Zatímco technologické společnosti dál přitahují většinu investorské pozornosti, tradiční průmyslové podniky, jako je Ford Motor Company, zůstávají pevnou součástí globální ekonomiky. Společnost, která byla založena už v roce 1903, patří k nejdéle působícím výrobcům automobilů na světě a po dekády tvořila pilíř amerického průmyslu. Otázka však zní: je právě teď vhodná doba na nákup jejích akcií? Odpověď není jednoduchá. Ford (F) nabízí investorům určité pozitivní prvky – například rozvíjející se segment opakovaných příjmů nebo vysoký dividendový výnos. Na druhé straně však čelí celé řadě strukturálních i cyklických překážek, které mohou dlouhodobý vývoj značně zkomplikovat. Jedním z nejzajímavějších prvků v rámci společnosti Ford je divize Ford Pro, která poskytuje vozy, software a služby vládním a komerčním zákazníkům. Tato část firmy je vnímána jako méně cyklická a generuje vyšší provozní marži, než je průměr společnosti. V roce 2024 zaznamenal Ford Pro 15% růst tržeb a dosáhl marže 13,5 %. K 31. březnu měl 675 000 předplatitelů, což představuje meziroční nárůst o 20 %. Zejména cloudová platforma Ford Pro Intelligence, která pomáhá firmám spravovat jejich vozový park, přináší stabilnější výnosy s menším výkyvem podle ekonomického cyklu. Tento segment tak představuje určitou protiváhu tradičnímu prodeji vozů, jenž zůstává citlivý na vývoj spotřebitelské poptávky. Investoři, kteří hledají výnos, mohou být přitahováni i dividendovou politikou společnosti. Aktuální dividendový výnos činí 5,73 %, což je hodnota výrazně nad průměrem trhu. Takto vysoký výnos ale zároveň signalizuje, že akcie jsou na trhu levně oceněny – obchodují se za poměr cena/zisk 8,4, přičemž pětiletý průměr tohoto ukazatele činí 10,1. I malý návrat k historické hodnotě by znamenal potenciální 20% růst akcií. Zdroj: Bloomberg Slabá historická výkonnost podkopává důvěru investorů Navzdory výše zmíněným pozitivům však zůstává několik zásadních výhrad, které je třeba zvážit. Především – dlouhodobá výkonnost akcií Ford je výrazně podprůměrná. Od června 2015 přinesly investorům, včetně dividend, pouze 19% výnos, zatímco index S&P 500 vzrostl ve stejném období o 245 %. To je dramatický rozdíl, který nelze ignorovat. Hlavním důvodem je, že automobilový průmysl je mimořádně konkurenční a málo růstový. Počet prodaných vozů se meziročně mění jen málo a prostor pro expanzi zůstává omezený. Wall Street očekává, že mezi lety 2024 a 2027 porostou tržby společnosti Ford jen o 2 %, což je velmi nízké číslo pro firmu, která se snaží udržet pozici na vyspělém trhu. Znepokojivý je i prostor pro ziskovost. Ford hospodaří s tenkými maržemi – v prvním čtvrtletí 2025 při tržbách 40,7 miliardy USD vytvořil upravený provozní zisk pouze 1 miliardu USD. Takto úzký manévrovací prostor znamená, že jakákoli vnější změna – například pokles poptávky nebo růst nákladů – může firmu rychle dostat do deficitu. A v takovém případě by mohla být dividenda snížena nebo zcela pozastavena, což by výrazně zhoršilo atraktivitu akcií. Vnější faktory dál komplikují podnikání Kromě strukturálních omezení musí Ford reagovat také na ekonomické a geopolitické výzvy, které jsou mimo jeho kontrolu. V roce 2025 byl nucen například zavést cenové slevy kvůli dynamice v oblasti cel, což mělo přímý dopad na marže a výnosy. Komplexní dodavatelské řetězce nadále komplikují efektivní řízení nákladů a logistiky. Další hrozbu představují pracovní spory a vyjednávání s odbory. Vzhledem k vysoké míře organizovanosti zaměstnanců v automobilovém průmyslu může i menší neshoda vést k významným přerušením výroby. Aby Ford minimalizoval tato rizika, je často nucen ustupovat požadavkům odborových svazů, což dále zvyšuje nákladovou zátěž. Zásadní otázkou tak zůstává, zda je Ford schopen nejen přežít, ale dlouhodobě prosperovat v odvětví, které se dramaticky mění – od elektrifikace přes autonomii až po nové formy mobility. V tuto chvíli se zdá, že firma sice zůstává důležitým hráčem, ale její akcie nenabízejí atraktivní růstový potenciál pro investory, kteří hledají silné a dynamicky se rozvíjející společnosti. Závěrečný pohled: zvažte své cíle, než investujete Ford zůstává ikonou amerického průmyslu a pro mnohé investory může být symbolem stability či patriotismu. Ale z investičního hlediska je důležité oddělit emoce od reality. Přestože je firma levně oceněná a nabízí vysokou dividendu, její dlouhodobé výsledky jsou slabé, růstový potenciál nízký a provozní prostředí složité a proměnlivé. Investoři hledající stabilní příjem a ochotní přijmout vyšší míru rizika kvůli výnosu možná v akciích Ford najdou krátkodobě přijatelnou volbu. Ti, kteří však upřednostňují kvalitní podniky s růstovým výhledem a odolností vůči vnějším šokům, by se mohli poohlédnout jinde. Zdroj: Bloomberg