V pondělí ráno před otevřením trhu přidaly akcie společnosti Apple Inc. více než 6 %, což ukazuje, že investoři aktuálně vnímají vývoj spíše pozitivně – přestože definitivní „vše v pořádku“ od Washingtonu zatím nezaznělo.

K optimismu přispěla především páteční aktualizace pokynů americké celní a pohraniční ochrany. Ta stanovila, že některé položky spotřební elektroniky – včetně chytrých telefonů, notebooků a souvisejících komponent – budou alespoň dočasně vyňaty z balíčku recipročních cel, jejichž výše se běžně pohybuje přes 100 %. Právě tento krok pomohl uklidnit obavy z prudkého zdražení výrobků Apple na domácím trhu.

Přestože Donald Trump i ministr obchodu Howard Lutnick následně zdůraznili, že se nejedná o skutečnou výjimku, ale spíše o odklad, trhy vnímají situaci pozitivně. „Je pravda, že Apple zatím nedostal jednoznačné ujištění, ale víkendové zprávy naznačují, že společnost se v nejbližší době vyhne zásadnímu cenovému tlaku způsobenému cly,“ uvedla analytička Needham & Company Laura Martinová.

Apple Inc. (AAPL)

Podle jejích slov Apple vyrábí více než 80 % svého hardwaru v Číně, a i částečný přesun výrobních kapacit by zabral roky a přinesl obrovské náklady. Práce v USA je násobně dražší než v Číně, a to by se nevyhnutelně promítlo do koncových cen iPhonů, MacBooků a dalších produktů.

Martinová rovněž upozornila na zprávy, že Apple v posledních týdnech údajně přepravil z Indie do Spojených států více než milion iPhonů letecky – ve snaze předejít případným clům. Tento krok je dalším důkazem, že společnost bere hrozbu zvýšených cel vážně, a zároveň se snaží minimalizovat jejich dopad na provozní výsledek.

Podobně se k věci vyjádřil i analytik Ben Reitzes ze společnosti Melius Research. Ten konstatoval, že dříve se obával až desetiprocentního poklesu provozní marže Applu, pokud by clo vstoupilo v plné výši v platnost. Teď se však domnívá, že zásah bude mnohem menší, než se obávalo, a že vývoj je pozitivnější, než čekal.

„Páteční zprávy naznačují, že dopad cel může být v první fázi mírnější. Pokud bychom to promítli do čísel, mohl by výsledek hospodaření být o víc než jeden dolar na akcii lepší, než jsme předpokládali,“ uvedl Reitzes. Zároveň dodal, že Apple si vzhledem k této úlevě zaslouží obchodovat výš než nedávných 172 USD za akcii – až o 30 dolarů více.

Dlouhodobě však Apple čelí tlaku, aby rozšířil svou přítomnost v USA. Společnost už se zavázala investovat 500 miliard dolarů do americké ekonomiky během čtyř let, ale podle Reitzese bude zřejmě muset tento závazek ještě navýšit. Přesun výroby nebo rozšíření výrobních kapacit v USA by totiž mohly být podmínkou pro trvalé vyloučení z celní povinnosti.

V krátkodobém horizontu může Apple těžit i z jiného jevu – tzv. předzásobení. Reitzes upozorňuje, že prodeje iPhonů a dalších zařízení Applu mohly v březnu a dubnu prudce vzrůst, protože obchodníci i spotřebitelé se chtěli vyhnout potenciálnímu zdražení. Tento nárůst však může být vykoupen poklesem poptávky v následujících měsících.

Přes všechny výhrady je ale současná situace vnímána jako pozitivní. V době, kdy trhy procházejí silnými výkyvy a technologické akcie čelí zvýšené nejistotě, se Apple díky své velikosti, finanční stabilitě a loajalitě zákazníků drží jako jeden z nejodolnějších titulů.

Zatímco celní politika USA zůstává nečitelná, Apple ukazuje, že si s výzvami dokáže poradit. Investoři proto aktuálně vidí více důvodů ke koupi než k obavám. I když nejistota přetrvává, trh Apple odměňuje – a to i bez oficiálního „vše je v pořádku“.