Akcie společnosti BigBear.ai letos předvedly výraznou volatilitu, která připomíná jízdu na horské dráze. Od začátku roku 2025 posílily o působivých 70 %, ale zároveň v některých obdobích odepsaly až 46 %. Výsledkem je značně rozkolísaný výkon, který nutí investory přemýšlet: čeká nás další růst, nebo se připravit na pád? Abychom na tuto otázku odpověděli, je nutné se podívat hlouběji na to, co firmu v současnosti ovlivňuje – a zda se vyplatí ji držet, nebo se jí raději vyhnout. BigBear.ai (BBAI) patří mezi málo čistě AI zaměřených společností na burze. Zatímco mnoho velkých hráčů v oblasti umělé inteligence nabízí i jiné produkty či služby, BigBear.ai se soustředí především na dodávky datových a analytických řešení, zejména pro americké vládní instituce. Nedávno firma navíc oznámila úspěchy i ve Spojených arabských emirátech, což může signalizovat první kroky k mezinárodní expanzi. Zásadním problémem však zůstává vysoká koncentrace příjmů. V roce 2024 pocházelo 52 % tržeb pouze ze čtyř zákazníků. Taková závislost je značně riskantní – zejména pokud jeden z hlavních klientů spolupráci ukončí. To se již stalo: klient, který v roce 2022 tvořil 19 % příjmů, a v roce 2023 ještě 9 %, už ve firmě nepokračuje. Přesto se BigBear.ai snaží toto riziko omezit – získává nové zákazníky a zároveň prohlubuje vztahy s těmi stávajícími. Vzhledem k tomu, že firma je stále relativně malá (její roční tržby dosahují 160 milionů dolarů), může mít i jediná větší smlouva výrazný dopad na výkonnost akcií. Zdroj: BigBear.ai Růst zakázek zatím neznamená rychlý růst tržeb Z pohledu dynamiky příjmů firma zatím nijak zvlášť neoslnila. V prvním čtvrtletí 2025 rostly tržby meziročně pouze o 5 %. Na první pohled se to může zdát jako slabý výkon. Avšak při pohledu do hloubky zjistíme, že objem nově uzavřených zakázek vzrostl o 30 %, což znamená, že růst by se mohl teprve promítnout do budoucích výsledků. Je však důležité, aby se objem zakázek a realizované tržby v budoucnu sbližovaly – jinak by to mohlo vyvolat pochybnosti o schopnosti firmu efektivně dodat to, co slíbí. Dalším faktorem, který může ovlivnit cenu akcií, jsou možné oznámení nových kontraktů. Vzhledem k velikosti firmy může každý nový vládní kontrakt znamenat skokový růst. Právě proto někteří investoři akcie drží – sázka na „velkou zprávu“ je sice riskantní, ale může se vyplatit. Marže zůstávají hluboko pod průměrem Jedním z největších slabých míst BigBear.ai jsou její hrubé marže. Zatímco většina softwarových firem dosahuje marží mezi 70 až 90 %, BigBear.ai vykazuje pouze 28 %. To je důsledek její orientace na služby a státní zakázky, které často vyžadují náročná řešení na míru. Zatímco SaaS modely generují vysokou ziskovost s nízkými náklady, BigBear.ai funguje spíše jako poskytovatel AI služeb s vysokými náklady na realizaci. Nízké marže zároveň omezují potenciál budoucí ziskovosti. Aktuálně je firma ztrátová, a i když se akcie obchodují s poměrem ceny k tržbám pod 12, investoři by se neměli nechat zmást. Nízký PS poměr v tomto případě neznamená, že jsou akcie automaticky levné. Naopak – vzhledem k výhledu růstu a ziskovosti mohou být stále drahé. Hype může přinést růst, ale i prudký propad Mnozí investoři dnes vidí v BigBear.ai sázku na budoucnost umělé inteligence. A nelze popřít, že firma má své místo v této oblasti. Jenže současná cena akcií je do značné míry poháněna mediálním humbukem, nikoli jasnými fundamenty. Vysoká volatilita zůstává hlavním rizikem. Při oznámení nové smlouvy se akcie mohou prudce zvednout, ale jakmile firma zklame v kvartálních výsledcích, může následovat prudký propad. Pro dlouhodobé investory, kteří hledají stabilitu, tak BigBear.ai v současné fázi není ideální volbou. Vzhledem k široké nabídce osvědčených AI společností s lepším růstovým profilem a vyšší ziskovostí se může vyplatit obrátit pozornost jinam. BigBear.ai má svůj potenciál – ale i svá jasná omezení, která by neměla být přehlížena. Zdroj: Bluetext