Klíčové body

Velké americké banky zahajují výsledkovou sezónu uprostřed obav z recese a obchodních cel
JPMorgan (JPM), Wells Fargo (WFC) a Morgan Stanley (MS) čelí zvýšené pozornosti investorů kvůli tržní nejistotě
Navzdory tlaku trhů analytici očekávají meziroční růst zisků většiny bank

V prostředí rostoucí makroekonomické nejistoty, obav z recese a nejnovějších obchodních cel prezidenta Donalda Trumpa se investoři snaží najít náznaky toho, jak se bude vyvíjet zbytek roku. Výsledková sezóna, kterou zahájí JPMorgan Chase, Wells Fargo a Morgan Stanley, tak může přinést klíčové indicie o stavu americké ekonomiky a odolnosti finančního sektoru.

Bankovní sektor se v posledních týdnech ocitl pod silným tlakem. Akcie největších amerických bank se propadly v reakci na ostrý výprodej na akciových trzích, který odstartovalo oznámení nových cel ze strany administrativy Donalda Trumpa. Indexy S&P 500, Dow Jones i Nasdaq během několika dnů odepsaly výrazná procenta, přičemž banky patřily mezi nejhůře zasažené sektory.

Napětí se projevilo také na trzích s akciemi samotných bank. Například JPMorgan Chase (JPM) ztratila přes 3 %, Wells Fargo (WFC) téměř 5 % a Morgan Stanley (MS) klesla o 4,6 %. Ve světle těchto výkyvů se očekává, že právě jejich výsledky přinesou první konkrétní data, jak se banky vyrovnávají s nástupem potenciální recese a zpomalující globální ekonomiky.

Ačkoli se ekonomice ve čtvrtletí do března ještě relativně dařilo, očekává se, že banky ve svých výhledech zohlední rizika spojená s vývojem obchodních vztahů a celkovým sentimentem na trzích. Analytik Truist John McDonald uvedl, že sektor „plně ovládly obavy z makra“, přičemž poslední týden byl pro bankovní akcie nejhorší od roku 2020.

Výsledky mohou napovědět víc než jen čísla

První čtvrtletí přineslo zatím spíše smíšený výhled – analytici z J.P. Morgan odhadují pravděpodobnost recese ve Spojených státech na přibližně 60 %. Přesto od bank zatím nečekají plnohodnotný pesimistický scénář. Spíše očekávají, že výsledky budou reflektovat mírnější růst, nižší úrokové sazby a zvýšené rezervy, které banky tvoří pro případ zhoršení ekonomických podmínek.

Zatímco aktivita v oblasti investičního bankovnictví byla podle očekávání utlumená, ostatní segmenty, jako jsou trading nebo správa aktiv, si v prvním čtvrtletí mohly vést lépe. Analytici však budou konzervativní ohledně očekávaných čistých úrokových výnosů – tedy rozdílu mezi příjmy z úvěrů a náklady na vklady, který bývá klíčovým ukazatelem ziskovosti bank.

Christopher Marinac z Janney Montgomery Scott upozorňuje, že obavy z recese jsou zatím spíše v rovině diskuse, nikoli skutečnosti. „Všichni teď žijeme ze dne na den,“ poznamenal s odkazem na rychle se měnící prostředí okolo obchodních cel a politiky ve Washingtonu.

Chcete využít této příležitosti?

JPMorgan a další banky: očekávání a předběžné odhady

Odhady pro JPMorgan Chase zůstávají navzdory nejistotě relativně stabilní. Podle údajů FactSet by měl upravený zisk dosáhnout 4,63 USD na akcii, což je nárůst oproti 4,56 USD na začátku roku. V předchozím roce banka dosáhla zisku 4,44 USD na akcii. Tržby se očekávají na úrovni 44 miliard USD oproti 41,93 miliardy ve stejném období loni.

Wells Fargo má podle očekávání vykázat zisk 1,23 USD na akcii, což je mírně více než v loňském roce (1,20 USD). Tržby se ale meziročně mírně sníží – z loňských 20,86 miliardy na 20,72 miliardy USD.

Morgan Stanley by mohla zaznamenat zisk 2,21 USD na akcii, oproti 2,02 USD před rokem, a tržby by měly meziročně vzrůst z 15,14 na 16,54 miliardy USD. Následující týden zveřejní výsledky také Goldman Sachs (GS), Bank of America (BAC) a Citigroup (C), přičemž i zde se očekávají meziroční zisky, byť v některých případech mírně nižší oproti předchozím odhadům.

Například Goldman Sachs má reportovat zisk 12,32 USD na akcii (oproti 11,60 USD před rokem), zatímco Bank of America očekává 82 centů na akcii. Citigroup by měla dosáhnout zisku 1,85 USD na akcii, oproti 1,58 USD loni.

Nervozita roste, ale banky zůstávají stabilní

Výsledky největších amerických bank mohou posloužit jako lakmusový papírek pro další vývoj ekonomiky. Ačkoli jsou obavy z recese a zpomalujícího růstu na místě, většina bank má dostatečně diverzifikované podnikání, aby zvládla náročnější období bez zásadních otřesů. Zvláště JPMorgan Chase, jejíž šéf Jamie Dimon bývá známý opatrností a důrazem na geopolitická rizika, bude sledována jako barometr nálady na trhu.

Dimon se už ve svém dopise akcionářům věnoval právě těmto tématům a naznačil, že banka se na případná rizika připravuje. S podobným přístupem budou zřejmě postupovat i další finanční instituce.

Na závěr analytici z KBW poznamenali, že bankovní akcie ztratily veškeré zisky po prezidentských volbách a nyní se obchodují spíše v duchu „pozdní fáze cyklu“. To naznačuje, že investoři budou nadále sledovat jak reálná čísla, tak i jemné náznaky ohledně budoucnosti – a právě výsledky z bankovního sektoru jim v tom mohou výrazně pomoci.

V prostředí rostoucí makroekonomické nejistoty, obav z recese a nejnovějších obchodních cel prezidenta Donalda Trumpa se investoři snaží najít náznaky toho, jak se bude vyvíjet zbytek roku. Výsledková sezóna, kterou zahájí JPMorgan Chase, Wells Fargo a Morgan Stanley, tak může přinést klíčové indicie o stavu americké ekonomiky a odolnosti finančního sektoru.Bankovní sektor se v posledních týdnech ocitl pod silným tlakem. Akcie největších amerických bank se propadly v reakci na ostrý výprodej na akciových trzích, který odstartovalo oznámení nových cel ze strany administrativy Donalda Trumpa. Indexy S&P 500, Dow Jones i Nasdaq během několika dnů odepsaly výrazná procenta, přičemž banky patřily mezi nejhůře zasažené sektory.Napětí se projevilo také na trzích s akciemi samotných bank. Například JPMorgan Chase ztratila přes 3 %, Wells Fargo téměř 5 % a Morgan Stanley klesla o 4,6 %. Ve světle těchto výkyvů se očekává, že právě jejich výsledky přinesou první konkrétní data, jak se banky vyrovnávají s nástupem potenciální recese a zpomalující globální ekonomiky.Ačkoli se ekonomice ve čtvrtletí do března ještě relativně dařilo, očekává se, že banky ve svých výhledech zohlední rizika spojená s vývojem obchodních vztahů a celkovým sentimentem na trzích. Analytik Truist John McDonald uvedl, že sektor „plně ovládly obavy z makra“, přičemž poslední týden byl pro bankovní akcie nejhorší od roku 2020.Výsledky mohou napovědět víc než jen číslaPrvní čtvrtletí přineslo zatím spíše smíšený výhled – analytici z J.P. Morgan odhadují pravděpodobnost recese ve Spojených státech na přibližně 60 %. Přesto od bank zatím nečekají plnohodnotný pesimistický scénář. Spíše očekávají, že výsledky budou reflektovat mírnější růst, nižší úrokové sazby a zvýšené rezervy, které banky tvoří pro případ zhoršení ekonomických podmínek.Zatímco aktivita v oblasti investičního bankovnictví byla podle očekávání utlumená, ostatní segmenty, jako jsou trading nebo správa aktiv, si v prvním čtvrtletí mohly vést lépe. Analytici však budou konzervativní ohledně očekávaných čistých úrokových výnosů – tedy rozdílu mezi příjmy z úvěrů a náklady na vklady, který bývá klíčovým ukazatelem ziskovosti bank.Christopher Marinac z Janney Montgomery Scott upozorňuje, že obavy z recese jsou zatím spíše v rovině diskuse, nikoli skutečnosti. „Všichni teď žijeme ze dne na den,“ poznamenal s odkazem na rychle se měnící prostředí okolo obchodních cel a politiky ve Washingtonu.Chcete využít této příležitosti?JPMorgan a další banky: očekávání a předběžné odhadyOdhady pro JPMorgan Chase zůstávají navzdory nejistotě relativně stabilní. Podle údajů FactSet by měl upravený zisk dosáhnout 4,63 USD na akcii, což je nárůst oproti 4,56 USD na začátku roku. V předchozím roce banka dosáhla zisku 4,44 USD na akcii. Tržby se očekávají na úrovni 44 miliard USD oproti 41,93 miliardy ve stejném období loni.Wells Fargo má podle očekávání vykázat zisk 1,23 USD na akcii, což je mírně více než v loňském roce . Tržby se ale meziročně mírně sníží – z loňských 20,86 miliardy na 20,72 miliardy USD.Morgan Stanley by mohla zaznamenat zisk 2,21 USD na akcii, oproti 2,02 USD před rokem, a tržby by měly meziročně vzrůst z 15,14 na 16,54 miliardy USD. Následující týden zveřejní výsledky také Goldman Sachs , Bank of America a Citigroup , přičemž i zde se očekávají meziroční zisky, byť v některých případech mírně nižší oproti předchozím odhadům.Například Goldman Sachs má reportovat zisk 12,32 USD na akcii , zatímco Bank of America očekává 82 centů na akcii. Citigroup by měla dosáhnout zisku 1,85 USD na akcii, oproti 1,58 USD loni. Nervozita roste, ale banky zůstávají stabilníVýsledky největších amerických bank mohou posloužit jako lakmusový papírek pro další vývoj ekonomiky. Ačkoli jsou obavy z recese a zpomalujícího růstu na místě, většina bank má dostatečně diverzifikované podnikání, aby zvládla náročnější období bez zásadních otřesů. Zvláště JPMorgan Chase, jejíž šéf Jamie Dimon bývá známý opatrností a důrazem na geopolitická rizika, bude sledována jako barometr nálady na trhu.Dimon se už ve svém dopise akcionářům věnoval právě těmto tématům a naznačil, že banka se na případná rizika připravuje. S podobným přístupem budou zřejmě postupovat i další finanční instituce.Na závěr analytici z KBW poznamenali, že bankovní akcie ztratily veškeré zisky po prezidentských volbách a nyní se obchodují spíše v duchu „pozdní fáze cyklu“. To naznačuje, že investoři budou nadále sledovat jak reálná čísla, tak i jemné náznaky ohledně budoucnosti – a právě výsledky z bankovního sektoru jim v tom mohou výrazně pomoci.