Fitch Ratings revidoval výhled Vodafone Group Plc na stabilní namísto pozitivního a potvrdil dlouhodobý rating emitenta na úrovni BBB. Změna výhledu je dána pomalejším zlepšováním volného peněžního toku, než se předpokládalo dříve.
Očekává se, že peněžní tok z operací po odečtení kapitálových výdajů zůstane v rozmezí 5-7 % až do konce fiskálního roku 2029, což je pod dřívějším očekáváním 8,5 % do fiskálního roku 2027. Vynaložení na kapitálové výdaje, s výjimkou nákladů na spektrum, se má pohybovat kolem 7 miliard eur v letech 2026-2029 v důsledku nákladů na zavádění 5G a modernizace infrastruktury.
Společnost Vodafone čelí poklesu organického příjmu o 3,2 % pouze v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2026. Fitch předpokládá celkový pokles o 1,7 % pro celý fiskální rok 2026, a to vlivem zmenšující se zákaznické základny. Naopak, investice do sítí a zákaznického servisu by měly přispět k postupnému zlepšení příjmů v letech 2027-2028.
Dokončení fúze s Hutchison’s Three v UK má pozitivně ovlivnit výkon Vodafonu na tamějším trhu. Kombinovaná firma investuje 11 miliard liber do budování 5G sítě, ačkoliv se očekávají její finanční výhody až za několik let po fúzi.
Fitch předpovídá, že EBITDA marže klesne na 28 % ve fiskálním roce 2026 z loňských 29 %, stabilita se očekává až do fiskálního roku 2029 díky nákladové efektivitě a synergii z fúze, i když konkurenční tlaky v evropských trzích zůstávají vysoké.
Pro potenciální zlepšení ratingu by Vodafone musel udržet EBITDA netto pákový efekt pod 3,0x a zajistit, aby poměr peněžního toku z operací a kapitálových výdajů k zadlužení trvale směřoval k 10-12 %.
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky
