Ceny zlata na začátku týdne oslabily, protože se investoři znovu vrhli do rizikovějších aktiv v reakci na prudké oživení očekávání, že americký Fed přistoupí v prosinci ke snížení úrokových sazeb. Po několikatýdenní nejistotě způsobené nedostatkem čerstvých amerických makrodat se nálada na trzích začala měnit – a právě drahé kovy znovu ustupují do pozadí, kdykoli investoři sázejí na uvolnění měnové politiky a agresivnější návrat k riziku. Na asijských trzích klesla spotová cena zlata o 0,3 % na 4 052,53 USD za unci, zatímco prosincové futures odepsaly 0,7 % a obchodovaly se u 4 086,10 USD. Přestože se zlato nadále drží nad důležitou psychologickou hranicí 4 000 USD, jeho cena zůstává pod tlakem kombinace vyšší rizikové chuti, geopolitických posunů a očekávání velkého přívalu amerických ekonomických dat v průběhu týdne. Zdroj: Getty Images Chuť riskovat je do značné míry podpořena komentáři prezidenta newyorské pobočky Fedu Johna Williamse, který uvedl, že centrální banka má „stále důvod“ uvažovat o snížení sazeb již v prosinci. Williams zároveň upozornil na možná rizika pro trh práce a zdůraznil, že inflační tlaky se v posledních měsících mírně zklidnily. Jeho komentáře okamžitě změnily očekávání investorů: podle CME FedWatch nyní trh přisuzuje prosincovému snížení sazeb o 25 bazických bodů pravděpodobnost 67,3 %, zatímco ještě minulý týden to bylo pouhých 39,8 %. Tento dramatický posun vysvětluje, proč investoři opouštějí bezpečná aktiva a znovu se obracejí k akciím, kryptoměnám či průmyslovým kovům. Dočasný odklon od zlata podpořily také zprávy o tom, že Spojené státy pracují na dosažení příměří mezi Ruskem a Ukrajinou. Jakýkoli náznak uvolnění geopolitického napětí tradičně snižuje zájem o bezpečné přístavy, mezi které zlato patří. Přesto však trhy stále reflektují i opačné tendence – přetrvávající obavy o globální fiskální výhled a narůstající diplomatické napětí mezi Čínou a Japonskem drží cenu zlata nad hranicí 4 000 USD. Další drahé kovy se vyvíjely odlišně. Spotová cena platiny posílila o 1,4 % na 1 537,65 USD za unci, což ukazuje na zájem investorů o kovy využívané v průmyslu. Stříbro naopak mírně oslabilo, když se propadlo na 49,92385 USD za unci. Tyto rozdíly naznačují, že investoři hledají rovnováhu mezi ochotou riskovat a snahou držet část majetku v defenzivnějších či průmyslově významných komoditách. Zlato se tak ocitá ve zvláštní pozici: na jedné straně ztrácí půdu kvůli rostoucím sázkám na uvolnění měnové politiky, které tradičně podporuje růst rizikových aktiv, na straně druhé těží z obav o dlouhodobou fiskální stabilitu, geopolitických třenic a slabé datové základny posledních týdnů. Výsledkem je relativně úzké cenové pásmo, ve kterém se kov drží už delší dobu. Klíčovým momentem pro trhy bude tento týden příliv dlouho odkládaných makroekonomických dat ze Spojených států. Investoři očekávají sérii statistik za září, které byly posunuty kvůli uzavření americké vlády. Už v pondělí mají dorazit údaje o průmyslové výrobě a využití kapacit, které nabídnou jasnější obrázek o kondici amerického průmyslu. Zdroj: Getty Images V úterý budou následovat údaje o indexu cen výrobců (PPI) a maloobchodních tržbách – dva důležité ukazatele inflačních tlaků a spotřebitelské odolnosti. Následně ve středu dorazí balík zásadních dat: stavební povolení, objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, žádosti o podporu v nezaměstnanosti a především čísla o růstu hrubého domácího produktu za třetí čtvrtletí. Ve stejný den budou zveřejněna i data o indexu cen PCE, tedy preferovaném inflačním ukazateli Fedu. Tato rozsáhlá sada údajů by měla poskytnout investorům jasnější představu o tom, zda americká ekonomika skutečně zpomaluje natolik, aby Fed měl jistotu, že snížení sazeb je oprávněné. Nedostatek dat za říjen však podle analytiků zanechá centrální banku i nadále v určité nejistotě, což může znamenat, že rozhodnutí v prosinci bude napjaté a těsné. Celkově tak trh se zlatem vstupuje do týdne rozpolcený mezi vyšší chuť riskovat a přetrvávající nejistoty. Zda převládne risk-on nálada, nebo návrat k bezpečným aktivům, bude záviset právě na tom, jaká data ze Spojených států dorazí v nejbližších dnech.