Tato stabilita inflace posiluje očekávání, že Federální rezervní systém (Fed) pravděpodobně neuspíší proces snižování úrokových sazeb. Naopak by mohl uvažovat o jejich dalším zvýšení, pokud inflační tlaky přetrvají.

Prognózy a reakce trhu

Podle průzkumu agentury Bloomberg se očekává, že jádrový CPI za prosinec vzrostl o 0,3 %, zatímco celkový index se zvýšil o 0,4 %. Tato data přicházejí v klíčovém okamžiku, kdy výnosy desetiletých státních dluhopisů zaznamenaly od prosince nárůst o více než půl procentního bodu. Analytici se však rozcházejí v odhadech. Zatímco většina očekává růst jádrového CPI o 0,3 %, část prognóz naznačuje mírnější nárůst o 0,2 %.

Ekonomové Bloomberg, Anna Wongová a Chris G. Collins, uvedli: „Prosincová zpráva o CPI pravděpodobně podpoří obavy, že pokrok v oblasti dezinflace se zastavil.“ Zároveň varovali, že kombinace silného růstu CPI a dalších makroekonomických dat by mohla posunout výnosy desetiletých dluhopisů nad hranici 5 %.

Klíčové složky inflace

Nájemné

Jedním z hlavních faktorů ovlivňujících inflaci jsou náklady na bydlení, konkrétně ekvivalentní nájemné vlastníků a nájemné primárního bydliště. V listopadu rostly tyto náklady nejpomalejším tempem od začátku roku 2021, což naznačilo možné zpomalení. Nicméně analytici očekávají, že v prosinci tyto ukazatele znovu mírně vzrostou.

Podle ekonomů Morgan Stanley je možné, že prosincový růst nájemného bude nižší, což by mohlo snížit celkovou míru jádrové inflace. „Slabší růst nájemného nebo pokles cen pojištění vozidel by mohly posunout jádrový CPI pod 0,25 %, což by přineslo na trhy určitý klid,“ uvedl Diego Anzoategui ze společnosti Morgan Stanley.

Cestování

Kategorie spojené s cestováním, jako jsou letenky, hotelové služby a jídlo mimo domov, zaznamenaly v roce 2024 silný růst. V listopadu například ceny ubytování mimo domov vzrostly o 3,2 %, což je nejrychlejší tempo za více než dva roky. Odborníci však očekávají, že v prosinci by tento růst mohl zpomalit.

Podle Samuela Tombse z Pantheon Macroeconomics zůstala poptávka po cestování během prosincových svátků silná, což mohlo ovlivnit ceny v této kategorii. „Průměrné ceny hotelových pokojů v prosinci meziročně vzrostly o 2,8 %, což naznačuje pokračující tlak na růst cen v sektoru služeb,“ uvedl Tombs.

Základní zboží

Základní zboží, jako jsou vybavení a potřeby pro domácnost, v listopadu zdražilo o 0,7 %, což vedlo k růstu cen této kategorie o 0,1 %. Tento trend zpomalil deflaci, která byla patrná ke konci roku 2023. Ekonomové Fedu nyní sledují tento segment jako indikátor širšího vývoje inflace.

Skanda Amarnath z organizace Employ America upozornil, že nejistota spojená s politickými kroky nové Trumpovy administrativy by mohla ovlivnit ceny jádrového zboží. „Pokud by ceny základního zboží opět rostly, může to signalizovat tlak na inflační očekávání a ovlivnit rozhodování Fedu o sazbách,“ uvedl Amarnath.

Očekávání trhu a politika Fedu

Podle průzkumu společnosti 22V Research většina investorů předpokládá, že reakce trhu na prosincovou zprávu o CPI bude negativní („risk-off“). Zhruba 53 % respondentů se domnívá, že bude nutné zpřísnit finanční podmínky, aby ekonomika dosáhla cílové inflace 2 % při plné zaměstnanosti.

„Vyšší úrokové sazby nebo jiné formy zpřísnění jsou nezbytné pro dosažení makroekonomické rovnováhy,“ uvedl Dennis DeBusschere ze společnosti 22V Research. Pokud se inflace udrží na stávajících úrovních, může Fed odložit jakékoli úvahy o snižování sazeb.

Prosincová data o inflaci představují klíčový okamžik pro Fed i trhy. Stabilní růst jádrového CPI signalizuje, že inflace zůstává hrozbou, která může ovlivnit budoucí směřování měnové politiky. Klíčovými faktory, které je třeba sledovat, jsou nájemné, ceny cestování a základního zboží, jež mohou mít zásadní vliv na celkový vývoj inflace v roce 2025.

Pro investory to znamená připravit se na potenciální volatilitu, zatímco tvůrci politik budou muset pečlivě zvažovat další kroky, aby zajistili stabilitu americké ekonomiky.