Klíčové body Fond Fidelity High Dividend překvapivě koncentruje pětinu svého portfolia do technologických gigantů. Tradiční Dividendoví aristokraté nabízejí nižší volatilitu, ale z dlouhodobého hlediska zaostávají ve výkonnosti. Oba specializované fondy nedokázaly v posledních letech překonat celkový trh, což nahrává pasivnímu investování.   Útěk před technologickou bublinou a hledání jistoty Mnozí investoři v současnosti vyjadřují oprávněné obavy z možného vzniku bubliny kolem umělé inteligence. Extrémně vysoké valuace technologických akcií a přílišná koncentrace kapitálu v několika málo titulech nutí tržní hráče hledat bezpečnější přístavy. Logickým krokem pro diverzifikaci portfolia se tak stává přesun pozornosti k dividendovým akciím. Společnosti, které pravidelně vyplácejí vysoké dividendy, bývají zpravidla hluboce etablované a vykazují stabilní ziskovost napříč ekonomickými cykly. Pro investory tato charakteristika představuje klíčový benefit v podobě spolehlivého toku pasivního příjmu. Burzovně obchodované fondy zaměřené na dividendové tituly se proto jeví jako ideální výchozí bod pro defenzivnější alokaci kapitálu. Praxe však ukazuje, že ne všechny fondy s vysokým dividendovým výnosem doručují investorům identické výsledky. Značnou pozornost trhu v současnosti přitahují dva specifické instrumenty. Prvním z nich je Fidelity High Dividend ETF (FDVV) , druhým pak ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL) . Hlavním motivem pro nákup dividendových fondů bývá snaha vyhnout se divoké volatilitě, která je typická pro technologický sektor. Bližší pohled na strukturu fondu Fidelity však odhaluje strategii, která jde do značné míry proti tomuto zažitému předpokladu. Čtyři největší pozice v tomto fondu totiž tvoří výhradně technologičtí giganti. Zdroj: Shutterstock Netradiční přístup fondu Fidelity a jeho výkonnost Tato masivní technologická sázka představuje zhruba dvacet procent celého portfolia fondu Fidelity. Pokud je primárním cílem investora diverzifikace směrem od technologických akcií a boomu umělé inteligence, nemusí dávat nákup tohoto instrumentu žádný smysl. Přestože fond obsahuje celkem 112 různých pozic, jeho celková výkonnost bude vždy silně ovlivněna pohyby technologických gigantů. Navzdory této zdánlivé kontradikci nabízí fond velmi přesvědčivá historická data. Od svého spuštění v září 2016 dokázal generovat průměrný roční výnos na úrovni 13,3 procenta, měřeno čistou hodnotou aktiv. Tento instrument navíc doručuje solidní klouzavý dvanáctiměsíční dividendový výnos ve výši 2,8 procenta. Z hlediska valuace se fond Fidelity jeví jako mimořádně atraktivní. Jeho poměr ceny k ziskům (P/E) se pohybuje na hodnotě 19,1. Tato úroveň představuje výrazný diskont ve srovnání s širokým indexem S&P 500 (^GSPC) , jehož ziskový násobek dosahuje extrémních 31,9. Pro hodnotově orientované investory tak fond nabízí zajímavý bezpečnostní polštář. Výraznou konkurenční výhodou fondu Fidelity je také jeho nákladová efektivita. Ukazatel celkové nákladovosti (expense ratio) činí pouhých 0,15 procenta. V kontextu specializovaných dividendových produktů jde o velmi příznivou hodnotu, která zbytečně neukrajuje z dlouhodobých výnosů investorů. Zdroj: Shutterstock Tradiční aristokraté a konečný verdikt pro investory Fond ProShares nabízí zcela odlišný, mnohem konzervativnější přístup. Jeho portfolio tvoří 69 vybraných akcií, které se mohou pochlubit tím, že nepřetržitě vyplácejí a navyšují své dividendy po dobu minimálně pětadvaceti let. Tyto korporace disponují mimořádně silnými fundamenty a stabilními zisky, což fondu zajišťuje prokazatelně nižší volatilitu, než jakou vykazuje samotný trh. Mezi největšími pozicemi fondu Dividend Aristocrats nenajdeme žádné hvězdy umělé inteligence. Portfolio je tvořeno farmaceutickými giganty, finančními institucemi, výrobními podniky a společnostmi ze sektoru zpracování potravin. K dubnu letošního roku fond doručoval dividendový výnos 2,09 procenta, což je téměř dvojnásobek průměrného výnosu celého trhu, který činí pouhých 1,1 procenta. Valuačně se fond ProShares s P/E poměrem 21 nachází rovněž hluboko pod úrovní celkového trhu. Od svého založení v říjnu 2013 generuje průměrný roční výnos 10,5 procenta. Zásadním problémem však zůstává skutečnost, že v horizontu posledních pěti let výkonnostně zaostává jak za fondem Fidelity, tak i za samotným širokým indexem. Když k horší výkonnosti připočteme i vyšší nákladovost fondu ProShares ve výši 0,35 procenta, misky vah se naklánějí ve prospěch technologicky orientovaného fondu Fidelity. Ten nabízí širší diverzifikaci, nižší poplatky a lepší historický výnos. Oba fondy však v posledních letech nedokázaly překonat celkový trh, což naznačuje, že pro většinu dlouhodobých investorů může být nejracionálnější volbou nízkonákladový indexový fond kopírující S&P 500.