O necelý týden později dosáhly její akcie historického maxima 70,29 USD, ale v červnu následujícího roku klesly pod 7 USD.Akcie společnosti Robinhood prudce klesly, protože rostoucí úrokové sazby omezily chuť trhu obchodovat s rizikovějšími akciemi, opcemi a kryptoměnami, které byly během pandemie motorem většiny růstu. Během následujících dvou let se však její akcie zotavily, protože úrokové sazby dosáhly vrcholu a investoři do její platformy znovu nalily více peněz.Akcie společnosti Robinhood se v době psaní tohoto článku obchodují za přibližně 36 dolarů, což představuje pětinový nárůst oproti jejich historickému minimu, ale stále nedosahují ceny při IPO. Podívejme se na její podnikání z nového pohledu a zjistěme, kam by se její akcie mohly v příštích třech letech ubírat.Co se stalo se společností Robinhood za posledních několik let?Růst společnosti Robinhood se zrychlil během pandemie, kdy rozruch na sociálních sítích, stimulační šeky a strach z promeškání přivedly na její platformu pro obchodování bez poplatků záplavu investorů. Toto nákupní šílenství, které trvalo po většinu let 2020 a 2021, vyhnalo mnoho meme akcií na jejich historická maxima. Společnost Robinhood vstoupila na burzu poblíž vrcholu tohoto nákupního šílenství.V roce 2022 se však růst počtu financovaných zákazníků téměř zastavil, počet aktivních uživatelů prudce klesl a její aktiva pod správou se scvrkla, protože během poklesu trhu přilákala méně čistých vkladů. Tento pokles lze z velké části přičíst rostoucím úrokovým sazbám, které ochladily trh a přiměly investory ke konzervativnějším investicím. V letech 2023 a 2024 se však její obchody stabilizovaly spolu s širším trhem, protože investoři se zaměřili na budoucí snižování úrokových sazeb. Metrika20202021202220239 měsíců 2024Financovaní zákazníci 12.522.72323.424.3Počet uživatelů 11.717.311.410.911AUC $63$98$62$103$152Počet uživatelů zůstává pod vrcholem z dob pandemie, ale průměrný roční příjem na uživatele se ve třetím čtvrtletí roku 2024 meziročně zvýšil o 31 % na 105 USD. To je jen o něco málo méně než její vrchol APRU ve výši 115 USD ve druhém čtvrtletí roku 2020.Tento růst byl podpořen oživením trhu a rozšířením předplaceného programu Gold, který poskytuje vyšší úrokové sazby na neinvestovanou hotovost, bonusy na zdanitelné vklady a příspěvky na IRA, větší okamžité vklady, nižší sazby marží, přístup k obchodním datům II. úrovně a další výhody. Počet jejích předplatitelů programu Gold se ve třetím čtvrtletí 2024 meziročně zvýšil o 65 % na 2,2 milionu.Společnost Robinhood se v prvních devíti měsících roku 2024 stala ziskovou i na základě obecně uznávaných účetních zásad , protože snížila náklady a omezila odměňování na základě akcií. Na začátku tohoto roku dokonce zahájila plán zpětného odkupu akcií v hodnotě 1 miliardy USD.Co bude dál se společností Robinhood?Společnost Robinhood stále čelí silné konkurenci tradičních makléřských společností, jako je Charles Schwab a Morgan Stanley E*Trade, které se v posledních několika letech zaměřily na obchodování s akciemi bez poplatků. Ve svém posledním čtvrtletí také stále generovala 80 % svých transakčních příjmů z rizikovějších opčních a kryptoobchodů namísto akcií a tento mix by mohl zvýšit její volatilitu během poklesu trhu.Růst financovaných zákazníků společnosti Robinhood však zůstává stabilní, společnost si do svých zlatých plánů zamyká stále více aktivních uživatelů a zvyšuje přilnavost svého ekosystému díky většímu počtu služeb správy hotovosti a digitálních plateb. Rovněž přivádí více uživatelů ke své Robinhood Cash Card, debetní kartě, která funguje v platební síti Mastercard a poskytuje odměny v podobě cashbacku při automatických investicích.Pokud bude Fed pokračovat ve snižování sazeb, investoři pravděpodobně do společnosti Robinhood nalijí více hotovosti a uskuteční více obchodů. Federální rezervní systém však nedávno předpověděl, že v roce 2025 bude snižovat sazby méně, pokud se inflace konečně nezchladí – a tento tlak by mohl trh opět ochladit a přiškrtit růst společnosti Robinhood v příštích třech letech.Kde budou akcie společnosti Robinhood za tři roky?Analytici očekávají, že v letech 2023 až 2026 porostou tržby společnosti Robinhood složenou roční mírou růstu o 22 %. V konečném důsledku očekávají, že v roce 2024 zůstane zisková a v následujících dvou letech poroste její čistý zisk tempem 8 %.Tato tempa růstu se zdají být stabilní, ale mohou zklamat investory, kteří doufali v opětovné zrychlení na úroveň z dob pandemie. Její akcie také nejsou nijak křiklavě výhodnou koupí při 42násobku zisku v příštím roce. Za předpokladu, že se vyrovná odhadům Wall Street, bude v letech 2026-2028 pokračovat v růstu zisku na akcii tempem 8 % a bude se stále obchodovat za 40násobek forwardového zisku, mohly by její akcie v příštích třech letech potenciálně vzrůst o téměř 20 %.To je slušný tříletý zisk, který však nemusí stát za krátkodobé riziko. Investoři mohou pravděpodobně dosáhnout podobných zisků s konzervativnějšími akciemi a akcie společnosti Robinhood by se mohly snadno opět snížit na polovinu, pokud se trh zhroutí a rozdrtí její ocenění.