Klíčové body

Bill Miller věří, že trh už většinu špatných zpráv započítal a čeká ho růst
Amazon (AMZN) označuje za silnou investici díky AWS, logistice a projektu Kuiper
Bitcoin (BTC) považuje za podhodnocený a klíčové aktivum pro ochranu proti měnovým rizikům

Podle něj si investoři mohou po dlouhém období volatility a obav konečně trochu vydechnout, protože to nejhorší už má trh zřejmě za sebou.

Miller svůj optimismus opírá o historické paralely. Připomíná, že korekce kolem 20 % v letech 2011, 2016, 2018 a 2022 byly sice nepříjemné, ale zároveň se často ukázaly jako příležitosti pro investory, kteří na trhu zůstali. I když index S&P 500 letos těsně unikl medvědímu trhu, když mezi únorem a dubnem klesl o 18,9 %, Miller tvrdí, že takové propady už často odrážejí nejhorší scénáře, které investory straší.

Jakmile pokles překročí 15 %, začíná podle Millera panika. Pokud se přiblíží ke 20 %, většina negativních zpráv je již započítána v cenách aktiv. Podle něj právě tehdy často nastává zlom, po němž se trhy zotavují – bez ohledu na to, co bylo příčinou poklesu.

Amazon zůstává favorit, Tesla ztrácí kouzlo

V části věnované konkrétním akciím se Miller opět vyslovil jako dlouhodobý zastánce Amazonu (AMZN), do kterého investoval už v jeho počátcích. Dnes o sobě říká, že je „největším soukromým vlastníkem Amazonu, který se nejmenuje Bezos“. Jeho důvěra v tuto technologickou společnost spočívá v kombinaci několika faktorů.

Za prvé vyzdvihl schopnosti generálního ředitele Andyho Jassyho, za druhé zdůraznil, že čínské zboží tvoří jen malý podíl obchodního modelu Amazonu, a tudíž ho případná cla výrazně nezasáhnou. Za třetí upozornil na to, že klíčové segmenty firmy, jako jsou Amazon Web Services (AWS) a logistika, si vedou velmi dobře.

Zvláštní pozornost věnoval i projektu Kuiper, satelitní internetové síti, která má ambici stát se konkurencí Starlinku od SpaceX. V souvislosti s tím Miller připomněl, že Amazon letos plánuje investovat 100 miliard dolarů, aby uspokojil rostoucí poptávku po výpočetním výkonu, infrastruktuře a rozvoji AWS.

Naopak vůči Tesle (TSLA) zaujímá podstatně skeptičtější postoj. Přestože označil Teslu za „neuvěřitelnou společnost“ s „geniálním lídrem“, její současnou valuaci nepovažuje za ospravedlnitelnou. Miller argumentuje tím, že Tesla za svůj systém samořízení účtuje 8 000 dolarů, zatímco čínský konkurent BYD (BYDDY) nabízí podobnou technologii ve voze za 9 000 dolarů – a celkově považuje auta BYD za kvalitnější. Pokud Tesla nenabídne skutečně převratné inovace v oblasti autonomního řízení či AI, její současná cena je podle Millera neudržitelná.

Bitcoin, nové technologie a méně známé příležitosti

Miller se dlouhodobě hlásí k podpoře bitcoinu (BTC) a i nyní potvrzuje svůj optimistický pohled. Uvedl, že si myslí, že „ať už v bitcoinech držíte cokoli, není to dost“. Bitcoin podle něj zůstává bezpečným přístavem v případě oslabení dolaru a má nyní i příznivé regulační prostředí. Dodal, že pokud by americká vláda začala bitcoin strategicky nakupovat, pravděpodobně by ji následovaly i jiné země, přičemž omezená nabídka této kryptoměny by vedla k tlaku na růst ceny.

Vedle bitcoinu se Miller zajímá i o specifičtější investiční příležitosti. Vyzdvihuje například firmu Strategy (dříve MicroStrategy) (MSTR), kterou přirovnává k „bitcoinu na steroidech“, neboť svou firemní strategii postavila na držbě bitcoinu v rámci treasury a podle něj překonala i výkonnost Nvidie.

Z menších firem zaujaly Millera společnosti jako Clear Secure (YOU), která se specializuje na identifikační technologie, dále Nebius Group (NBIS) působící v oblasti umělé inteligence, a také biotechnologický startup Grail, který se zaměřuje na časnou detekci rakoviny. U Grailu předpokládá, že vstoupí na „gigantický“ trh s diagnostikou a preventivní medicínou, což z něj může učinit atraktivní růstovou akcii.

Trh se stabilizuje, ale volba správných akcií je klíčová

Millerův pohled na trh zůstává i přes nedávnou volatilitu poměrně optimistický. Tvrdí, že fáze nejistoty a obav už je z velké části započtena do cen akcií, což otevírá prostor k dalšímu růstu. Neznamená to ale, že je dobré investovat do všeho – podle něj je klíčem výběr správných titulů s udržitelným obchodním modelem a schopností růst navzdory makroekonomickým výkyvům.

Amazon, bitcoin a technologické inovace zůstávají podle Millera hlavními pilíři pro další roky. Tesla naopak čelí vyšším očekáváním, která podle něj aktuálně nejsou podložena reálnými výsledky.

Podle něj si investoři mohou po dlouhém období volatility a obav konečně trochu vydechnout, protože to nejhorší už má trh zřejmě za sebou.Miller svůj optimismus opírá o historické paralely. Připomíná, že korekce kolem 20 % v letech 2011, 2016, 2018 a 2022 byly sice nepříjemné, ale zároveň se často ukázaly jako příležitosti pro investory, kteří na trhu zůstali. I když index S&P 500 letos těsně unikl medvědímu trhu, když mezi únorem a dubnem klesl o 18,9 %, Miller tvrdí, že takové propady už často odrážejí nejhorší scénáře, které investory straší.Jakmile pokles překročí 15 %, začíná podle Millera panika. Pokud se přiblíží ke 20 %, většina negativních zpráv je již započítána v cenách aktiv. Podle něj právě tehdy často nastává zlom, po němž se trhy zotavují – bez ohledu na to, co bylo příčinou poklesu.Amazon zůstává favorit, Tesla ztrácí kouzloV části věnované konkrétním akciím se Miller opět vyslovil jako dlouhodobý zastánce Amazonu , do kterého investoval už v jeho počátcích. Dnes o sobě říká, že je „největším soukromým vlastníkem Amazonu, který se nejmenuje Bezos“. Jeho důvěra v tuto technologickou společnost spočívá v kombinaci několika faktorů.Za prvé vyzdvihl schopnosti generálního ředitele Andyho Jassyho, za druhé zdůraznil, že čínské zboží tvoří jen malý podíl obchodního modelu Amazonu, a tudíž ho případná cla výrazně nezasáhnou. Za třetí upozornil na to, že klíčové segmenty firmy, jako jsou Amazon Web Services a logistika, si vedou velmi dobře.Zvláštní pozornost věnoval i projektu Kuiper, satelitní internetové síti, která má ambici stát se konkurencí Starlinku od SpaceX. V souvislosti s tím Miller připomněl, že Amazon letos plánuje investovat 100 miliard dolarů, aby uspokojil rostoucí poptávku po výpočetním výkonu, infrastruktuře a rozvoji AWS.Naopak vůči Tesle zaujímá podstatně skeptičtější postoj. Přestože označil Teslu za „neuvěřitelnou společnost“ s „geniálním lídrem“, její současnou valuaci nepovažuje za ospravedlnitelnou. Miller argumentuje tím, že Tesla za svůj systém samořízení účtuje 8 000 dolarů, zatímco čínský konkurent BYD nabízí podobnou technologii ve voze za 9 000 dolarů – a celkově považuje auta BYD za kvalitnější. Pokud Tesla nenabídne skutečně převratné inovace v oblasti autonomního řízení či AI, její současná cena je podle Millera neudržitelná.Bitcoin, nové technologie a méně známé příležitostiMiller se dlouhodobě hlásí k podpoře bitcoinu a i nyní potvrzuje svůj optimistický pohled. Uvedl, že si myslí, že „ať už v bitcoinech držíte cokoli, není to dost“. Bitcoin podle něj zůstává bezpečným přístavem v případě oslabení dolaru a má nyní i příznivé regulační prostředí. Dodal, že pokud by americká vláda začala bitcoin strategicky nakupovat, pravděpodobně by ji následovaly i jiné země, přičemž omezená nabídka této kryptoměny by vedla k tlaku na růst ceny.Vedle bitcoinu se Miller zajímá i o specifičtější investiční příležitosti. Vyzdvihuje například firmu Strategy , kterou přirovnává k „bitcoinu na steroidech“, neboť svou firemní strategii postavila na držbě bitcoinu v rámci treasury a podle něj překonala i výkonnost Nvidie.Z menších firem zaujaly Millera společnosti jako Clear Secure , která se specializuje na identifikační technologie, dále Nebius Group působící v oblasti umělé inteligence, a také biotechnologický startup Grail, který se zaměřuje na časnou detekci rakoviny. U Grailu předpokládá, že vstoupí na „gigantický“ trh s diagnostikou a preventivní medicínou, což z něj může učinit atraktivní růstovou akcii. Trh se stabilizuje, ale volba správných akcií je klíčováMillerův pohled na trh zůstává i přes nedávnou volatilitu poměrně optimistický. Tvrdí, že fáze nejistoty a obav už je z velké části započtena do cen akcií, což otevírá prostor k dalšímu růstu. Neznamená to ale, že je dobré investovat do všeho – podle něj je klíčem výběr správných titulů s udržitelným obchodním modelem a schopností růst navzdory makroekonomickým výkyvům.Amazon, bitcoin a technologické inovace zůstávají podle Millera hlavními pilíři pro další roky. Tesla naopak čelí vyšším očekáváním, která podle něj aktuálně nejsou podložena reálnými výsledky.