Na Wall Street sílí zájem o zdravotnický sektor, zejména o biotechnologické společnosti s velkou tržní kapitalizací. Tento segment začíná být vnímán jako atraktivní alternativa k tradičním farmaceutickým firmám. Zatímco klasické farmaceutické společnosti s velkou tržní kapitalizací, jako Johnson & Johnson (JNJ), Pfizer (PFE) nebo Eli Lilly (LLY), dosahují hodnoty přes 200 miliard dolarů, biotechnologické firmy s velkou kapitalizací se většinou pohybují v rozmezí 50 až 100 miliard dolarů. Přesto však generují tržby v řádu desítek miliard a disponují rostoucími portfolii léčiv. Na rozdíl od diverzifikovaných farmaceutických firem, které kombinují různé přístupy – od syntetických chemických látek po biologické léčebné platformy – biotechnologické společnosti bývají více specializované. Využívají biologické mechanismy a často sází na jednu hlavní technologii, například RNA interference nebo genovou editaci. To sice zvyšuje rizikovost jejich podnikání, ale zároveň jim umožňuje soustředit výzkum a inovace do konkrétní oblasti. Příkladem může být Alnylam (ALNY), která v roce 2024 uváděla na trh pět přípravků na genetické choroby a dosáhla tržeb přes 2 miliardy dolarů. Její hodnota vzrostla na 60 miliard dolarů. Podobně i Vertex (VRTX), známý svým portfoliem léčiv na cystickou fibrózu, dosáhl v roce 2024 tržeb kolem 11 miliard dolarů. Tato firma rozšířila působnost i do léčby srpkovité anémie, což dále upevnilo její postavení. Zdroj: Shutterstock Atraktivita pro investory a banky Velké farmaceutické koncerny často biotechnologické společnosti nakupují, a to zejména ty menší či ve fázi vývoje. Čelí totiž rostoucí konkurenci, především z Číny, a politickému tlaku na snižování cen léčiv ve Spojených státech. Investoři proto vidí v biotechnologických gigantech prostor pro růst, i když klíčová zůstává schopnost těchto firem udržet si robustní produktovou řadu. Analytik UBS Trung Huynh upozorňuje, že se definice „velké farmaceutické společnosti“ rozšiřuje. Některé biotechnologické firmy již dosahují srovnatelné tržní kapitalizace, hloubky portfolia i globálního dosahu. Podle Priyi Chandran z Boston Consulting Group je však jejich růst silně závislý na konkrétním portfoliu. Na rozdíl od tradičních farmaceutických firem, které staví na různorodých technologiích, se biotechnologie často spoléhají na jediný mechanismus. To přináší potenciál škálovatelnosti, ale i riziko zranitelnosti. Během pandemie došlo k masivnímu přílivu kapitálu do biotechnologického sektoru, což vyhnalo valuace mnoha firem na rekordní úrovně. Poté přišlo ochlazení, ale nyní se celý segment postupně zotavuje. Tento vývoj je důvodem, proč banky jako JPMorgan a Jefferies začaly vytvářet samostatné analytické pokrytí pro velké biotechnologické společnosti. Samotná skutečnost, že se těmto firmám věnuje dedikovaná pozornost, podtrhuje jejich vzrůstající význam. Příklady firem a budoucí vývoj Kromě Alnylamu a Vertexu se do popředí dostávají i další jména. CRISPR (CRSP) má hodnotu zhruba 4,9 miliardy dolarů a akcie se obchodují okolo 53 dolarů. Firma vyvinula úspěšnou léčbu srpkovité anémie a pokračuje v rozšiřování portfolia na další onemocnění. Analytik Geoff Meacham ze Citi zdůrazňuje, že takto zaměřené společnosti potřebují méně kapitálu, a proto se mohou rychleji rozšiřovat. K významnějším hráčům patří i Moderna (MRNA) s tržní kapitalizací téměř 10 miliard dolarů nebo BioNTech (BNTX), jejíž hodnota činí 24 miliard dolarů. Tyto společnosti se do povědomí dostaly zejména díky vakcínám proti covidu-19. Mezi sledované firmy patří také Oncolytics (ONCY) s kapitalizací 94 milionů dolarů a Incyte (INCY), jejíž hodnota dosahuje 16 miliard dolarů. Zajímavé je, že seznam JPMorgan nezahrnuje Alnylam, což ukazuje na dynamiku a neustálé přeskupování v rámci sektoru. Podle Meachama z Citi se sice zatím nedá mluvit o rozsáhlém trendu, protože podobných firem není na trhu dostatek, ale potenciál pro růst existuje. Očekává se, že během příštích pěti let by mohlo dojít k oživení IPO v tomto segmentu, což by přivedlo nové společnosti do kategorie velkých biotechnologických hráčů. Vyhlídky pro investory Budoucnost biotechnologických společností s velkou tržní kapitalizací bude záviset na tom, zda se jim podaří vybudovat stabilní a rozmanité produktové řady. Pokud ano, mohou se stát rovnocennými partnery tradičních farmaceutických gigantů a trvale se usadit na trhu. Investoři, kteří hledají růstové příležitosti v rámci zdravotnického sektoru, by proto měli tento segment pozorně sledovat. Biotechnologické společnosti nabízejí možnost vyššího výnosu, ale zároveň nesou vyšší riziko spojené s úzkou specializací a závislostí na jednom technologickém směru. To je klíčový rozdíl oproti diverzifikovaným farmaceutickým firmám. Přesto se zdá, že kombinace inovativních přístupů, rostoucí poptávky po nových léčbách a zájmu velkých bank i investorů dává tomuto sektoru silnou perspektivu. Jak upozorňuje Priya Chandran, i když je lákavé hovořit o „nové třídě aktiv“, vše stojí na základních principech – tedy na schopnosti firem vytvářet hodnotná portfolia a udržitelný růst. Zdroj: Shutterstock