Napětí v globálním obchodě sílí a investoři čelí nejisté budoucnosti. Barclays výrazně snižuje svůj výhled pro S&P 500 a varuje před možným propadem trhu. Americký akciový trh se po měsících růstu dostává pod tlak. Zatímco někteří investoři stále věří v další růst, analytici Barclays upozorňují na zhoršující se makroekonomické prostředí a rostoucí globální obchodní napětí. V reakci na tyto faktory banka snížila svůj výhled pro index S&P 500 na rok 2025 z původních 6 600 bodů na 5 900 bodů. To znamená růst o pouhých 0,3 % oproti úrovni, na které index vstupoval do letošního roku, a zároveň jde o nejpesimističtější prognózu mezi všemi sledovanými výhledy ve sledování CNBC Pro. Podle hlavního stratéga Barclays Venu Krishny je hlavním důvodem revize výhledu růst obchodního napětí, které začíná zasahovat širší spektrum ekonomik i odvětví. Americká vláda již zavedla cla na zboží z klíčových obchodních partnerů, jako jsou Kanada, Mexiko a Čína, a očekává se, že v dubnu budou oznámena další opatření. Administrativa prezidenta Donalda Trumpa zvažuje tzv. reciproční cla, která by se mohla dotknout dalších zemí, čímž by se celý obchodní konflikt dále vyhrotil. Zdroj: Getty Images Krishna ve své analýze upozorňuje, že nová cla sice zatím nevedla ke globální obchodní válce, ale už nyní přispívají ke zpomalování ekonomické aktivity v USA. Podle jeho základního scénáře dojde ke znatelnému útlumu, který ale zatím nezpůsobí recesi. Výsledkem bude utlumený růst zisků amerických firem, a tím i slabší výkonnost hlavních akciových indexů. Barclays zároveň pracuje se třemi scénáři vývoje. V optimistickém (býčím) scénáři, kterému banka přikládá pravděpodobnost 25 %, předpokládá, že Trump pod tlakem domácí i mezinárodní opozice cla zruší. To by uvolnilo napětí na trzích, podpořilo hospodářský růst a umožnilo S&P 500 znovu otestovat historická maxima až na úrovni 6 700 bodů. V základním scénáři, s 60% pravděpodobností, cla zůstanou, ale dále se neeskalují. Výsledkem bude stagnující trh, kde se index bude držet poblíž současných úrovní bez větších výkyvů směrem nahoru či dolů. Nejvíce znepokojující je medvědí scénář s 15% pravděpodobností. Ten počítá s plným uplatněním cel na zboží z Kanady, Mexika i Číny a dopady recipročních opatření. Tento scénář předpokládá přímý negativní dopad na americké HDP, které by se mohlo dostat do mírné kontrakce. S&P 500 by v takovém případě mohl klesnout až na 4 400 bodů, což by znamenalo více než 25% propad oproti současné úrovni. Tento vývoj přichází v době, kdy index S&P 500 zažívá zvýšenou volatilitu. V uplynulém měsíci ztratil přibližně 3 % a krátce se ocitl v korekčním pásmu, když se obchodoval více než 10 % pod svým historickým maximem z února 2025, které činilo 6 147 bodů. Ačkoliv se od té doby částečně zotavil, nejistota ohledně budoucnosti přetrvává. Zdroj: Getty Images Zajímavý je také sektorový pohled Barclays. Krishna zvýšil hodnocení finančního sektoru, který v posledních týdnech vykazuje lepší výkonnost. Spolu s finančnictvím preferuje banka také sektor zdravotnictví a vybrané velké technologické firmy. Od začátku roku vzrostly akcie ve zdravotnictví o 5,6 %, zatímco finanční sektor přidal 4,6 %. Naproti tomu technologický sektor oslabil o 7,7 %, což potvrzuje určitou přehřátost trhu z předchozích měsíců a slabší sentiment vůči růstovým titulům. Barclays tak vysílá jasný signál: investoři by měli být opatrní a připraveni na různé scénáře vývoje. Očekávání vysokých výnosů z akciového trhu mohou být letos nenaplněna, pokud se geopolitické a obchodní tlaky neuklidní. Nejde přitom jen o cla – kombinace makroekonomické nejistoty, slabšího růstu zisků a možné kontrakce může vytvořit prostředí, ve kterém budou růstové příležitosti mnohem vzácnější. V době, kdy trhy čelí celé řadě neznámých, přichází Barclays se střízlivě realistickým pohledem. Ať už se naplní kterýkoli ze scénářů, jedno je jisté: obchodní politika bude i nadále klíčovým faktorem, který může rozhodnout o tom, zda se akciový trh udrží na svých výšinách, nebo jej čeká hlubší korekce.