Jedním z vysvětlení by mohlo být, že každoroční zvyšování dividend nutí management udržovat disciplinovanou alokaci kapitálu a zároveň signalizuje investorům silnou důvěru v budoucí růst společnosti.

Pojďme se ponořit do dvou akcií vyplácejících dividendy, jejichž cena je dohromady 500 USD, které se zdají být podhodnocené a které buď nedávno začaly vyplácet dividendy, nebo mají silnou historii jejich zvyšování.

1. Alphabet

Společnost Alphabet (GOOGL) za poslední měsíc klesla přibližně o 5 %, protože technologický gigant čelí stále častějším výzvám k regulaci svého podnikání v oblasti vyhledávání a reklamy. Investoři se navíc obávají, že Alphabet může zaostávat v závodech ve zbrojení v oblasti umělé inteligence (AI) za konkurenčním Microsoftem, který vlastní významný podíl ve společnosti Open AI, jež stojí za projektem ChatGPT.

Ačkoli dlouhodobé obavy mohou držet cenu akcií dole, podnikání společnosti Alphabet generuje větší příjmy a zisk než kdykoli předtím. V první polovině roku 2024 společnost dosáhla čistých tržeb ve výši 165,3 miliardy dolarů a čistého zisku 47,3 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 14,5 %, respektive 41,5 %.

Z rozvahy společnosti Alphabet vyplývá, že k poslednímu vykázanému čtvrtletí měla společnost 88,9 miliardy USD v čisté hotovosti. Přebytek hotovosti pravděpodobně dodal vedení společnosti odvahu zahájit na začátku letošního roku výplatu historicky první dividendy. Společnost v současné době vyplácí čtvrtletní dividendu ve výši 0,20 USD na akcii, což odpovídá ročnímu výnosu 0,53 %.

Pozoruhodné je, že výplatní poměr společnosti Alphabet – procento příjmů společnosti vyplácených ve formě dividend – je neuvěřitelně nízký a činí 2,8 %, což znamená, že vedení společnosti bude mít v budoucnu dostatek prostoru pro zvýšení dividendy.

Vedení také vrací kapitál akcionářům prostřednictvím zpětných odkupů akcií, které zvyšují vlastnické podíly investorů, aniž by bylo nutné provádět další nákupy. V první polovině roku 2024 společnost Alphabet vynaložila 31,4 miliardy dolarů na zpětný odkup akcií, čímž snížila objem svých akcií v oběhu o 1,2 %. Vzhledem k tomu, že počet akcií společnosti Alphabet v oběhu se za posledních pět let snížil o 10,9 % a v dubnu oznámila nový odkup akcií v hodnotě 70 miliard USD, zdá se, že vedení společnosti bude v dohledné budoucnosti i nadále upřednostňovat tento způsob alokace kapitálu pro své akcionáře.

Vrátíme-li se k vnímané hrozbě pro podnikání společnosti Alphabet, vedení si uvědomuje význam umělé inteligence a do této transformační technologie vkládá hotovost. Generální ředitel Sundar Pichai zdůraznil investice společnosti Alphabet do AI na posledním hovoru k výsledkům hospodaření společnosti a dodal: „Uvažuji o tom tak, že když procházíte takovouto křivkou, riziko podinvestování je pro nás v tomto případě dramaticky větší než riziko přeinvestování.“

Společnost nalila do kapitálových výdajů na první polovinu roku 2024 25,2 miliardy dolarů, z nichž většinu vyčlenila na vývoj umělé inteligence. Pro srovnání, společnost Alphabet vynaložila v první polovině roku 2023 kapitálové výdaje ve výši 13,2 miliardy dolarů.

I když je Alphabet považován za opožděného v boomu AI, zůstává lídrem na trhu s reklamami a vyhledáváním a vlastní cenné vlastnosti, jako je YouTube. Na základě poměru ceny k zisku (P/E), který porovnává zisk společnosti za posledních 12 měsíců s cenou jejích akcií, se společnost Alphabet jeví jako podhodnocená. Je to proto, že akcie se v současnosti obchodují za zhruba 22,3násobek zisku, což je výrazně pod pětiletým průměrem poměru P/E, který činí 26,8.

2. Caterpillar

Akcie společnosti Caterpillar (CAT) v poslední době stagnují a za posledních šest měsíců dosáhly celkového výnosu pouze 1,5 %. Přesto je největší světový výrobce stavebních strojů dividendovou stálicí, která vyplácí čtvrtletní dividendu od roku 1989 a zvyšuje ji již 31 let po sobě. V současné době společnost Caterpillar vyplácí čtvrtletní dividendu ve výši 1,41 USD na akcii, což představuje roční dividendový výnos zhruba 1,7 %. Navíc s výplatním poměrem 23,7 % mohou investoři oprávněně očekávat, že management bude v působivé sérii zvyšování dividend pokračovat i v následujících letech.

Podobně jako společnost Alphabet, i společnost Caterpillar odkupuje své akcie. V roce 2024 vedení společnosti snížilo objem akcií v oběhu o 2,9 % a za posledních pět let o 12,3 %.

Vedení společnosti Caterpillar pravidelně uvádí, že plánuje použít „v podstatě veškerý“ volný peněžní tok ze strojírenství, energetiky a dopravy (ME&T) na dividendy a zpětný odkup akcií. Pro rok 2024 předpokládá tuto metriku v rozmezí 7,5 až 10 miliard USD. Na první pohled působivý výhled, nicméně společnost Caterpillar v roce 2023 vygenerovala volný peněžní tok z ME&T ve výši 10 miliard dolarů, což je možná důvod, proč jsou někteří investoři ohledně této akcie nesmělí.

Přesto se za touto stagnací skrývá důvod: Vyšší trvalé úrokové sazby zatěžují globální poptávku po stavebních projekcích. V posledním vykázaném čtvrtletí dosáhla společnost Caterpillar čistých tržeb ve výši 16,7 miliardy USD a její objem nevyřízených zakázek činil 28,6 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o 4 %, resp. 7 %.

Dobrou zprávou je, že v nadcházejících měsících dojde ke zmírnění úrokových sazeb, což podle vedení společnosti pomůže některým oblastem jejího podnikání, jako je výstavba skladů nebo jiných projektů citlivých na výši sazeb. Z dlouhodobého hlediska bude společnost Caterpillar těžit z infrastrukturních projektů souvisejících s vládou USA a z poptávky po novém bydlení v Severní Americe. Konkrétně společnost Caterpillar nadále získává nečekaný zisk ze zákona o investicích do infrastruktury a zaměstnanosti v hodnotě 1,2 bilionu dolarů, který byl podepsán v roce 2021, a ze skutečnosti, že Amerika od Velké recese nepostavila odhadem 4,5 milionu domů.

Podobně jako Alphabet se i Caterpillar obchoduje se sníženým oceněním ve srovnání s historickými průměry. Dnes se tato společnost zaměřená na stavebnictví obchoduje za 15,5násobek zisku, což je pod pětiletým mediánem ukazatele P/E, který činí 16,9.

Měli byste si koupit tyto dividendové akcie?

Ať už se jedná o začátek cesty za dividendou, nebo o více než 30 let, tyto dvě akcie mají dobrou pozici k tomu, aby i nadále odměňovaly akcionáře rostoucí dividendou. To je opět podle průzkumů klíčový faktor pro to, aby akcie dlouhodobě překonávaly trh. Když se tato historie spojí s tím, co se zdá být férovým oceněním, jsou Alphabet a Caterpillar dvě akcie, které je vhodné koupit do každého portfolia.