Ocenění levných defenzivních titulů se propadlo na nejatraktivnější úroveň od roku 1990, přičemž tyto akcie aktuálně nabízejí tržní výnos 4,4 %. Analytici švýcarské banky UBS sestavili exkluzivní seznam dividendových společností, které vykazují nízkou volatilitu a zápornou korelaci vůči technologickým gigantům. Mezi favorizované tituly s vysokým růstovým potenciálem patří potravinářští giganti PepsiCo a McDonald's, ale také stabilní hráči z pojišťovnictví a odpadového hospodářství.   Tržní anomálie a historicky široká propast v ocenění První polovina letošního roku přinesla na akciové trhy vlnu silného optimismu, avšak při detailnějším pohledu pod povrch tohoto růstu se odkrývá poměrně znepokojivý obraz. Tržní rallye je totiž extrémně úzce koncentrovaná a její dynamiku diriguje pouze hrstka největších technologických gigantů. Investoři, kteří jsou ochotni hledat příležitosti mimo tento přehřátý hlavní proud, mohou podle analytiků švýcarské banky UBS narazit na mimořádně výhodné nabídky v segmentu defenzivních akcií vyplácejících dividendy. Tato masivní dominance technologií způsobila, že korelace napříč širším tržním univerzem klesla na historicky nejnižší úrovně. Analytik Sean Burns ve své nedávné zprávě upozornil na to, že místo toho, aby se široký trh pohyboval synchronizovaně jako jeden celek, jednotlivé akcie se nyní obchodují striktně na základě svých vlastních fundamentálních zásluh. Tento jev vytváří ideální prostředí pro takzvaný stock-picking, tedy pečlivý výběr konkrétních podhodnocených titulů. Vzhledem k tomu, že se tržní dav momentálně vyhýbá společnostem s nižším rizikovým profilem, mnoho z těchto firem se nyní pyšní vysoce atraktivním oceněním. Podle Burnse se propast mezi drahými a levnými defenzivními tituly rozšířila na největší hodnoty zaznamenané od roku 1990. Tento cenový rozdíl je v současnosti zhruba dvojnásobný oproti dlouhodobému historickému průměru, což signalizuje mimořádnou tržní anomálii. Odborníci z UBS sice netvrdí, že současné nastavení defenzivních akcií představuje absolutně přesný signál pro okamžité načasování trhu, nicméně výchozí pozice pro investory se materiálně a velmi výrazně zlepšila. Akcie s nízkým rizikem se v současnosti obchodují s tržně implikovaným výnosem na úrovni 4,4 %, zatímco vysoce rizikové akcie nabízejí pouhého 1,4 %. Historická data navíc ukazují, že po podobně extrémních rozdílech v ocenění zpravidla následovaly kladné budoucí výnosy spojené s velmi nízkou volatilitou. Přísná kritéria a defenzivní favorité s růstovým potenciálem S ohledem na tyto tržní podmínky sestavil analytický tým UBS přísný filtr pro vyhledávání těch nejlepších defenzivních příležitostí. Základním požadavkem byla tržní kapitalizace přesahující hranici pěti miliard dolarů, přičemž z výběru byly záměrně vyloučeny realitní fondy. Dalším klíčovým kritériem byl roční klouzavý ukazatel beta vůči indexu S&P 500 (^GSPC) nižší než 0,5. To v praxi znamená, že vybrané společnosti vykazují za posledních dvanáct měsíců méně než poloviční volatilitu ve srovnání s širším trhem. Vybrané akcie navíc musely prokázat zápornou roční korelaci v denních nadměrných výnosech vůči technologickým gigantům a firmám navázaným na umělou inteligenci. Na základě pokročilé analytiky UBS tyto tituly kombinují nízkou kolísavost s obchodováním za výrazný diskont. Všechny společnosti, které tímto sítem prošly, obdržely od banky nákupní doporučení. Jedním z nejvýraznějších jmen na seznamu je nápojový a potravinářský kolos PepsiCo (PEP) . Tento gigant nabízí atraktivní dividendový výnos ve výši 4,37 %, přičemž jeho akcie od začátku letošního roku odepsaly zhruba 6 % své hodnoty. Společnost již v dubnu překonala očekávání analytiků jak na úrovni celkových tržeb, tak i čistého zisku za první čtvrtletí. Její severoamerická potravinářská divize, která se v minulosti potýkala s problémy, navíc zaznamenala návrat k objemovému růstu. K tomuto obratu pomohlo strategické snížení cen oblíbených značek jako Lay’s, Tostitos, Doritos a Cheetos až o patnáct procent. Generální ředitel Ramon Laguarta během konferenčního hovoru k výsledkům vyjádřil velkou spokojenost s aktuálním směřováním firmy. Zdůraznil, že proces optimalizace regálového prodeje a zavádění inovací by měl být do konce druhého čtvrtletí téměř dokončen, přičemž první indikátory úspěchu označil za velmi vzrušující. Podle dat společnosti FactSet se akcie těší mimořádné oblibě mezi analytiky, kteří jim přisuzují průměrné hodnocení na stupni nadvážit a vidí v nich potenciál k růstu o bezmála 23 procent vůči průměrné cílové ceně. Synergie z akvizic a stabilní pojišťovací byznys Dalším silným hráčem z defenzivního sektoru, který v květnu překonal tržní odhady zisků i tržeb za první kvartál, je řetězec rychlého občerstvení McDonald's (MCD) . Akcie této ikonické značky, které letos ztratily přibližně dvanáct procent své hodnoty a aktuálně nesou výnos 2,75 %, mají podle analytiků prostor pro 1% růst. Analytik Dennis Geiger očekává pokračující solidní exekuci strategických plánů, přičemž důraz na hodnotu, marketing a inovaci menu by měl podpořit získávání tržního podílu jak ve Spojených státech, tak na klíčových mezinárodních trzích. Do elitního výběru švýcarské banky se probojovala také společnost WM (WM) , dříve známá pod názvem Waste Management. Tento lídr v oblasti odpadového hospodářství byl již v lednu povýšen z neutrálního na nákupní hodnocení. Analytik Jon Windham tehdy vyzdvihl, že integrace divize WM Healthcare Solutions probíhá nad očekávání dobře. Konsolidované marže segmentu se od akvizice postupně zlepšují každé čtvrtletí a cíl dosažení synergií v hodnotě 300 milionů dolarů do roku 2027 se zdá být reálně dosažitelný díky křížovému prodeji a vylepšení efektivity. Akcie s výnosem 1,7 %  si letos připsaly mírný jednoprocentní zisk a nabízejí 15% růstový potenciál. Zajímavou příležitost představuje rovněž pojišťovací a poradenská firma Willis Towers Watson (WTW) . Její akcie od začátku roku spadly o strmých 20 %, avšak společnost v dubnu reportovala silná čísla, když překonala odhady upraveného zisku a naplnila očekávání ohledně tržeb. S dividendovým výnosem 1,47 % a průměrným analytickým hodnocením nadvážit ukrývá tento pojišťovací titul podle dat FactSet masivní potenciál k růstu o zhruba 28 %. Defenzivní portfolio doporučované experty z UBS doplňují další stabilní korporace, které splnily náročná kritéria. Patří mezi ně například telekomunikační gigant T-Mobile (TMUS) , nadnárodní zdravotnická společnost Cigna (CI) a v neposlední řadě také pojišťovací moloch American International Group (AIG) . Tyto tituly společně vytvářejí robustní štít pro investory, kteří hledají bezpečný přístav a stabilní peněžní toky v době, kdy jsou trhy nebezpečně závislé na úzké skupině technologických lídrů.