Akcie softwarového gigantu od začátku roku klesly o téměř 33 %, čímž výrazně prohloubily ztráty celého technologického sektoru. Analytici a investoři se obávají, že pokročilé modely umělé inteligence od OpenAI či Anthropic mohou nahradit specializované datové nástroje. Zatímco někteří investoři v čele s Michaelem Burrym spekulují na pokles, jiní očekávají masivní profit z budování AI infrastruktury.   Hluboký propad a nenaplněná geopolitická očekávání Společnost zaměřená na vývoj vysoce specializovaného vojenského softwaru měla být podle původních předpokladů naprosto ideální akcií pro současnou napjatou geopolitickou situaci ve světě. Realita na trzích je však mnohem složitější a slabá výkonnost tohoto titulu v uplynulém roce ukazuje na hlubší strukturální změny, které v technologickém sektoru vyvolává raketový nástup umělé inteligence. Fond iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) , který sdružuje významné hráče v oboru, od začátku letošního roku odepsal zhruba 14 %. Společnost Palantir Technologies (PLTR) , jež představuje třetí největší váhu v tomto fondu, však utrpěla mnohem drtivější rány. Za stejné období se její akcie propadly o bezmála 33 %, což vyvolává mezi akcionáři značnou nervozitu. Stejně jako zbytek softwarového průmyslu čelí i tento gigant obecné hrozbě ze strany generativní umělé inteligence, která plošně sráží valuace napříč celým sektorem. Firma pod vedením výkonného ředitele Alexe Karpa navíc musela v posledních čtvrtletích obhajovat astronomická očekávání trhu, jež se nyní ukazují jako těžko udržitelná. Tato očekávání se dlouhodobě zrcadlila v extrémně vysokých, až trojciferných násobcích poměru ceny k zisku (P/E) i hodnoty podniku vůči tržbám (EV/Sales). Oba tyto klíčové valuační ukazatele však v současnosti vykazují zřetelný klesající trend, což signalizuje postupné vystřízlivění dříve vysoce optimistického trhu. Skutečným problémem, který sráží hodnotu akcií, je však podle předních analytiků rostoucí strach z toho, že umělá inteligence brzy zvládne zpracovávat masivní datové zátěže. Právě na tyto vysoce komplexní úkoly se přitom firma dlouhodobě a s velkým úspěchem specializuje, a jakákoliv levnější alternativa tak představuje fatální riziko pro její byznys model. Rostoucí stín OpenAI a obavy z nahrazení Nad budoucností softwarových gigantů se vznáší temný stín. Podle Johna McPeakea, hlavního výzkumného analytika ze společnosti Rosenblatt, existuje reálná obava, že modely od společností Anthropic nebo OpenAI brzy dokážou zastat veškerou analytickou práci. Podle něj panuje na trhu strach z budoucnosti, ve které tyto systémy převezmou naprostou kontrolu. „Představa, že někdo zadá příkaz ‚Vytvoř mi Palantir‘ a on se magicky objeví, není zas tak velkou nadsázkou,“ uvedl McPeake v pátečním rozhovoru pro stanici CNBC. Velké jazykové modely jsou trhem stále více vnímány jako univerzální generátory kódu, které zvládnou v podstatě cokoliv, což na tradiční softwarové firmy vyvíjí enormní a bezprecedentní tlak. Tento tlak ještě zesílil začátkem měsíce, kdy společnost Anthropic zveřejnila příspěvek o svých vylepšených schopnostech v oblasti datové analytiky. Podle analytiků banky UBS to pro zavedené softwarové společnosti nezní vůbec dobře a představuje to jasný varovný signál, že se technologické mantinely nebezpečně posouvají. Analytik Karl Keirstead z UBS poukázal na rostoucí znepokojení investorů ohledně schopností modelů zvládat masivní datové toky. Trh se obává, že OpenAI a Anthropic tyto funkce brzy přetaví do vlastních komerčních produktů, které zákazníci upřednostní před drahými licencemi a složitou implementací současných řešení. Možný překryv služeb nedávno připustila i partnerská společnost Snowflake (SNOW) , jejíž systémy pro správu dat operační systém Palantiru využívá. Christian Kleinerman, produktový ředitel Snowflake, na červnovém setkání s investory potvrdil, že dynamika trhu s poskytovateli AI modelů se začíná nápadně podobat dřívějšímu nástupu poskytovatelů cloudových služeb, kde k určitému překryvu zákonitě dochází. Zákazníci si tento překryv u produktů, jako je mapování dat a tvorba grafů, plně uvědomují a začínají ho aktivně využívat. „Rád bych prozkoumal možnost vybudování paralelní open-source grafové databáze, případně využití nástrojů od OpenAI a Anthropic,“ uvedl jeden ze zákazníků na firemní konferenci AIPCon 10 v San Franciscu. Zákazník dodal, že hledá otevřenější řešení a doufá, že nové modely brzy nabídnou hotový balíček služeb, který bude moci okamžitě nasadit. Rozdělený trh: Spekulace na pokles versus sázky na infrastrukturu Výkonný ředitel Alex Karp se však proti představě, že by velké jazykové modely dokázaly na komerční úrovni replikovat jejich vlajkové produkty, mimořádně ostře ohrazuje. Podobná tvrzení označil za naprostou frašku a fundamentální nepochopení tržní reality. „Když slyšíte prohlášení typu ‚Nahradíme Palantir tím, že nasadíme kód‘, je to zkrátka naprostý nesmysl,“ zdůraznil Karp v nedávném rozhovoru pro CNBC. Upozornil, že ačkoliv jsou jazykové modely pro dnešní svět bezpochyby klíčové, skutečná hodnota pro firemní klientelu spočívá až v samotné implementaci a bezpečném nasazení v reálném provozu. Mnozí investoři však na nic nečekají. Všímají si potenciální redundance systémů a z ní plynoucí frustrace klientů, na což okamžitě reagují úpravou svých portfolií. Známý manažer hedgeových fondů Michael Burry aktivně spekuluje na pokles společnosti a postupně uzavírá své dřívější pozice, čímž dává najevo svou nedůvěru v současné ocenění. Ve svém příspěvku z 25. června na platformě Substack Burry potvrdil, že pokryl polovinu své krátké pozice při ceně 107,15 dolaru, přičemž si nadále ponechává své prodejní opce (puts). Tento razantní krok jasně ilustruje nervozitu a skepsi, která aktuálně panuje mezi některými významnými hráči na Wall Street. Na druhou stranu existuje i silný tábor optimistů, kteří věří, že firma bude výrazně těžit z pokračujícího masivního budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Očekávají, že se tento trend v nadcházejících čtvrtletích projeví v prokazatelném růstu tržeb a mnohem lepší monetizaci stávajících produktů. Dan Ives, vedoucí technologického výzkumu ve společnosti Wedbush, se domnívá, že trh v současnosti zcela chybně naceňuje budoucí poptávku. Podle něj budou z tohoto trendu v horizontu šesti až devíti měsíců masivně profitovat nejen giganti jako Microsoft (MSFT) a Oracle (ORCL) , ale právě i vybrané softwarové firmy s unikátním know-how, mezi které Palantir bezesporu patří.