Klíčové body

Akcie Nvidia, TSMC a dalších čipových firem prudce klesly po oznámení cel
Trumpova cla cílí na klíčové země dodavatelského řetězce polovodičů
Výrobci AI čipů zatím zůstávají odolní díky vysoké poptávce
Analytici pochybují, že cla povedou k návratu výroby do USA

Akcie společnosti Nvidia (NVDA) klesly o více než 7,5 %, zatímco akcie konkurenční společnosti Advanced Micro Devices (AMD) zaznamenaly propad o 8,9 %.

Akcie společnosti Broadcom (AVGO) klesly o více než 10 % a akcie společnosti Micron (MU), která dodává paměťové čipy pro grafické procesory (GPU) společnosti Nvidia, se propadly o 16 %.

TSMC (TSM), tchajwanský smluvní výrobce čipů, který vyrábí nejmodernější polovodiče na světě pro společnosti Nvidia a Apple (AAPL), klesl o více než 7 %.

Trump ve středu odpoledne v očekávaném oznámení uvedl, že administrativa zavádí reciproční cla lišící se podle jednotlivých zemí s platností od 9. dubna. Do té doby budou země podléhat celosvětovému základnímu clu ve výši 10 % s platností od 5. dubna.

To znamená, že 9. dubna zavedou USA reciproční celní sazby ve výši 34 % na dovoz z Číny a 32 % na dovoz z Tchaj-wanu. Vzhledem k tomu, že Trump již kromě stávajících dovozních cel zavedl na Čínu cla ve výši 20 %, činí celková nová celní sazba na Čínu 54 %. Rovněž bude zavedena reciproční celní sazba ve výši 46 % na dovoz z Vietnamu, uvedl Bílý dům.

Přesto analytik společnosti Truist William Stein ve své poznámce z konce čtvrtka napsal, že akcie společnosti Nvidia a dalších čipů s umělou inteligencí pravděpodobně pocítí menší dopad než ostatní, „protože jejich zákazníci v oblasti umělé inteligence zřejmě závodí ve vývoji umělé inteligence a konkrétně umělé obecné inteligence (AGI) za (možná) jakoukoli cenu“.

Čína, Vietnam a Tchaj-wan patří k největším vývozcům serverů do USA, včetně serverů s umělou inteligencí využívajících grafické procesory Nvidia. Americká cla na dovoz z těchto zemí by zdražila nákup serverů využívajících grafické procesory Nvidia, což by mohlo zbrzdit poptávku po čipech AI.

„Tchaj-wan, ten nám sebral všechny počítačové čipy a polovodiče,“ řekl ve středu Trump. „Bývali jsme králem, že? Byli jsme vším. Měli jsme všechno. Teď nemáme skoro nic.“

Tchajwanská společnost TSMC je předním výrobcem nejmodernějších počítačových čipů na světě pro americké společnosti, jako jsou Apple, AMD, Nvidia, a dokonce i pro svého konkurenta Intel (INTC). Američtí výrobci čipů outsourcovali výrobu kvůli nákladům na provoz továren na výrobu čipů neboli „fabů“.

Podle obchodních údajů sestavených analytikem dodavatelských řetězců a profesorem Michiganské státní univerzity Jasonem Millerem dovezou USA v roce 2024 z Tchaj-wanu „počítače“, což je kategorie zahrnující servery vybavené čipy Nvidia, v hodnotě zhruba 19 miliard dolarů a v roce 2024 z Číny v hodnotě 34 miliard dolarů.

„Jak se ukazuje, většina polovodičů se do USA dostává uvnitř jiných věcí (jako jsou osobní počítače, servery, chytré telefony, automobily atd.),“ napsala ve čtvrtek brzy ráno v poznámce analytička společnosti Bernstein Stacy Rasgonová.

Rasgonová uvedla, že celkem USA dovezly stroje na zpracování dat, jako jsou servery, v odhadované hodnotě 200 miliard dolarů, většinou z Mexika, Tchaj-wanu, Číny a Vietnamu. Mexiko již podléhá 25% clu na zhruba polovinu svého vývozu do USA, přičemž některé položky jsou vyňaty na základě dohody mezi USA, Mexikem a Kanadou (USMCA), kterou Trump podepsal během svého prvního funkčního období.

„Jednou (malou) útěchou je, že polovodiče byly (prozatím) vyňaty z recipročních cel (ačkoli je pravděpodobně zasáhnou základní 10% cla),“ napsala Rasgonová.

„V roce 2024 USA dovezly ~82 miliard dolarů ‚surových‘ polovodičů, i když ne obrovské množství z jedné země,“ vysvětlila. Trump naznačil , že by mohl v určitém okamžiku zavést cla na dovoz polovodičů.

Není jasné, zda a jak by cla pomohla vrátit domácí výrobu čipů do USA, ale Trump poukázal na nedávno oznámenou investici společnosti TSMC ve výši 100 miliard USD do rozšíření domácí výroby čipů v Arizoně.

Společnost TSMC zahájila proces rozšiřování výroby do USA za Bidenovy vlády s využitím finančních prostředků z amerického zákona o čipech a vědě – dotací, které by podle představitelů Trumpovy administrativy mohly být předmětem dalšího přezkumu.

“Každé společnosti, která má námitky proti našim zdravým rozumným, recipročním clům… moje odpověď je velmi jednoduchá,“ řekl Trump. „Pokud si stěžují, pokud chtějí, aby vaše celní sazba byla nulová, pak postavte svůj výrobek přímo tady v Americe, protože pokud postavíte svůj závod, svůj výrobek v Americe, žádné clo neexistuje.“

Steinová ze společnosti Truist však uvedla, že rozhovory s deseti výrobci a distributory v dodavatelském řetězci polovodičů naznačují, že nesměřují do USA, aby se vyhnuli clům, jak naznačoval Trump.

„Žádný z respondentů nenaznačil, že by měl v úmyslu stavět nebo přidávat kapacity v USA, aby si zlepšil situaci,“ napsala ve své poznámce. „Jeden přemýšlivý respondent poznamenal, že žádní dodavatelé nepřidávají kapacity v necelních zeměpisných oblastech, protože neočekávají, že cla zůstanou v platnosti.“

Akcie společnosti Nvidia klesly o více než 7,5 %, zatímco akcie konkurenční společnosti Advanced Micro Devices zaznamenaly propad o 8,9 %. Akcie společnosti Broadcom klesly o více než 10 % a akcie společnosti Micron , která dodává paměťové čipy pro grafické procesory společnosti Nvidia, se propadly o 16 %. TSMC , tchajwanský smluvní výrobce čipů, který vyrábí nejmodernější polovodiče na světě pro společnosti Nvidia a Apple , klesl o více než 7 %. Trump ve středu odpoledne v očekávaném oznámení uvedl, že administrativa zavádí reciproční cla lišící se podle jednotlivých zemí s platností od 9. dubna. Do té doby budou země podléhat celosvětovému základnímu clu ve výši 10 % s platností od 5. dubna.To znamená, že 9. dubna zavedou USA reciproční celní sazby ve výši 34 % na dovoz z Číny a 32 % na dovoz z Tchaj-wanu. Vzhledem k tomu, že Trump již kromě stávajících dovozních cel zavedl na Čínu cla ve výši 20 %, činí celková nová celní sazba na Čínu 54 %. Rovněž bude zavedena reciproční celní sazba ve výši 46 % na dovoz z Vietnamu, uvedl Bílý dům.Přesto analytik společnosti Truist William Stein ve své poznámce z konce čtvrtka napsal, že akcie společnosti Nvidia a dalších čipů s umělou inteligencí pravděpodobně pocítí menší dopad než ostatní, „protože jejich zákazníci v oblasti umělé inteligence zřejmě závodí ve vývoji umělé inteligence a konkrétně umělé obecné inteligence za jakoukoli cenu“.Čína, Vietnam a Tchaj-wan patří k největším vývozcům serverů do USA, včetně serverů s umělou inteligencí využívajících grafické procesory Nvidia. Americká cla na dovoz z těchto zemí by zdražila nákup serverů využívajících grafické procesory Nvidia, což by mohlo zbrzdit poptávku po čipech AI. „Tchaj-wan, ten nám sebral všechny počítačové čipy a polovodiče,“ řekl ve středu Trump. „Bývali jsme králem, že? Byli jsme vším. Měli jsme všechno. Teď nemáme skoro nic.“Tchajwanská společnost TSMC je předním výrobcem nejmodernějších počítačových čipů na světě pro americké společnosti, jako jsou Apple, AMD, Nvidia, a dokonce i pro svého konkurenta Intel . Američtí výrobci čipů outsourcovali výrobu kvůli nákladům na provoz továren na výrobu čipů neboli „fabů“. Podle obchodních údajů sestavených analytikem dodavatelských řetězců a profesorem Michiganské státní univerzity Jasonem Millerem dovezou USA v roce 2024 z Tchaj-wanu „počítače“, což je kategorie zahrnující servery vybavené čipy Nvidia, v hodnotě zhruba 19 miliard dolarů a v roce 2024 z Číny v hodnotě 34 miliard dolarů.„Jak se ukazuje, většina polovodičů se do USA dostává uvnitř jiných věcí ,“ napsala ve čtvrtek brzy ráno v poznámce analytička společnosti Bernstein Stacy Rasgonová.Rasgonová uvedla, že celkem USA dovezly stroje na zpracování dat, jako jsou servery, v odhadované hodnotě 200 miliard dolarů, většinou z Mexika, Tchaj-wanu, Číny a Vietnamu. Mexiko již podléhá 25% clu na zhruba polovinu svého vývozu do USA, přičemž některé položky jsou vyňaty na základě dohody mezi USA, Mexikem a Kanadou , kterou Trump podepsal během svého prvního funkčního období.„Jednou útěchou je, že polovodiče byly vyňaty z recipročních cel ,“ napsala Rasgonová.„V roce 2024 USA dovezly ~82 miliard dolarů ‚surových‘ polovodičů, i když ne obrovské množství z jedné země,“ vysvětlila. Trump naznačil , že by mohl v určitém okamžiku zavést cla na dovoz polovodičů.Není jasné, zda a jak by cla pomohla vrátit domácí výrobu čipů do USA, ale Trump poukázal na nedávno oznámenou investici společnosti TSMC ve výši 100 miliard USD do rozšíření domácí výroby čipů v Arizoně.Společnost TSMC zahájila proces rozšiřování výroby do USA za Bidenovy vlády s využitím finančních prostředků z amerického zákona o čipech a vědě – dotací, které by podle představitelů Trumpovy administrativy mohly být předmětem dalšího přezkumu.“Každé společnosti, která má námitky proti našim zdravým rozumným, recipročním clům… moje odpověď je velmi jednoduchá,“ řekl Trump. „Pokud si stěžují, pokud chtějí, aby vaše celní sazba byla nulová, pak postavte svůj výrobek přímo tady v Americe, protože pokud postavíte svůj závod, svůj výrobek v Americe, žádné clo neexistuje.“Steinová ze společnosti Truist však uvedla, že rozhovory s deseti výrobci a distributory v dodavatelském řetězci polovodičů naznačují, že nesměřují do USA, aby se vyhnuli clům, jak naznačoval Trump.„Žádný z respondentů nenaznačil, že by měl v úmyslu stavět nebo přidávat kapacity v USA, aby si zlepšil situaci,“ napsala ve své poznámce. „Jeden přemýšlivý respondent poznamenal, že žádní dodavatelé nepřidávají kapacity v necelních zeměpisných oblastech, protože neočekávají, že cla zůstanou v platnosti.“