Americká měna technicky selhala a po ukázkovém prolomení formace medvědí vlajky míří k novým lokálním minimům. Spotřebitelská důvěra nečekaně klesla na hodnotu 91,2 bodu, což ostře kontrastuje s na první pohled silnými daty z trhu práce. Oslabující spotřebitel podkopává argumenty pro restriktivní politiku Fedu, což systematicky sráží reálné výnosy a atraktivitu dolaru.   Technický kolaps a prolomení klíčových supportů Americká měna se dnes probudila do velmi nepříznivého rána. Ještě předtím, než do hry vůbec stihla promluvit čerstvá makroekonomická data, převzal hlavní slovo samotný cenový graf, který neúprosně signalizoval blížící se slabost. Americký dolarový index (DX-Y.NYB) začal systematicky vykreslovat klesající kanál již od svého lokálního maxima z pětadvacátého června, kdy se pohyboval v blízkosti hodnoty 101,80. To, co se v průběhu druhé poloviny týdne jevilo pouze jako zcela rutinní formace medvědí vlajky, se nakonec vyřešilo přesně tím způsobem, jakým se tyto technické struktury obvykle rozuzlují. Cena se nekompromisně propadla skrz spodní hranici tohoto klesajícího kanálu a trh tak vyslal jasný signál o dominanci prodejců. V době psaní tohoto textu se tržní hodnota pohybuje kolem úrovně 101,09. Během tohoto strmého poklesu trh ztratil i pomyslnou záchrannou síť v podobě přerušované středové linie. Ta ještě donedávna nabízela alespoň částečnou úroveň podpory během předchozí fáze tržní konsolidace, avšak tlaku medvědů nakonec nedokázala odolat. Z technického hlediska je současná struktura naprosto ukázková a bez sebemenších odchylek od obchodní teorie. Nejdříve jsme byli svědky ostrého propadu směřujícího k čtyřiadvacátému dni v měsíci. Následovala fáze korekce, která se pohybovala do strany s mírně rostoucí tendencí a budovala samotnou formaci vlajky mezi šestadvacátým a třicátým dnem. Nyní trh předvádí čisté a nezpochybnitelné prolomení spodní linie, čímž prodejci znovu a s plnou vervou přebírají absolutní kontrolu nad dalším vývojem. Pokud bude tento nastolený trend pokračovat, cesta nejmenšího odporu nyní zcela jasně ukazuje směrem k další projekci klesajícího kanálu, která se nachází v nebezpečné zóně mezi 100,60 až 100,70. Fundamentální trhlina v podobě spotřebitelské důvěry Hlavním fundamentálním katalyzátorem, který tlačí americkou měnu do těchto hlubin, jsou včerejší překvapivá data o spotřebitelské důvěře. Hlavní ukazatel od prestižní organizace Conference Board dosáhl hodnoty pouhých 91,2 bodu. Jedná se o naprosto zřetelné minutí tržního konsensu a zklamání pro investory sázející na silnou ekonomiku. Analytici totiž původně očekávali podstatně optimističtější hodnotu na úrovni 94,4 bodu. Jde navíc o citelný krok zpět i v porovnání s květnovými údaji, kdy se index nacházel na hodnotě 93,1 bodu. Tento pokles je o to více zarážející, že k němu dochází v době, kdy ceny pohonných hmot znatelně ustoupily ze svých předchozích maxim. Ještě zajímavější a paradoxnější je fakt, že důvěra klesá navzdory tomu, že květnová data z trhu práce dokázala s přehledem překonat původní očekávání. Skutečný a mnohem hlubší příběh však vyprávějí až vnitřní struktury tohoto reportu, které odhalují skryté trhliny v americkém hospodářství. Dlouhodobá nezaměstnanost se totiž nenápadně usadila na svém cyklickém maximu. K tomu se přidávají inflační očekávání, která i nadále zůstávají na velmi zvýšených úrovních a odmítají klesnout k cílovaným hodnotám, což na domácnosti vytváří neustálý finanční tlak. Trh práce tak sice může na první a povrchní pohled vypadat naprosto v pořádku, ale tato zdánlivá stabilita se zkrátka nepromítá do reálné ekonomické jistoty. Běžní spotřebitelé nepociťují ten druh důvěry, který by samotná hlavní čísla o tvorbě nových pracovních míst měla teoreticky implikovat. Makroekonomické důsledky pro Fed a výnosy Tato rozšiřující se propast mezi silnými daty z trhu práce a naopak velmi slabým čtením spotřebitelského sentimentu má naprosto zásadní význam pro budoucí vývoj úrokových sazeb. Oslabující a nejistý spotřebitel totiž doslova podtrhává koberec pod argumentací americké centrální banky pro udržení přísných měnových podmínek. Centrální bankéři tak postupně ztrácejí pádné důvody pro to, aby i nadále udržovali svou měnovou politiku v silně restriktivním teritoriu. Právě toto je přesně ten typ makroekonomického signálu, který postupně a systematicky odkusuje z reálných výnosů na dluhopisovém trhu. V přímém důsledku tento vývoj sráží atraktivitu dolaru z hlediska takzvaného "carry trade", tedy strategií těžících z úrokového diferenciálu. Je nesmírně důležité poznamenat, že samotný cenový graf se k tomuto medvědímu scénáři přikláněl ještě předtím, než byla data o spotřebitelské důvěře vůbec oficiálně zveřejněna. Slabá makroekonomická čísla tak pouze poskytla trhu fundamentální omluvu a jasný důvod k tomu, aby technický průraz bez váhání dokončil. Pro další vývoj bude nyní naprosto klíčové sledovat již zmíněnou základnu kanálu v pásmu 100,60 až 100,70, kde by mohl tento masivní pohyb najít svůj další zásadní test. Zároveň je nutné bedlivě pozorovat, zda se dolaru podaří při jakémkoliv dnešním pokusu o odraz získat zpět prolomenou trendovou linii. Ta bude totiž s největší pravděpodobností od nynějška fungovat jako velmi silná rezistence, která bude aktivně bránit jakémukoliv výraznějšímu zotavení americké měny v nadcházejících seancích.