Pouze pět analytiků hodnotí akcie společnosti Apple Inc. na úrovni „prodat“, mezi nimi Edison Lee z Jefferies, který se nedávno přidal k těm, kdo na akcie této technologické společnosti pohlížejí pesimisticky. Jeho obrat k medvědímu hodnocení vyvolal vlnu otázek mezi investory, kteří se snaží pochopit, co přesně stojí za jeho změnou názoru.

Lee své stanovisko opírá o tři klíčové důvody, přičemž se zaměřuje na nadcházející zprávy o příjmech společnosti Apple i na širší strategii této společnosti v oblasti umělé inteligence. Jeho obavy vycházejí z analýzy současných tržních podmínek, které podle něj naznačují problémy pro Apple v následujících čtvrtletích.

První důvod, který Lee uvádí, je slabá poptávka po iPhonech. „Naše obavy se potvrdily,“ uvedl Lee ve své zprávě, přičemž upozornil, že slabší prodeje iPhonů mohou výrazně ovlivnit čísla za prosincové čtvrtletí, která má Apple vykázat 30. ledna. Původně očekával mírný růst dodávek, přibližně o 1 %, ale nyní předpokládá jejich pokles o 2 %. Zvláště nepříznivě se jeví situace na čínském trhu, kde podle něj dochází k výraznému poklesu spotřebitelské poptávky. Čínští zákazníci stále více upřednostňují levnější vlajkové modely s operačním systémem Android, což pro Apple představuje vážnou výzvu. Naproti tomu některé další mezinárodní regiony mohou být v poněkud lepší kondici, i když to situaci zásadně nezlepší.

Druhým bodem je výhled na březnové čtvrtletí, které Lee považuje za rizikové. Trh je sice optimistický, pokud jde o možné zvýšení poptávky v Číně díky vládním dotacím, ale Lee upozorňuje na nová omezení, která mohou výrazně ovlivnit prodeje dražších modelů iPhone. Nová politika pro rok 2025 například omezuje dotace na chytré telefony s průměrnou prodejní cenou nad 820 dolarů, což vylučuje většinu iPhonů z této podpory. Podle Leeho tato omezení představují významnou překážku pro Apple, který na čínském trhu spoléhá jako na klíčový zdroj příjmů.

Třetím důvodem Leeho pesimismu je otázka umělé inteligence. Ačkoli je Apple vnímán jako inovativní společnost, která často udává technologické trendy, Lee má pochybnosti o tom, zda její AI strategie přinese očekávané výsledky. Připravovaný model iPhone SE nižší třídy by sice mohl oslovit určitou část trhu, ale jeho potenciál podle Leeho není tak velký, jak někteří investoři doufají. Nový model by mohl zahrnovat přístup k softwaru Apple Intelligence AI, ale zároveň bude pravděpodobně vybaven pouze jedním fotoaparátem, což by jej mohlo znevýhodnit ve srovnání s jinými smartphony. Lee také poznamenává, že funkce umělé inteligence nejsou pro mnoho amerických spotřebitelů v současnosti klíčovým argumentem pro koupi nového telefonu, což omezuje možnosti, jak by Apple mohl využít tento trend ke zvýšení tržeb.

Apple Inc. (AAPL)

Dalším problémem je otázka nákladů spojených s technologiemi umělé inteligence. Apple pracuje na speciálním systému balení čipů ve spolupráci s Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd., což má umožnit pokročilé AI funkce přímo na zařízení. Nicméně Lee varuje, že tato technologie, známá jako wafer-level multi-chip module, přináší výrazné náklady, a není jisté, zda bude ekonomicky výhodná. Vzhledem k vysoce konkurenčnímu trhu se smartphony, kde se cenová citlivost stále zvyšuje, by náklady na tuto technologii mohly omezit zisky Applu nebo dokonce zbrzdit její zavedení.

Lee zakončuje svou analýzu snížením cílové ceny akcií Applu na 200,75 USD, což je výrazně pod aktuální tržní cenou, která se pohybovala kolem 230 USD. Zároveň změnil své hodnocení z „držet“ na „underperform“, což signalizuje očekávání podprůměrných výsledků.

Pro investory to může být příležitost přehodnotit své pozice. Ačkoli Apple zůstává technologickým gigantem s mimořádným vlivem, Leeho analýza ukazuje, že současné výzvy, včetně poklesu poptávky, omezení na čínském trhu a otázek kolem umělé inteligence, by mohly výrazně ovlivnit výkonnost akcií. Pokud se tyto problémy prohloubí, mohou představovat riziko, které nelze ignorovat.