Morgan Stanley zvyšuje cílovou cenu akcií Alphabetu na 415 dolarů díky masivnímu rozvoji vlastních čipů. Očekává se, že prodej kapacity proprietárních procesorů TPU vygeneruje do roku 2028 dodatečné tržby ve výši 80 miliard dolarů. Provozní zisk divize Google Cloud by měl v roce 2028 dosáhnout 132 miliard dolarů a tvořit téměř polovinu zisku celé společnosti.   Taktická příležitost uprostřed tržní rotace Akcie technologických gigantů z prestižní skupiny označované jako „velkolepá sedmička“ se v posledních týdnech překvapivě ocitly v nemilosti investorů. Trh totiž masivně přesouvá svůj kapitál směrem k výrobcům paměťových čipů, kteří aktuálně těží z enormních výdajů na infrastrukturu pro umělou inteligenci ze strany největších globálních poskytovatelů cloudových služeb. Tato probíhající rotace kapitálu způsobila, že akcie společnosti Alphabet Inc. (GOOGL) za poslední měsíc odepsaly přibližně devět procent své hodnoty. Podle Briana Nowaka, předního analytika investiční banky Morgan Stanley, však tento dočasný cenový propad nevěstí strukturální problémy, ale naopak vytváří mimořádně atraktivní prostor pro vstup do pozice. Nowak ve své nedávné zprávě pro klienty označil současný stav na trhu za „taktickou nákupní příležitost“. Hlavním argumentem pro tento vysoce optimistický postoj je zrychlující se rozvoj divize vlastních čipů, která by měla technologickému gigantu v následujících letech zajistit obrovskou konkurenční výhodu a stabilní přísun nových příjmů. Na základě těchto pozitivních předpokladů analytik neváhal a zvýšil cílovou cenu akcií z původních 375 dolarů na sebevědomých 415 dolarů. Trh podle něj v současnosti vůbec nezaceňuje rostoucí byznys kolem proprietárních procesorů TPU, což představuje skrytý potenciál pro budoucí masivní zhodnocení vloženého kapitálu. Fundamenty společnosti se podle expertů neustále zlepšují a viditelnost budoucích příjmů pro roky 2027 a 2028 je stále jasnější. Alphabet tak podle Nowaka zůstává jednou z nejlépe pozičně vybavených společností v celém sektoru umělé inteligence, jejíž skutečná hodnota na Wall Street teprve čeká na své plné odhalení. Masivní expanze výpočetní kapacity a role vlastních čipů Budování globální infrastruktury pro umělou inteligenci je v současnosti silně omezeno nedostatkem dostupné výpočetní kapacity. Tento technologický a logistický úzký profil bude podle predikcí pravděpodobně přetrvávat i nadále, což logicky staví divizi Google Cloud do mimořádně výhodné strategické pozice vůči konkurenci. Po dlouhých letech, kdy společnost využívala své specializované čipy TPU výhradně pro interní potřeby nebo je zákazníkům nabízela pouze formou pronájmu přes cloudové rozhraní, dochází k zásadnímu obratu v obchodním modelu. Podle analytiků začne Google v roce 2026 tyto výkonné procesory prodávat přímo třetím stranám, čímž otevře zcela nový a vysoce lukrativní zdroj tržeb. Projekce pro rok 2028 jsou v tomto ohledu doslova ohromující a ukazují na masivní škálování celého projektu. Očekává se, že Alphabet v tomto horizontu zprovozní celkem devět gigawattů nové výpočetní kapacity, což představuje bezprecedentní objem energetického a výpočetního výkonu. Z tohoto celkového koláče budou dva gigawatty tvořit grafické procesory od společnosti Nvidia (NVDA) , zatímco zbylých sedm gigawattů pokryjí právě vlastní inovativní čipy TPU. Morgan Stanley předpokládá, že si technologický gigant ponechá pět gigawattů výpočetního výkonu pro své vlastní rozsáhlé interní operace a náročný trénink AI modelů. Zbývající čtyři gigawatty kapacity postavené na architektuře TPU pak firma nabídne svým externím zákazníkům. Tento krok by měl podle výpočtů analytiků vygenerovat dodatečné tržby ve výši až 80 miliard dolarů. Alphabet tím nejen snižuje svou závislost na externích dodavatelích, ale stává se klíčovým poskytovatelem hardwaru pro další technologické hráče. Explozivní růst cloudové divize a strategická partnerství Mnohem optimističtější výhled týkající se cloudové divize a komercializace čipů TPU přiměl analytiky k celkové revizi firemních finančních modelů. Nowak na základě nových dat zvýšil odhady celkových tržeb a zisku na akcii o čtyři procenta pro rok 2027 a o 1 % pro rok 2028. Samotný Google Cloud čeká podle těchto projekcí naprosto mimořádná finanční expanze. Morgan Stanley odhaduje, že tato divize v roce 2027 vyroste o neuvěřitelných 106 % a dosáhne celkových tržeb 214 miliard dolarů. Hned v následujícím roce 2028 by pak měla přidat dalších 44 %, čímž se její roční obrat vyšplhá na astronomických 308 miliard dolarů. Ruku v ruce s tímto raketovým růstem tržeb se bude dramaticky zvyšovat i celková ziskovost divize. Nasazení vlastních čipů TPU totiž výrazně snižuje celkové náklady na výstavbu a následný provoz moderních datových center, což se velmi pozitivně promítne do celkových provozních marží. Přestože Alphabet plánuje jen v letošním roce vynaložit na kapitálové výdaje až 190 miliard dolarů, společnost aktivně hledá cesty, jak tuto masivní finanční zátěž optimalizovat. Klíčem k efektivnějšímu řízení nákladů by se mohlo stát větší spoléhání na finanční partnery nebo pronájem prostor pro datová centra, což by výrazně snížilo počáteční výdaje na infrastrukturu. Důkazem tohoto rodícího se trendu je nedávno oznámený společný podnik s investiční skupinou Blackstone (BX) . Toto strategické partnerství má za cíl masivně urychlit škálování vývoje a následné nasazení technologií TPU v globálním měřítku bez nutnosti nést veškeré náklady samostatně. Výsledkem této promyšlené strategie bude podle Nowaka provozní zisk divize Google Cloud ve výši 132 miliard dolarů v roce 2028. To by znamenalo, že cloudový byznys bude tvořit plných 46 % celkového provozního zisku celého impéria Alphabet, čímž se zásadně změní struktura firemních příjmů. Akcie se v současnosti obchodují na osmnáctinásobku odhadovaného zisku na akcii pro rok 2028. Podle expertů z Morgan Stanley si však tento komplexní a vedoucí motor umělé inteligence s postupem času zaslouží mnohem vyšší tržní ocenění, což jen podtrhuje tezi o ideální příležitosti k nákupu.