Evropský sektor volného času se v posledních letech potýkal s výraznou proměnlivostí, ale analytici JPMorgan nyní očekávají, že hotely by mohly vstoupit do roku 2026 s nejpevnějšími základy za poslední období. Po slabším roce 2025 se podle nich situace začíná stabilizovat a kombinace pozitivních katalyzátorů by mohla vytvořit prostředí pro nadprůměrné výsledky. Nejde však o jednotný příběh — zatímco hotely vypadají dobře připravené, u evropských herních společností panují mezi analytiky rozporuplné názory. Hotely mají před sebou nejsilnější rok za poslední dobu JPMorgan uvádí, že evropské hotelové řetězce mají v roce 2026 potenciál těžit z několika výrazných faktorů. V USA se předpokládá zlepšení srovnatelných tržeb na dostupný pokoj (RevPAR) od druhého čtvrtletí, protože letošní výsledky poskytují „příznivější“ základnu. Hotelům také výrazně pomůže letní světový šampionát ve fotbale, který proběhne v červnu a červenci a přinese zvýšenou poptávku v celé Evropě, především v turistických metropolích. Dalším důležitým prvkem je očekávané oživení cestovního ruchu v Číně. JPMorgan předpokládá, že tento faktor bude mít největší dopad na InterContinental Hotels Group. Právě tuto společnost analytici hodnotí jako nadprůměrnou a vidí u ní potenciál růstu kolem 20 %. InterContinental má silnou expozici vůči čínskému trhu, kde se po několika slabších letech začíná obnovovat domácí i zahraniční cestovní ruch. Accor, druhý významný evropský hráč, se rovněž těší pozornosti analytiků. JPMorgan upozorňuje na jeho potenciál přehodnocení, který je podpořen zlepšením provozní výkonnosti a očekávaným prodejem divize Essendi. To by mělo společnosti umožnit zlepšit kapitálovou efektivitu a zaměřit se na oblasti s vyšší návratností. Celkově JPMorgan vidí evropské hotelnictví v roce 2026 jako sektor, který je po sérii slabších období konečně připraven na růst. Zdroj: Getty Images Herní sektor: část firem má prostor pro růst, jiné čelí rizikům JPMorgan však zaujímá mnohem opatrnější postoj k hernímu odvětví, zejména k evropským firmám zaměřeným na online sázení a digitální hry. Rok 2025 přinesl prudký výprodej, který byl podle analytiků u některých společností přehnaný. Proto přehodnotili výhled pro Flutter a Entain – dvě významné společnosti s rostoucí expozicí vůči trhům ve Spojených státech i Evropě. Flutter si podle JPMorgan stále udržuje „zdravý růstový profil“. Analytici zdůrazňují růst EBITDA nad 20 % a růst zisku na akcii (EPS) nad 30 % v letech 2026–2028. Tento výkon je podpořen expanzí v USA, kde sportovní sázení prochází dynamickým růstem a legislativa pokračuje ve zlepšování podmínek. Stabilní zpětné odkupy akcií pak podporují dlouhodobou atraktivitu titulu. Výsledkem je, že Flutter získává v analýze JPMorgan hodnocení „nadváha“. Entain bylo po provozních zlepšeních ve Velké Británii i USA rovněž hodnoceno pozitivněji. Důležitou roli hraje zvyšující se ziskovost BetMGM, společného projektu s MGM Resorts, který se postupně stává silným hráčem na americkém trhu. JPMorgan však připomíná, že Entain se stále musí vyrovnat s dřívější volatilitou a regulačními výzvami, přesto ale vidí prostor pro přehodnocení akcie směrem vzhůru. Zdroj: Getty Images Na opačné straně stojí Evolution a FDJ United, dvě společnosti, které JPMorgan označuje za vysoce rizikové. Evolution se ocitla na seznamu negativních katalyzátorů kvůli zhoršujícím se očekáváním růstu a větší konkurenci v oblasti live kasin. U FDJ pak banka dokonce dvakrát snížila doporučení, nyní na „podvážit“. Jako důvody uvádí regulační změny, kontroly dostupnosti, zvýšení daní a slabší výkonnost v Nizozemsku a Velké Británii. Revize očekávání u FDJ bude podle analytiků trvat delší dobu a firma čelí strukturálním tlakům, které mohou omezit její růst. Pro roky 2026–2027 jsou prognózy JPMorgan pro herní sektor přibližně o 8 % nižší než tržní konsensus. Důvodem je očekávané zpomalení růstu u Evolution a přetrvávající regulační nejistota v klíčových regionech. Z tohoto důvodu zařazuje banka Evolution mezi hlavní tituly k podvážení. Závěrečné hodnocení: hotely jako jasný favorit, hazard rozděluje trh V širším pohledu JPMorgan doporučuje pro rok 2026 v rámci sektoru volného času především InterContinental Hotels, Accor a Flutter. Evolution zůstává hlavním titulem, kterému se investoři mají vyhnout. Hotelnictví stojí podle analytiků před nejslibnějším rokem za poslední dekádu, zatímco herní sektor zůstává rozdělený mezi firmy s robustním růstovým profilem a společnosti vystavené regulačním rizikům.