Klíčové body

Inflace znovu dominuje ekonomickým debatám, ovlivňuje rozhodování Fedu o úrokových sazbách a překonává význam dat o zaměstnanosti
Růst inflace přesahuje očekávání – listopadová data mohou ukázat míru 2,7 %, což komplikuje plány na snížení sazeb
Fed balancuje mezi růstem a inflací, což zvyšuje nejistotu pro investory a může ovlivnit růst akciových trhů

Zatímco mnozí očekávali, že klíčovým faktorem při rozhodování o dalším snížení úrokových sazeb budou údaje o zaměstnanosti, nová data o inflaci mohou změnit hru.

Především zpráva o indexu spotřebitelských cen (CPI) za listopad, která bude zveřejněna příští týden, má potenciál ovlivnit směr měnové politiky více než očekávané páteční údaje o zaměstnanosti mimo zemědělství.

Inflace znovu na vzestupu

Po šesti měsících poklesu celkové meziroční míry inflace se situace v říjnu změnila, kdy inflace vzrostla na 2,6 %. Analytici očekávají, že listopadová data přinesou další nárůst na 2,7 %, přičemž v prosinci by se inflace mohla vyšplhat až na 2,9 %. Tato čísla by znamenala významné překročení 2% cíle Fedu, což by mohlo zkomplikovat jeho rozhodování o dalším snižování sazeb.

Jedním z faktorů, které ovlivňují růst inflace, jsou návrhy nově zvoleného prezidenta Donalda Trumpa na zavedení cel na dovoz zboží. Tato opatření mohou zvýšit ceny dovážených produktů a dále tlačit na růst cenové hladiny. Obchodníci s finančními nástroji nyní předpokládají, že inflace zůstane nad 2 % po většinu příštího roku, což vytváří tlak na Fed, aby přehodnotil svou strategii.

Riziko pro další snížení sazeb

V současnosti trhy předpokládají, že Fed na svém prosincovém zasedání sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů, což by bylo třetí snížení v roce 2024. Pravděpodobnost tohoto kroku byla podle futures na sazby federálních fondů ve středu odhadována na 77,5 %. Nicméně pokud inflace nadále poroste, Fed by mohl tento krok odložit. To by mohlo způsobit překvapení na finančních trzích, které s dalším snižováním sazeb prakticky počítají.

„Pokud inflace překročí očekávání, Fed bude muset zvážit, zda je snižování sazeb skutečně vhodné. Riziko spočívá v tom, že příliš rychlé snížení by mohlo podnítit spekulace na akciových trzích a dále zvýšit ceny aktiv,“ uvedl Ryan Jacobs, zakladatel investiční společnosti Jacobs Investment Management. Dodal, že současné úrovně akciových trhů jsou již nyní poměrně vysoké a jakékoli další spekulace by mohly způsobit jejich přehřátí.

Údaje o zaměstnanosti

Ve středu zveřejněné údaje společnosti ADP ukázaly, že počet nových pracovních míst v soukromém sektoru dosáhl 146 000, což bylo méně než očekávaných 163 000. Ekonomové však předpokládají, že páteční vládní zpráva o počtu pracovních míst mimo zemědělství ukáže přírůstek 214 000 pracovních míst za listopad. Tento nárůst by byl vyšší než v říjnu, kdy data zkreslily stávky ve společnosti Boeing a dopady hurikánů.

Přestože údaje o zaměstnanosti zůstávají důležitým ukazatelem ekonomického zdraví, mnozí analytici zdůrazňují, že nadcházející zpráva o indexu spotřebitelských cen bude mít větší dopad na očekávání ohledně měnové politiky. Stratégové společnosti BMO Capital Markets například uvedli, že listopadová data o inflaci mohou poskytnout proinflační překvapení, které by Fed přimělo k opatrnosti při dalším uvolňování měnové politiky.

Růst akciových trhů pokračuje

Ve středu všechny tři hlavní americké akciové indexy zakončily den růstem. Index S&P 500 a Nasdaq Composite dosáhly svých rekordních uzavíracích hodnot, což odráží optimismus investorů. Tento růst však může být ohrožen, pokud inflace překročí očekávání a Fed bude nucen zpomalit tempo snižování sazeb.

Vyšší inflace by totiž mohla zvýšit ceny dováženého zboží, což by zatížilo spotřebitele a omezilo jejich kupní sílu. To by mohlo mít negativní dopad na širší ekonomiku, která se dosud opírala o relativně nízké náklady na úvěry.

Jaký bude další vývoj?

Budoucnost měnové politiky Fedu bude záviset na tom, jak se vyvinou klíčová ekonomická data v následujících týdnech. Pokud inflace vykáže výraznější růst, může to znamenat, že Fed bude muset zpomalit tempo snižování sazeb nebo je úplně pozastavit.

To by mělo dopad na celou ekonomiku a mohlo by zchladit aktuální optimismus na akciových trzích.

Klíčovou otázkou zůstává, zda Fed dokáže efektivně vyvážit podporu ekonomického růstu s kontrolou inflace. Páteční údaje o zaměstnanosti a středeční index spotřebitelských cen budou hrát zásadní roli při formování budoucí strategie Fedu.

Fed se ocitá v obtížné situaci, kdy musí reagovat nejen na aktuální data, ale také předvídat dlouhodobé dopady svých rozhodnutí. Jakékoli kroky Fedu budou pečlivě sledovány investory, kteří hledají jasné signály o budoucím vývoji americké ekonomiky.

Zatímco mnozí očekávali, že klíčovým faktorem při rozhodování o dalším snížení úrokových sazeb budou údaje o zaměstnanosti, nová data o inflaci mohou změnit hru. Především zpráva o indexu spotřebitelských cen za listopad, která bude zveřejněna příští týden, má potenciál ovlivnit směr měnové politiky více než očekávané páteční údaje o zaměstnanosti mimo zemědělství.Inflace znovu na vzestupuPo šesti měsících poklesu celkové meziroční míry inflace se situace v říjnu změnila, kdy inflace vzrostla na 2,6 %. Analytici očekávají, že listopadová data přinesou další nárůst na 2,7 %, přičemž v prosinci by se inflace mohla vyšplhat až na 2,9 %. Tato čísla by znamenala významné překročení 2% cíle Fedu, což by mohlo zkomplikovat jeho rozhodování o dalším snižování sazeb.Jedním z faktorů, které ovlivňují růst inflace, jsou návrhy nově zvoleného prezidenta Donalda Trumpa na zavedení cel na dovoz zboží. Tato opatření mohou zvýšit ceny dovážených produktů a dále tlačit na růst cenové hladiny. Obchodníci s finančními nástroji nyní předpokládají, že inflace zůstane nad 2 % po většinu příštího roku, což vytváří tlak na Fed, aby přehodnotil svou strategii.Riziko pro další snížení sazebV současnosti trhy předpokládají, že Fed na svém prosincovém zasedání sníží úrokové sazby o 25 bazických bodů, což by bylo třetí snížení v roce 2024. Pravděpodobnost tohoto kroku byla podle futures na sazby federálních fondů ve středu odhadována na 77,5 %. Nicméně pokud inflace nadále poroste, Fed by mohl tento krok odložit. To by mohlo způsobit překvapení na finančních trzích, které s dalším snižováním sazeb prakticky počítají.„Pokud inflace překročí očekávání, Fed bude muset zvážit, zda je snižování sazeb skutečně vhodné. Riziko spočívá v tom, že příliš rychlé snížení by mohlo podnítit spekulace na akciových trzích a dále zvýšit ceny aktiv,“ uvedl Ryan Jacobs, zakladatel investiční společnosti Jacobs Investment Management. Dodal, že současné úrovně akciových trhů jsou již nyní poměrně vysoké a jakékoli další spekulace by mohly způsobit jejich přehřátí.Údaje o zaměstnanostiVe středu zveřejněné údaje společnosti ADP ukázaly, že počet nových pracovních míst v soukromém sektoru dosáhl 146 000, což bylo méně než očekávaných 163 000. Ekonomové však předpokládají, že páteční vládní zpráva o počtu pracovních míst mimo zemědělství ukáže přírůstek 214 000 pracovních míst za listopad. Tento nárůst by byl vyšší než v říjnu, kdy data zkreslily stávky ve společnosti Boeing a dopady hurikánů.Přestože údaje o zaměstnanosti zůstávají důležitým ukazatelem ekonomického zdraví, mnozí analytici zdůrazňují, že nadcházející zpráva o indexu spotřebitelských cen bude mít větší dopad na očekávání ohledně měnové politiky. Stratégové společnosti BMO Capital Markets například uvedli, že listopadová data o inflaci mohou poskytnout proinflační překvapení, které by Fed přimělo k opatrnosti při dalším uvolňování měnové politiky.Růst akciových trhů pokračujeVe středu všechny tři hlavní americké akciové indexy zakončily den růstem. Index S&P 500 a Nasdaq Composite dosáhly svých rekordních uzavíracích hodnot, což odráží optimismus investorů. Tento růst však může být ohrožen, pokud inflace překročí očekávání a Fed bude nucen zpomalit tempo snižování sazeb.Vyšší inflace by totiž mohla zvýšit ceny dováženého zboží, což by zatížilo spotřebitele a omezilo jejich kupní sílu. To by mohlo mít negativní dopad na širší ekonomiku, která se dosud opírala o relativně nízké náklady na úvěry.Jaký bude další vývoj?Budoucnost měnové politiky Fedu bude záviset na tom, jak se vyvinou klíčová ekonomická data v následujících týdnech. Pokud inflace vykáže výraznější růst, může to znamenat, že Fed bude muset zpomalit tempo snižování sazeb nebo je úplně pozastavit.To by mělo dopad na celou ekonomiku a mohlo by zchladit aktuální optimismus na akciových trzích.Klíčovou otázkou zůstává, zda Fed dokáže efektivně vyvážit podporu ekonomického růstu s kontrolou inflace. Páteční údaje o zaměstnanosti a středeční index spotřebitelských cen budou hrát zásadní roli při formování budoucí strategie Fedu.Fed se ocitá v obtížné situaci, kdy musí reagovat nejen na aktuální data, ale také předvídat dlouhodobé dopady svých rozhodnutí. Jakékoli kroky Fedu budou pečlivě sledovány investory, kteří hledají jasné signály o budoucím vývoji americké ekonomiky.