protože podniky i domácnosti budou čelit nejistotě při plánování svých rozpočtů.Výhled pro rok 2025Situace na evropském trhu s plynem zůstává nadále napjatá. Vypršení klíčové tranzitní dohody mezi Ruskem a Ukrajinou představuje zásadní riziko pro stabilitu dodávek. Současně se zvyšuje tlak na diverzifikaci energetických zdrojů a investice do potřebné infrastruktury LNG. Evropská unie tak musí čelit nejen geopolitickým výzvám, ale také intenzivnější konkurenci na globálním trhu s plynem, která ohrožuje její energetickou bezpečnost.Přestože se region postupně zotavuje z předchozích krizí, rok 2025 bude pro evropský plyn skutečnou zkouškou odolnosti. Schopnost Evropy zajistit stabilní dodávky, zvládat rostoucí volatilitu cen a přizpůsobit se novým podmínkám na trhu bude klíčová pro její dlouhodobou energetickou budoucnost.