Přesto však akcie firmy zaznamenaly pokles až o 5 %, a to kvůli mírně zklamávajícímu výhledu na další období a zvýšené nejistotě ohledně obchodních vztahů mezi USA a Čínou. Tento vývoj ukazuje, že ani solidní výsledky nestačí, pokud investoři ztratí důvěru ve výhled a stabilitu v klíčových oblastech podnikání.

Upravený zisk na akcii činil 2,39 USD, zatímco analytici sledovaní agenturou FactSet očekávali v průměru 2,31 USD. Tržby společnosti dosáhly 7,1 miliardy dolarů, což bylo jen těsně pod odhady, které činily 7,13 miliardy. Výsledky tedy ukázaly na silný provozní výkon a pokračující poptávku, především v segmentech spojených s výrobou čipů pro umělou inteligenci, kde Applied Materials hraje významnou roli jako dodavatel technologií.

Problémem však byl výhled pro nadcházející čtvrtletí, který investory zklamal. Společnost očekává tržby v rozmezí 7,1 až 7,3 miliardy USD, přičemž střední hodnota – 7,2 miliardy – je pod tržním konsensem ve výši 7,22 miliardy. Tento rozdíl je sice malý, ale na technologickém trhu, kde jsou očekávání velmi citlivá a valuace vysoké, může i mírné zklamání vést k negativní reakci investorů.

Generální ředitel Gary Dickerson uvedl, že populace vysoce výkonných výpočetních systémů pro umělou inteligenci je nadále hlavním tahounem inovací v polovodičovém průmyslu. Podle něj Applied Materials úzce spolupracuje se svými zákazníky a partnery na urychlení vývoje čipových řešení pro AI, což by mělo firmě zajistit růst v dlouhodobém horizontu.

Významným faktorem, který má na Applied Materials dopad, je situace v Číně, která představuje největší trh pro výdaje na polovodičové vybavení. Změny v obchodní politice mezi Spojenými státy a Čínou tak mají přímý vliv na tržby společnosti. Od začátku dubna se obě země pustily do série opatření – od zavedení celních sazeb přes 100 % až po jejich dočasné snížení, aby bylo možné pokračovat v jednáních. I když bylo polovodičové vybavení zatím vyňato z celních opatření, v budoucnu se to může změnit, a trh je na tuto možnost velmi citlivý.

Dickerson ve čtvrtečním rozhovoru po oznámení výsledků odmítl spekulovat o budoucích odvětvových clech, ale zdůraznil, že navzdory nestabilní situaci v obchodní politice nevidí žádnou změnu v poptávce. Jeho slova naznačují, že zákazníci Applied Materials – mezi které patří například Intel či Taiwan Semiconductor Manufacturing – dále zrychlují investice do výrobních kapacit pro čipy nové generace. Společnost se tedy zatím nedočkala přímého dopadu celní politiky na své zakázky.

Přesto však geopolitické riziko zůstává významné. Ve Washingtonu se hovoří o možnosti zavedení nových cel specificky zaměřených na čipy a elektroniku, což by mohlo zásadně změnit výhled nejen Applied Materials, ale i celého dodavatelského řetězce. Technologický sektor, obzvláště ten orientovaný na výrobu čipů, je extrémně globálně propojený – jakýkoli zásah do tohoto systému se tedy projeví napříč trhem.

Applied Materials, Inc. (AMAT)

Další důvod poklesu akcií může souviset se zvýšenými očekáváními investorů, kteří po silné vlně růstu technologických titulů požadují nejen dobré výsledky, ale i optimistický výhled. V případě Applied Materials však zůstává vedení opatrné a zaměřené spíše na dlouhodobé sekulární růstové trendy, než na krátkodobé kvartální predikce. Tento přístup, byť realistický, není v aktuálním tržním prostředí vždy oceněn.

Applied Materials se tak nachází v situaci, kdy výsledky firmy zůstávají silné, ale budoucnost je nejistá. Klíčové bude, jak se vyvine obchodní politika mezi USA a Čínou a zda dojde k udržení výjimky pro polovodičové vybavení. Pokud se naplní obavy o další celně-obchodní eskalaci, bude to pro firmu představovat významnou hrozbu, a to navzdory jinak solidním fundamentům.