Akcie investiční banky Jefferies Financial Group se dostaly pod zvýšený dohled analytiků poté, co Morgan Stanley snížila své investiční doporučení. Klíčové body Morgan Stanley snížila rating akcií společnosti Jefferies na neutrální Důvodem jsou právní spory a nejistota kolem úvěrových expozic Akcie společnosti letos propadly o 38 procent a trh zůstává opatrný Analytici však očekávají zlepšení výsledků s oživením kapitálových trhů Důvodem jsou především přetrvávající právní spory a nejistota kolem některých úvěrových expozic, které podle banky mohou v krátkodobém horizontu negativně ovlivňovat vnímání společnosti mezi investory. Analytik Ryan Kenny se rozhodl snížit hodnocení akcií společnosti Jefferies Financial Group (JEF) z „overweight“, tedy nadvážené pozice, na „equal weight“, což odpovídá neutrálnímu doporučení. Společně s tím také výrazně snížil cílovou cenu akcií z 78 dolarů na 49 dolarů. Přesto však tato nová cílová cena podle jeho výpočtů stále naznačuje potenciální růst přibližně o 28 procent oproti současným úrovním. Změna doporučení odráží především zvýšenou nejistotu kolem několika nedávných událostí, které se týkají úvěrových a právních rizik. Analytici upozorňují, že tyto faktory mohou v následujících měsících nadále ovlivňovat sentiment investorů a tlačit na ocenění akcií společnosti. Jedním z nejvýraznějších problémů je spor s americkou bankou Western Alliance Bank. Ta podala žalobu, v níž tvrdí, že společnost Jefferies neuhradila platby v hodnotě přibližně 126 milionů dolarů. Tento spor vyvolal mezi investory obavy z možných finančních dopadů i z reputačních rizik, která mohou podobné právní konflikty přinášet. Dalším faktorem je expozice společnosti Jefferies vůči zkrachovalému britskému hypotečnímu věřiteli MFS. Podle dostupných informací se tato expozice pohybuje kolem 134 milionů dolarů. Ačkoli tato částka není v kontextu velikosti společnosti zásadní, investoři ji vnímají jako další příklad rizik spojených s úvěrovými aktivitami investiční banky. Analytik Ryan Kenny uvedl, že dopady těchto událostí mohou na trhu přetrvávat ještě určitou dobu. Z tohoto důvodu banka upravila svou metodiku oceňování společnosti Jefferies, aby více zohlednila možná právní a úvěrová rizika. Podle jeho názoru se investoři v současnosti snaží vyhodnotit, zda jde pouze o krátkodobé komplikace, nebo o signál hlubších problémů. Na druhou stranu Kenny zdůrazňuje, že situace kolem akcií společnosti Jefferies není jednoznačně negativní. Přestože se akcie letos výrazně propadly, analytik vidí relativně široké rozpětí mezi potenciálním rizikem a možným výnosem. Právě výrazný pokles ceny akcií může podle něj vytvářet příležitosti pro investory, kteří věří v dlouhodobý růst společnosti. Akcie společnosti Jefferies Financial Group totiž od začátku letošního roku ztratily přibližně 38 procent své hodnoty a za posledních dvanáct měsíců oslabily asi o třetinu. Tak výrazný pokles často vede k přehodnocení investičních strategií a k hledání možného bodu obratu. Základní podnikání společnosti však podle analytiků vykazuje známky zlepšení. Jefferies patří mezi významné hráče v oblasti investičního bankovnictví, zejména při organizování emisí akcií a dluhopisů nebo při poradenství při fúzích a akvizicích. Pokud se prostředí kapitálových trhů bude nadále zlepšovat, může to podle analytiků podpořit růst příjmů této společnosti. Kenny zároveň upozornil, že společnost Jefferies nadále popírá jakékoli pochybení v souvislosti s aktuálními právními spory. Přesto však trh zůstává opatrný, protože investoři se obávají možných dalších dopadů, které by mohly zahrnovat nejen finanční ztráty, ale také reputační škody. Zdroj: Bloomberg Právě reputace je v investičním bankovnictví velmi důležitým faktorem. Jakékoli pochybnosti o spolehlivosti nebo stabilitě instituce mohou ovlivnit ochotu klientů spolupracovat při velkých finančních transakcích. Proto investoři sledují podobné situace velmi pozorně. Navzdory těmto rizikům analytik zůstává v dlouhodobém horizontu relativně optimistický. Očekává, že se základní obchodní aktivity společnosti budou postupně zrychlovat, zejména pokud se bude zlepšovat situace na kapitálových trzích. To by mohlo vést k růstu tržeb i ziskovosti. Pro investory tak současná situace představuje kombinaci zvýšené nejistoty a potenciální příležitosti. Krátkodobě mohou akcie společnosti Jefferies zůstávat pod tlakem kvůli právním sporům a úvěrovým rizikům. V dlouhodobém horizontu však bude rozhodující především vývoj kapitálových trhů a schopnost společnosti využít oživení investičního bankovnictví.