Analytici investiční banky Morgan Stanley, konkrétně hlavní americký akciový stratég Mike Wilson, identifikovali další důležité technické úrovně, které by mohly rozhodnout o dalším vývoji na trzích.

Podle Wilsona by investoři měli nyní sledovat rozpětí 5 100 až 5 200 bodů jako další potenciální úroveň podpory pro index S&P 500. Tato úroveň slouží jako pomyslná „podlaha“, kde se cena považuje za dostatečně nízkou, aby přilákala nové kupce. Pokud by index tuto hladinu narušil směrem dolů, otevřela by se cesta k ještě hlubším ztrátám, které by mohly narušit celý dosavadní výhled pro americké akcie v roce 2025.

5 500 už není podlaha – ale strop

Wilson zároveň upozornil, že dřívější podpora na úrovni 5 500 bodů byla prolomena a nyní je vnímána jako úroveň odporu. To znamená, že při případném oživení trhu se může právě tato hranice stát překážkou pro další růst. Index S&P 500 ve čtvrtek uzavřel na hodnotě 5 396,52 bodu, čímž jasně potvrdil ztrátu dřívější podpory.

Tato změna v tržním výhledu je podle Wilsona způsobena především Trumpovými novými celními opatřeními, která zásadně změnila sentiment investorů. Zavedení cel bylo označeno za „dopad prvního řádu“, který je podle něj již částečně započítán v cenách. Větší riziko však vidí v tzv. dopadech druhého řádu, tedy narušení důvěry firem a spotřebitelů, což by mohlo vést k recesnímu cyklu a růstu nezaměstnanosti.

Klíčové bude vyjednávání o clech a postoj Fedu

Podle Wilsona bude nyní trh citlivě reagovat na to, jak rychle se podaří vyjednat změny celní politiky. Pokud dojde ke zmírnění cel prostřednictvím diplomacie, mohl by se trh stabilizovat. Naopak, prodloužená nejistota a zůstávající cla mohou podle Morgan Stanley výrazně zvýšit riziko recese.

Dalším zásadním faktorem je chování Federálního rezervního systému (Fed). Wilson zdůrazňuje, že v současnosti není pravděpodobné, že by Fed zaujal holubičí postoj, tedy přistoupil ke snižování úrokových sazeb. Podle odhadů Morgan Stanley k žádnému snížení v roce 2025 nedojde. To znamená, že investoři nemohou počítat s podporou ze strany centrální banky, která by dříve v obdobných situacích uvolnila měnovou politiku, aby trh uklidnila.

Bez katalyzátoru je rally nepravděpodobná

„V tuto chvíli neočekáváme, že by krátkodobý růst ekonomiky mohl sloužit jako taktický katalyzátor pro výraznější růst akciového trhu,“ uvedl Wilson. Růst indexu o více než 3–5 % by podle něj mohl přijít jen v případě jasného holubičího signálu Fedu nebo rychlého pokroku v jednání o clech.

Vzhledem k tomu, že obě tyto podmínky jsou málo pravděpodobné, považuje Morgan Stanley pravděpodobnost významného oživení na indexu S&P 500 za nízkou. Pokud by navíc došlo ke zhoršení na úvěrových trzích nebo v oblasti firemního financování, mohlo by to přinutit Fed k reakci – ale za cenu dalšího propadu akcií, než by přišlo jakékoliv zotavení.

Doporučení pro investory: obrana místo růstu

Wilson doporučuje investorům zaměřit se v této fázi na kvalitní a defenzivní akcie, zejména v sektorech, které jsou méně náchylné na výkyvy v globálním obchodě. Naopak cyklické akcie a společnosti s malou tržní kapitalizací zůstávají pod výrazným tlakem.

Zvlášť opatrní by měli být investoři v oblasti spotřebního zboží, které patří mezi sektory nejvíce ohrožené novými cly. Pokud se dovozní náklady zvýší, může to vést nejen k poklesu marží, ale i k snížení poptávky ze strany spotřebitelů, kteří už nyní čelí vysoké inflaci a napjatému rozpočtu.

Výhled na další dny

Futures na americké akcie v pátek naznačovaly pokračující výprodeje. Trh napjatě očekával nejen data o zaměstnanosti mimo zemědělství, ale také projev předsedy Fedu Jeroma Powella, který by mohl poskytnout vodítko, zda se očekávání ohledně měnové politiky změní.

Investoři tak vstupují do dalších dní s opatrností. Index S&P 500 čelí nové realitě: bez podpory ze strany Fedu a v prostředí obchodních napětí bude každý růst obtížně udržitelný. A pokud tlak nepoleví, hlubší korekce může být teprve na začátku.