Růst trhů pokračuje navzdory rizikům Rok 2025 přinesl investorům překvapení. Akciové trhy dosáhly nových historických maxim, přestože svět čelil geopolitickému napětí, ekonomické nejistotě a pokračujícím obchodním konfliktům. Index Dow Jones Industrial Average poprvé v historii uzavřel nad hranicí 47 000 bodů, což bylo podpořeno mírnější inflací a rostoucím očekáváním, že Federální rezervní systém brzy přistoupí ke snížení úrokových sazeb. Podobně silný růst zaznamenal i index S&P 500, který za posledních šest měsíců vzrostl o 36 %. Tento nárůst byl poháněn kombinací silných firemních zisků, optimismu ohledně měnové politiky a nadšení z rozvoje umělé inteligence. I když se někteří obávají, že AI boom může vést k nové technologické bublině, většina investorů zatím vidí v současném vývoji pokračování býčího trendu. „Pokud se neobjeví žádné skutečně nepříjemné překvapení, současná dynamika trhu by mohla vydržet až do konce roku,“ uvedla Emily Bowersock Hill, generální ředitelka Bowersock Capital Partners. Zdroj: Shutterstock Firemní zisky jako motor růstu Podle analytiků zůstává výhled pro akcie pozitivní, a to i přes vysoké valuace a napjaté obchodní vztahy mezi USA a Čínou. Důvodem je především výjimečný výkon amerických firem. Podle FactSetu překonalo zhruba 86 % firem z indexu S&P 500, které již oznámily výsledky za třetí čtvrtletí, očekávání analytiků. To naznačuje, že korporátní Amerika má stále dostatečnou sílu, aby podporovala další růst trhu. Analytici JPMorgan Chase (JPM) očekávají, že silné výsledky potáhnou zejména společnosti zaměřené na umělou inteligenci a technologické investice, zatímco americký spotřebitel zůstane odolný. „Zisky firem nadále ohromují Wall Street,“ uvedli ve své poznámce. K růstu trhu přispívá i FOMO efekt – strach investorů, že přijdou o další zisky. „Vzhledem k tomu, že Fed pravděpodobně letos ještě dvakrát sníží sazby a spolupráce v oblasti AI pokračuje, trh je momentálně poháněn právě tímto strachem,“ řekl Sam Stovall, hlavní investiční stratég společnosti CFRA Research. Napětí, rizika a realita Přestože se nálada investorů drží vysoko, obavy zůstávají. Podle Boba Dolla, generálního ředitele společnosti Crossmark Global Investments, se trh nachází ve fázi „vysoce rizikového býčího trendu“. Jedním z varovných signálů je slábnoucí trh práce. Spotřebitelské výdaje zatím drží ekonomiku nad vodou, ale jejich zpomalení by mohlo znamenat tlak na zisky firem. Dále panuje nejistota, zda si velké technologické společnosti udrží své rekordní výsledky. Podle Howarda Silverblatta z S&P Dow Jones Indices tvoří tzv. Magnificent Seven – tedy Meta (META), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) a Tesla (TSLA) – až 41 % letošních zisků indexu S&P 500. To znamená, že velká část růstu stojí na několika málo firmách. Výsledky těchto gigantů proto mohou určovat další směr trhu. Meta, Microsoft a Alphabet mají zveřejnit výsledky po uzavření burzy ve středu, zatímco Apple a Amazon následují ve čtvrtek. Nvidia, považovaná za symbol AI boomu, oznámí své zisky 19. listopadu. Naopak Tesla už výsledky zveřejnila 22. října, přičemž její zisk zklamal očekávání analytiků a akcie následně klesly o přibližně 1 %. „I když je býčí scénář silný, ne všechny lodě se zvednou stejně,“ upozornila Lisa Shalett, investiční ředitelka společnosti Morgan Stanley Wealth Management. Odolnost trhu a pohled dopředu Rok 2025 potvrdil, že americký akciový trh je mimořádně odolný. Dokonce i kroky prezidenta Donalda Trumpa, jako je jeho cla na čínské zboží, která zpočátku vyvolala obavy z vyšší inflace a zpomalení růstu, nedokázala sentiment dlouhodobě zvrátit. Když Trump začátkem října pohrozil novými 100% cly na Čínu, index Dow krátce klesl o 900 bodů, ale o dva týdny později všechny ztráty smazal a uzavřel na novém maximu. Investoři se totiž soustředí na fundamenty – a ty zůstávají silné. Zdroj: Shutterstock Zlepšení nálady podporují i mírnější inflační data. I když část ekonomiky vykazuje napětí – například rostoucí počet dlužníků neschopných splácet úvěry na auta –, většina investorů zůstává přesvědčena, že Fedova politika a ziskovost firem trhy podrží. „Příští rok přinese nové výzvy, ale nevidíme důvod bránit se pokračování růstu,“ uvedl Chris Zaccarelli, CIO společnosti Northlight Asset Management. Napětí mezi USA a Čínou přitom zůstává trvalým rizikem. Trump a čínský prezident Si Ťin-pching se mají setkat na summitu APEC v Jižní Koreji, kde se očekává, že projednají budoucnost obchodních vztahů. Zatímco Čína nedávno zavedla nová omezení vývozu vzácných kovů, Trump reagoval hrozbou nových 100% cel, která mají vstoupit v platnost 1. listopadu. Podle Keitha Lernera, hlavního tržního stratéga Truist, by případná eskalace mohla paradoxně přinést krátkodobou investiční příležitost. „Pokud by se situace vyostřila, bylo by to riziko, které bychom byli ochotni podstoupit,“ uvedl.