Nový šéf Fedu Kevin Warsh potvrdil, že americká centrální banka zůstane zcela nezávislá a neustoupí politickému tlaku Bílého domu ohledně úrokových sazeb. Trhy radikálně přehodnocují svá očekávání a sázejí na možné zvýšení sazeb již v říjnu, ačkoliv se původně počítalo s uvolněnou politikou až do roku 2027. Květnová inflace v USA vyskočila na 4,2 % kvůli geopolitickému konfliktu s Íránem, avšak aktuální zmírnění tlaků mírně uklidnilo dluhopisové trhy.   Ochrana nezávislosti jako absolutní priorita Nově jmenovaný předseda americké centrální banky Kevin Warsh vyslal globálním finančním trhům naprosto jasný a nekompromisní signál. Ve svém ostře sledovaném vystoupení rezolutně trval na tom, že ve strategii a postavení instituce nedojde k naprosto žádným změnám, pokud jde o její historickou nezávislost. Tento krok přichází v době, kdy se Federální rezervní systém chystá zaujmout velmi striktní a rázné stanovisko k potlačení přetrvávajících inflačních tlaků. Během svého středečního projevu na prestižní konferenci Evropské centrální banky v portugalské Sintře nový šéf Fedu zdůraznil, že instituce zůstane neochvějně oddána svému dlouhodobému dvouprocentnímu inflačnímu cíli. Hlavní prioritou je podle něj doručit americké ekonomice cenovou stabilitu, a to zcela bez ohledu na jakýkoliv potenciální politický tlak ze strany Bílého domu, který by mohl volat po předčasném snížení úrokových sazeb. Warshova slova přicházejí zhruba měsíc poté, co byl oficiálně potvrzen do funkce šéfa nejvlivnější centrální banky světa. V tomto křesle nahradil Jaye Powella, který čelil opakovaným a velmi ostrým výtkám ze strany Donalda Trumpa kvůli tomu, že podle jeho názoru nedokázal dostatečně rychle a razantně snižovat úrokové sazby. Nový předseda se tak okamžitě ocitl pod drobnohledem investorů i politiků. Ve svém teprve druhém veřejném vystoupení od převzetí této klíčové role Warsh ještě více zdůraznil své nedávné výroky z tiskové konference. Tehdy trhy poměrně zaskočil svým jednoznačným a jednomyslným slibem, že centrální banka tvrdě zasáhne proti inflaci, kterou bez obalu označil za těžké břemeno pro americký lid. Tímto postojem jasně ukazuje, že nehodlá ustupovat z nastoleného jestřábího kurzu. Političtí zástupci z řad demokratů dříve varovali, že by Warsh mohl fungovat pouze jako loutka v rukou administrativy, a samotné trhy zpočátku očekávaly od nově jmenovaného předsedy spíše holubičí a mírnější přístup. Aktuální rétorika však tyto předpoklady zcela vyvrací a ukazuje, že ochrana institucionální integrity je pro nové vedení naprostou prioritou. Geopolitické šoky a radikální přehodnocení sazeb Tento nekompromisní postoj má přímý dopad na očekávání investorů a obchodníků na Wall Street. Ti nyní masivně sázejí na to, že by úrokové sazby mohly být zvýšeny již v říjnu letošního roku. Jedná se o dramatický posun v tržním konsenzu, neboť ještě nedávno se předpokládalo, že k takovému kroku dojde nejdříve v březnu roku 2027. Warsh během svého středečního vystoupení opakovaně trval na tom, že Fed zůstane naprosto imunní vůči jakýmkoliv vnějším politickým tlakům. Zároveň velmi zřetelně naznačil potenciální růst nákladů na půjčky, který má posloužit jako hlavní nástroj k potlačení nové vlny inflace. Ta se přehnala přes Spojené státy v přímém důsledku nedávného válečného konfliktu s Íránem. Právě geopolitické napětí způsobilo, že americká inflace v květnu prudce vyskočila na tříleté maximum ve výši 4,2 %. Tento dramatický nárůst spotřebitelských cen byl tažen především raketovým zdražením pohonných hmot, jejichž ceny se kvůli konfliktu více než zdvojnásobily. Ačkoliv tyto komoditní šoky již částečně odezněly, centrální banka zůstává ve stavu nejvyšší pohotovosti. Nový předseda vyslal jasný vzkaz všem účastníkům trhu, domácnostem i podnikovému sektoru. Pokud se někdo domníval, že by centrální banka byla ochotna tolerovat inflační cíl trvale přesahující hranici dvou procent, bude podle jeho slov velmi zklamán. Tento výrok definitivně pohřbil jakékoliv naděje na to, že by Fed mohl v dohledné době uměle zmírnit svá kritéria pro cenovou stabilitu. Zvýšení úrokových sazeb se tak jeví jako stále pravděpodobnější scénář, přičemž centrální bankéři musí pečlivě balancovat mezi zkrocením inflace a udržením ekonomického růstu. Razantní kroky, které trh nyní naceňuje, odrážejí odhodlání Fedu neopakovat historické chyby a zasáhnout proti cenovým tlakům včas a s patřičnou silou. Tržní reakce a vyhlídky na další kroky Navzdory tvrdé rétorice však finanční trhy, které s napětím hltají každé slovo nového předsedy ve snaze odhadnout budoucí trajektorii sazeb, nalezly v jeho projevu i jistou dávku uklidnění. Warsh totiž připustil, že celkový výhled pro vývoj inflace se během uplynulého měsíce mírně zlepšil, což poskytuje centrální bance určitý manévrovací prostor pro nadcházející rozhodování. Podle jeho vlastních slov se inflační očekávání i samotná rizika spojená s růstem cen za poslední čtyři týdny viditelně snížila. Na toto prohlášení okamžitě zareagovaly dluhopisové i devizové trhy. Výnosy amerických státních dluhopisů a hodnota amerického dolaru (DX-Y.NYB) v reakci na tyto mírně optimistické komentáře zaznamenaly pokles. Konkrétně výnos dvouletých státních dluhopisů, který je tradičně extrémně citlivý na jakákoliv očekávání ohledně budoucího nastavení úrokových sazeb, klesl během dne o 0,03 procentního bodu na úroveň 4,14 %. Tento pohyb naznačuje, že investoři ocenili zmínku o klesajících rizicích, i když celkové nastavení trhu zůstává spíše opatrné. Mike Lorizio, šéf oddělení pro obchodování s americkými sazbami a hypotékami ve společnosti Manulife Financial Corporation (MFC) , poznamenal, že Warshovy zmínky o růstu produktivity a mírnějších inflačních tlacích byly trhem interpretovány spíše holubičím způsobem. Zároveň však dodal, že je obtížné z těchto jednodenních pohybů vyvozovat hlubší závěry, jelikož pozicování investorů je po posledním zasedání pravděpodobně stále nakloněno spíše jestřábím směrem. Na okraj svého vystoupení se Warsh odmítl jakkoliv vyjádřit k čerstvému rozhodnutí Nejvyššího soudu, které brání Donaldu Trumpovi v případném odvolání guvernérky Fedu Lisy Cookové. Stejně tak se diplomaticky vyhnul přímé odpovědi na otázku, zda by centrální banka mohla přistoupit ke zvýšení sazeb již na svém plánovaném zasedání koncem tohoto měsíce. Své vystoupení uzavřel s tím, že se těší na důkladnou interní debatu. Podle svých slov očekává, že za zavřenými dveřmi proběhne během nadcházejícího zasedání kvalitní výměna názorů a zdravý názorový střet, který je pro správné fungování nezávislé instituce naprosto klíčový. Další detaily však trhům prozatím neposkytl, čímž udržel investory v patřičném napětí.