Po zveřejnění výsledků za první čtvrtletí roku 2025, které překonaly očekávání trhu, se cena jejích akcií 16. května prudce zvýšila o 80 %. Tento pohyb vyvolal otázku, zda se jedná jen o krátkodobé oživení, nebo o začátek stabilnějšího růstu. Přestože akcie společnosti během posledních pěti let ztratily téměř 98 % své hodnoty, některé nedávné signály naznačují možný obrat.

Virgin Galactic (SPCE) je ukázkovým příkladem spekulativní investice. Její podnikání je stále ve fázi vývoje, bez stabilních příjmů, ale s potenciálem oslovit rostoucí trh zážitkové turistiky pro movité zákazníky. Zda se firmě podaří tento potenciál proměnit ve skutečný úspěch, zůstává otázkou.

Trh vesmírné turistiky láká, ale překážky přetrvávají

Virgin Galactic cílí na segment tzv. suborbitálních letů, které v jejím případě dosahují výšky přibližně 51,4 mil (zhruba 82,7 km) nad zemským povrchem. I když nejde o vnější vesmír definovaný hranicí 62 mil (100 km), zážitek ze stavu beztíže a výhledu na planetu Zemi je pro mnohé natolik výjimečný, že jsou ochotni zaplatit vysokou cenu.

Letenka na takový let se pohybuje kolem 600 000 dolarů, což ji řadí mezi luxusní zážitky, srovnatelné například s výstupem na Mount Everest nebo přenocováním v nejdražších hotelových apartmánech světa. Virgin Galactic věří, že takových zákazníků existuje dostatek. Firma odhaduje, že potenciální trh zahrnuje přibližně 300 000 osob, přičemž jejich počet by mohl každoročně růst o 8 %.

Navzdory lákavé představě zůstává podnikání Virgin Galactic zatím ve fázi příprav. Společnost se stále nachází v předkomerčním stádiu, což znamená, že zatím neuskutečňuje pravidelné lety se zákazníky. Jejím současným cílem je vývoj technologie a získání regulatorních schválení, aby mohla začít nabízet komerční lety nejdříve v roce 2026.

Finanční zdraví zůstává slabinou společnosti

Přes jistý zájem investorů zůstává finanční pozice společnosti slabá. Ve čtvrtletních výsledcích Virgin Galactic uvedla, že její tržby meziročně klesly o 77 % na pouhých 461 000 dolarů. I když firmě pomohlo snížení nákladů – zejména ve výzkumu a vývoji – a provozní ztráta se tak snížila ze 113,1 milionu na 88,9 milionu dolarů, stále se jedná o značný negativní cash flow.

V rozvaze má firma přibližně 140,8 milionu dolarů v hotovosti a ekvivalentech, což nepostačuje k pokrytí dalších let bez příjmů. Virgin Galactic proto s největší pravděpodobností bude muset opět sáhnout k emisím nových akcií, aby získala potřebné finanční prostředky. Tento krok s sebou však nese ředění akcionářského podílu, tedy snížení hodnoty každé jednotlivé akcie v důsledku vyššího počtu vydaných cenných papírů.

Z pohledu současných akcionářů může být další ředění paradoxně pozitivním krokem – pokud přispěje k tomu, že se společnost konečně posune do komerční fáze a vyhne se scénáři bankrotu.

Naděje na růst naráží na historickou zkušenost

Otázkou zůstává, zda se Virgin Galactic může stát akcií, která skutečně vytvoří milionáře. Teoreticky ano – pokud firma zvládne přechod k plnohodnotnému komerčnímu provozu, mohla by v dlouhém horizontu přinést významné zhodnocení. Ale to je podmíněno splněním celé řady kroků, které dosud zůstávaly jen na papíře.

Firma opakovaně nesplnila své sliby. Její první lety s platícími pasažéry měly podle dřívějších plánů odstartovat už v roce 2011. Od té doby se termíny neustále posouvaly. Aktuální cíl – zahájení letů v roce 2026 – proto není možné považovat za jistotu.

Je tak zřejmé, že rizika investice do Virgin Galactic v současnosti významně převažují nad potenciálními výnosy. Společnost bude muset nadále vynakládat stovky milionů dolarů ročně, a pokud se jí nepodaří rychle postoupit do komerční fáze, mohou být její finanční rezervy vyčerpány dříve, než dosáhne jakéhokoli zisku.

Investoři by proto měli zůstat obezřetní. Virgin Galactic je typickým příkladem akcie s vysokým rizikem a nejistou odměnou – nabízí vzrušující příběh, ale zatím velmi málo konkrétních výsledků, které by její ambice podpořily.