Klíčové body Ceny hliníku se v průběhu června propadly o více než 15 %, což představuje nejstrmější měsíční ztrátu od krizového října roku 2008. Dočasná mírová dohoda mezi Spojenými státy a Íránem uvolnila napětí kolem Hormuzského průlivu, čímž rozptýlila obavy z nedostatku kovu a vymazala předchozí zisky. Komoditní trhy navíc čelí silnému tlaku rostoucího amerického dolaru a restriktivní měnové politice, zatímco čínské hutě plánují omezit spotřebu zinku.   Geopolitický obrat a drtivý pád hliníku Průmyslové kovy zažívají na globálních trzích mimořádně turbulentní období, přičemž absolutním středem pozornosti se aktuálně stává hliník (ALI=F) . Tento klíčový průmyslový kov nekompromisně směřuje k nejhlubšímu měsíčnímu propadu od krizového roku 2008. Za tímto dramatickým cenovým sešupem stojí především radikální přehodnocení výhledu globální nabídky. Trhy totiž začaly bleskově odmazávat rizikovou přirážku, která původně vznikla v důsledku eskalujících obav z válečného konfliktu s Íránem. Dosavadní průběh června přinesl destrukci hodnoty o více než 15 %. Hlavním katalyzátorem tohoto masivního výprodeje se stala dočasná mírová dohoda mezi Spojenými státy a Íránem, která zcela změnila náladu na obchodních parketech. Tento diplomatický posun vyvolal na burzách obrovskou vlnu optimismu ohledně brzkého obnovení plynulých dodávek z oblasti Blízkého východu. Klíčovou roli zde hraje strategický Hormuzský průliv, jehož opětovné plné otevření pro obchodní lodě představuje pro trh s komoditami naprosto zásadní úlevu. Oblast Blízkého východu se na celosvětové produkci tohoto lehkého kovu podílí téměř desetinou. Jakékoliv narušení tamních logistických tras proto historicky vyvolává panické nákupy. Současné geopolitické uklidnění však během několika málo týdnů nemilosrdně vymazalo veškeré cenové zisky, které hliník pracně kumuloval v průběhu předchozích tří měsíců. Zdroj: Getty Images Čínský export a strukturální proměna trhu Kromě geopolitického uvolnění na Blízkém východě přilévá olej do ohně medvědího trendu také asijská velmoc. Rekordní objemy exportu z Číny zásadním způsobem mění globální rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou, což vytváří další tlak na pokles cen. Trh navíc zaznamenal odvážné plavby nákladních lodí skrze zmíněný Hormuzský průliv, jejichž cílem bylo urychlené doplnění tenčících se rezerv oxidu hlinitého. Tato kombinace faktorů zafungovala jako mocný akcelerátor současného bleskového obratu, který zcela paralyzoval dřívější růstovou rally. Strukturální proměna trhu se naplno projevila přechodem do takzvaného contanga. V této specifické tržní konstelaci jsou okamžité spotové ceny levnější než kontrakty s pozdějším datem dodání, což je klasický projev trhu, který netrpí nedostatkem surovin. Tento technický úkaz, který se na trhu zformoval během posledních několika týdnů, vysílá investorům jasný signál. Dřívější svazující obavy z akutního fyzického nedostatku kovu na trhu definitivně polevily a nahradilo je očekávání stabilního a dostatečného zásobování. „Prémie mimo čínský trh zaznamenaly po zprávách o dohodách o příměří velmi rychlý pád. To jasně signalizuje, že dodávky již nejsou zdaleka tak napjaté,“ uvedl Peng Dinggui, uznávaný analytik společnosti Zhongtai Futures Co. Experti upozorňují, že takto strmý pád cen zastihl obrovské množství investorů naprosto nepřipravených. Podle analytiků to na trhu vyvolává mírnou paniku, přičemž nemalá část čínských tržních hráčů nyní sází na to, že ceny budou v dohledné době klesat ještě hlouběji. Makroekonomické tlaky a širší komoditní kontext Průmyslové kovy však nečelí pouze strukturálním změnám v nabídce, ale drtí je také nepříznivé makroekonomické prostředí. Americký dolar (DX=Y) zaznamenal od poloviny května prudký růst, což komodity naceňované v této měně výrazně prodražuje pro kupce disponující jinými měnami. Tento měnový tlak je navíc umocněn přetrvávající nejistotou ohledně dalších kroků americké centrální banky. Trhy se musí vyrovnávat s očekáváním, že Federální rezervní systém bude nucen ponechat úrokové sazby na vyšších úrovních po mnohem delší dobu, než se původně předpokládalo. Ve hře je dokonce i jejich případné další zvýšení ve snaze zkrotit neústupnou inflaci, což logicky vrhá temný stín na celkový výhled průmyslové poptávky. Na londýnské burze LME hliník sice mírně vzrostl o 0,5 % na 3 103 dolarů za tunu, avšak v měsíčním zúčtování odepisuje hrozivých 15,4 %. Ostatní kovy vykazují v tomto napjatém prostředí smíšený vývoj. Měď (HG=F) si připsala 0,4 % na úroveň 13 332 dolarů za tunu, přičemž za celý červen ztrácí 2,2 %. Železná ruda (TIO=F) na singapurské burze mírně oslabila o 0,1 % na 98,75 dolaru za tunu. Naopak zinek (ZN=F) dokázal posílit o 0,2 % na 3 482 dolarů za tunu. Tento mírný růst podpořila zpráva státem podporované výzkumné společnosti Beijing Antaike Information Co., která odhalila plány hlavních čínských hutí. Podle této zprávy plánují čínští zpracovatelé v letošním roce drasticky omezit spotřebu zinkového koncentrátu, a to o 600 tisíc až jeden milion tun, aby zamezili dalším finančním ztrátám z neefektivní výroby. Analytička Liu Xiaoyi ze společnosti Zijin Tianfeng Futures Co. však varuje, že toto potenciální snížení produkce rafinovaného zinku nebude stačit na to, aby zvrátilo letošní domácí přebytek. V praxi se toto omezení promítne do poklesu produkce o zhruba 200 až 300 tisíc tun. To představuje maximálně 4 % loňské celkové čínské produkce, což tržní fundamenty zásadně nepřepíše.