Zatímco mnozí očekávali, že klíčovým faktorem při rozhodování o dalším snížení úrokových sazeb budou údaje o zaměstnanosti, nová data o inflaci mohou změnit hru. Především zpráva o indexu spotřebitelských cen za listopad, která bude zveřejněna příští týden, má potenciál ovlivnit směr měnové politiky více než očekávané páteční údaje o zaměstnanosti mimo zemědělství.Inflace znovu na vzestupuPo šesti měsících poklesu celkové meziroční míry inflace se situace v říjnu změnila, kdy inflace vzrostla na 2,6 %. Analytici očekávají, že listopadová data přinesou další nárůst na 2,7 %, přičemž v prosinci by se inflace mohla vyšplhat až na 2,9 %. Tato čísla by znamenala významné překročení 2% cíle Fedu, což by mohlo zkomplikovat jeho rozhodování o dalším snižování sazeb.Jedním z faktorů, které ovlivňují růst inflace, jsou návrhy nově zvoleného prezidenta Donalda Trumpa na zavedení cel na dovoz zboží. Tato opatření mohou zvýšit ceny dovážených produktů a dále tlačit na růst cenové hladiny. Obchodníci s finančními nástroji nyní předpokládají, že inflace zůstane nad 2 % po většinu příštího roku, což vytváří tlak na Fed, aby přehodnotil svou strategii. Chcete využít této příležitosti?Riziko pro další snížení sazebV současnosti trhy předpokládají, že Fed na svém prosincovém zasedání sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů, což by bylo třetí snížení v roce 2024. Pravděpodobnost tohoto kroku byla podle futures na sazby federálních fondů ve středu odhadována na 77,5 %. Nicméně pokud inflace nadále poroste, Fed by mohl tento krok odložit. To by mohlo způsobit překvapení na finančních trzích, které s dalším snižováním sazeb prakticky počítají.„Pokud inflace překročí očekávání, Fed bude muset zvážit, zda je snižování sazeb skutečně vhodné. Riziko spočívá v tom, že příliš rychlé snížení by mohlo podnítit spekulace na akciových trzích a dále zvýšit ceny aktiv,“ uvedl Ryan Jacobs, zakladatel investiční společnosti Jacobs Investment Management. Dodal, že současné úrovně akciových trhů jsou již nyní poměrně vysoké a jakékoli další spekulace by mohly způsobit jejich přehřátí.Údaje o zaměstnanostiVe středu zveřejněné údaje společnosti ADP ukázaly, že počet nových pracovních míst v soukromém sektoru dosáhl 146 000, což bylo méně než očekávaných 163 000. Ekonomové však předpokládají, že páteční vládní zpráva o počtu pracovních míst mimo zemědělství ukáže přírůstek 214 000 pracovních míst za listopad. Tento nárůst by byl vyšší než v říjnu, kdy data zkreslily stávky ve společnosti Boeing a dopady hurikánů.Přestože údaje o zaměstnanosti zůstávají důležitým ukazatelem ekonomického zdraví, mnozí analytici zdůrazňují, že nadcházející zpráva o indexu spotřebitelských cen bude mít větší dopad na očekávání ohledně měnové politiky. Stratégové společnosti BMO Capital Markets například uvedli, že listopadová data o inflaci mohou poskytnout proinflační překvapení, které by Fed přimělo k opatrnosti při dalším uvolňování měnové politiky.Růst akciových trhů pokračujeVe středu všechny tři hlavní americké akciové indexy zakončily den růstem. Index S&P 500 a Nasdaq Composite dosáhly svých rekordních uzavíracích hodnot, což odráží optimismus investorů. Tento růst však může být ohrožen, pokud inflace překročí očekávání a Fed bude nucen zpomalit tempo snižování sazeb.Vyšší inflace by totiž mohla zvýšit ceny dováženého zboží, což by zatížilo spotřebitele a omezilo jejich kupní sílu. To by mohlo mít negativní dopad na širší ekonomiku, která se dosud opírala o relativně nízké náklady na úvěry.Jaký bude další vývoj?Budoucnost měnové politiky Fedu bude záviset na tom, jak se vyvinou klíčová ekonomická data v následujících týdnech. Pokud inflace vykáže výraznější růst, může to znamenat, že Fed bude muset zpomalit tempo snižování sazeb nebo je úplně pozastavit.To by mělo dopad na celou ekonomiku a mohlo by zchladit aktuální optimismus na akciových trzích.Klíčovou otázkou zůstává, zda Fed dokáže efektivně vyvážit podporu ekonomického růstu s kontrolou inflace. Páteční údaje o zaměstnanosti a středeční index spotřebitelských cen budou hrát zásadní roli při formování budoucí strategie Fedu.Fed se ocitá v obtížné situaci, kdy musí reagovat nejen na aktuální data, ale také předvídat dlouhodobé dopady svých rozhodnutí. Jakékoli kroky Fedu budou pečlivě sledovány investory, kteří hledají jasné signály o budoucím vývoji americké ekonomiky.