Bublina na akciovém trhu: Co to je a jak k tomu dochází?

Výsledkem je ohromný přesun kapitálu z jiných tříd aktiv do akcií, což způsobuje nerovnováhu na trhu, kterou lze napravit pouze náhlou deflací cen akcií.

Co je bublina na akciovém trhu

Bublina na akciovém trhu obecně označuje situaci, kdy ceny akcií výrazně převyšují jejich vnitřní nebo fundamentální hodnotu. Bubliny jsou obvykle způsobeny investory, které přemáhá optimismus ohledně rostoucího akciového trhu (nebo tržního sektoru) a strach, že o něco přijdou, protože ostatní dosahují obrovských zisků.

Bublina se nafukuje, dokud ceny akcií nedosáhnou úrovně přesahující ekonomickou nebo fundamentální racionalitu a/nebo dokud nové investiční toky, které by byly nutné ze strany investorů a spekulantů k dalšímu růstu cen, ve skutečnosti nevyschnou. Když se již nenajdou další investoři, kteří by na této cenové úrovni investovali, bublina obvykle začne kolabovat. Na vysoce spekulativních trzích může ke kolapsu dojít rychle, takže pro investory je velmi obtížné dostat se z trhu dříve, než utrpí značné ztráty.

Výprodej v důsledku splasknutí investiční bubliny může mít závažné a rozsáhlé důsledky. Rozsah škod závisí na tom, zda se bublina soustřeďuje kolem menší podmnožiny akcií, kde by škody mohly být minimální, nebo kolem velkého sektoru, jako jsou například technologické akcie, které by mohly vyvolat nákazu na celém trhu. Kromě toho, že akciový trh ztratí značnou část své hodnoty, může bublina, která praskne, vést k vážným hospodářským otřesům, jako byly recese, k nimž došlo v důsledku dot-com bubliny v roce 2000 a bubliny na trhu s bydlením v roce 2008.

Klíčový závěr: Bublina na akciovém trhu se nafukuje do té doby, než ceny akcií dosáhnou úrovně přesahující ekonomickou nebo fundamentální racionalitu a/nebo když nové investiční toky, které by byly nezbytné ze strany investorů a spekulantů k dalšímu růstu cen, ve skutečnosti vyschnou.

Fáze bubliny na akciovém trhu

Investoři si často neuvědomují, kdy se pohybují v bublině. Obvykle je to zřejmé až po prasknutí bubliny. Existují však varovné signály, že se bublina může tvořit, které popsal ekonom Hyman P. Minsky ve své knize Stabilizace nestabilní ekonomiky v roce 1986. Popisuje pět fází úvěrového cyklu, které nastiňují základní vzorec bubliny.

Vytlačení

K vytěsnění dochází, když se investoři upnou na nový vývoj na trhu nebo v ekonomice, který změní jejich očekávání, jako například při vzniku dot-com společností na konci 90. let.

Boom

Jedná se o fázi následující po posunu, kdy se stane skutečností, a investoři začnou nabízet vyšší ceny akcií. Začíná pomalu a nabírá na síle, jak média budují příběh a lákají na trh další účastníky.

Euforie

V této fázi se mění na schéma „rychlého zbohatnutí“, kdy investoři odhazují opatrnost do větru. Jak ceny akcií prudce rostou, investorům se zdá, že to bude trvat věčně, a ignorují, že ocenění dosahuje extrémních hodnot. Nikdo nechce zůstat pozadu.

Tvorba zisků

Nakonec „chytré peníze“, zasvěcenci a investiční profesionálové, vidí známky toho, že trh je v bodě zlomu a že hrozí prasknutí bubliny. Tito hráči obvykle jako první vystoupí a vyberou zisky. Prodej zasvěcených osob se pak zrychluje a vyvolává panický prodej.

Panika

Když bublina nakonec praskne, může to vyvolat nákazu, která se rychle rozšíří po celém akciovém trhu a strhne s sebou nic netušící investory. Nabídka brzy přehluší poptávku, což způsobí, že ceny akcií vystřelí dolů stejně jako euforie, která způsobila, že vystřelily nahoru.

Klíčový závěr: Přestože je obtížné předvídat nebo rozpoznat bubliny na akciových trzích v okamžiku jejich vzniku, obvykle mají pět odlišných fází, které charakterizují jejich vývoj a případné zhroucení.

Typy bublin na trzích aktiv

Do bubliny se může pomyslně dostat každé aktivum, které může vyvolat spekulativní šílenství. V 17. století to byla tulipánománie kolem cibulek tulipánů, jejichž ceny vyletěly do mystifikačních výšin, než bublina splaskla. Ta nakonec ohrozila ekonomiku Nizozemska a okolních zemí, než zasáhla nizozemská vláda. V nedávné době vedla americká bublina na trhu s bydlením ke globální finanční krizi v letech 2008-2009. Někteří pozorovatelé se obávají, že raketový růst cen kryptoměn má také většinu znaků bubliny.

Obecně lze typy bublin aktiv rozdělit do následujících kategorií:

Bubliny na akciovém trhu

Bubliny se mohou vyskytovat na celém akciovém trhu nebo na akciích v určitém tržním sektoru, jako jsou technologie, nebo někdy jen na jednotlivých cenných papírech. Všude tam, kde ceny akcií rychle rostou a převyšují fundamentální hodnotu podkladových společností, může vzniknout bublina.

Bubliny na trzích aktiv

Bubliny se mohou vyskytnout i mezi skupinami aktiv mimo akcie, jako jsou nemovitosti, měny, kryptoměny. Nejnovějším příkladem bubliny aktiv je americká bublina na trhu s bydlením, která předcházela globální finanční krizi. Nízké úrokové sazby a úvěrové standardy podnítily boom v oblasti bydlení, který povzbudil miliony lidí, aby si půjčovali nad své možnosti a kupovali domy, které si nemohli dovolit.

Úvěrové bubliny

Náhlý nárůst spotřebitelského nebo podnikatelského dluhu, dluhových nástrojů a dalších forem úvěrů může vytvořit úvěrovou bublinu. K úvěrové bublině může potenciálně dojít v důsledku velké závislosti spotřebitelů na dluhu z kreditních karet a/nebo studentských půjček či jiného typu úvěru.

Komoditní bubliny

Komodity, jako jsou mimo jiné ropa, zlato, stříbro, nikl a cín, jsou často cílem spekulantů, kteří mohou rychle zvýšit ceny před výběrem zisků.

Ekonomické bubliny

Dopady bublin na akciových trzích a v oblasti aktiv se někdy mohou přenést do celé ekonomiky a zpočátku způsobit prudký hospodářský růst, který hrozí přehřátím ekonomiky. Splasknutí bubliny může vést k recesi.

Klíčový závěr: Bubliny se mohou objevit u jakékoli skupiny aktiv, která mohou být ovlivněna spekulacemi nebo nerealistickými očekáváními ohledně jejich budoucí hodnoty.

Historie bublin na akciovém trhu

Historie uvádí jasné příklady akciových bublin, které sahají až do počátku 18. století. Tři z ničivějších bublin na akciovém trhu se odehrály v posledních sto letech.

Bublina na akciovém trhu v roce 1929

O příčině krachu v roce 1929 se stále vedou diskuse, zda byl důsledkem investiční bubliny, která se časem zvětšovala, nebo výsledkem čtyřdenní paniky, která začala na černý čtvrtek 24. října 1929. Země zažívala nebývalé období prosperity a růstu. Země se proměňovala díky technologiím a výkon průmyslové výroby se každé čtyři roky zdvojnásoboval. Z rostoucí ekonomiky těžil akciový trh, který se v letech 1926 až 1929 zčtyřnásobil. Peníze byly volné a levné, což do značné míry podpořilo tento růst.

Většina historických prací o krachu se zaměřuje na tehdejší bujaré spekulace na trhu. Historici však své názory na trh revidovali a zpochybnili, zda ceny akcií skutečně překročily tehdejší vnitřní hodnoty. Někteří ukázali, že většina akcií byla spravedlivě oceněna ve vztahu k ziskům a dividendám společnosti. Místo toho se pozornost přesunula na čtyři dny paniky, kdy se objem akcií zvýšil více než desetinásobně. Neschopnost systému zvládnout tento objem zaslepila investory před skutečnými výsledky obchodů, což vyvolalo ještě větší paniku, která se během čtyř dnů rozrostla na sněhovou kouli.

Japonský akciový trh a realitní bublina v roce 1991

Na záchranu japonské ekonomiky před hlubokou recesí v roce 1986 vláda reagovala měnovým a fiskálním stimulačním programem. Opatření byla rychlá a účinná a vedla ke ztrojnásobení cen akcií a městských pozemků v letech 1985-1989. Hlavním motorem zběsilé aktivity na akciovém trhu a trhu s nemovitostmi byly spekulace, které vedly k nadměrnému ocenění obou.

Když bublina v roce 1991 praskla, nastalo desetiletí cenové deflace a stagnace hospodářského růstu, známé jako „ztracené desetiletí“.

Dot-com bublina 2000

Dot-com bublina na konci 90. let 20. století byla důsledkem rychlého růstu akciového trhu NASDAQ, který byl způsoben spekulativními investicemi do internetových společností. Investoři a spekulanti prostřednictvím obrovského počtu primárních veřejných nabídek akcií investovali peníze rizikového kapitálu do internetových startupů, které v některých případech ještě nedosáhly žádných příjmů, natož aby generovaly zisk. Ceny jejich akcií se během jednoho dne ztrojnásobily nebo zečtyřnásobily, což vyvolalo mezi investory šílenství.

NASDAQ dosáhl svého vrcholu 10. března 2000 poté, co se jeho hodnota v předchozím roce téměř zdvojnásobila. Když investoři nakonec znervózněli z neoprávněně vysokého ocenění, vyvolalo to masivní výprodeje všech technologických akcií. Mnohé z nových dot-com společností, které dosáhly ocenění v řádu stovek milionů dolarů, se během několika měsíců ocitly na nule. Do konce roku 2001 většina veřejně obchodovaných dot-com startupů skončila a investiční kapitál v hodnotě bilionů dolarů zmizel.

Podtrženo a sečteno

Bublina na akciovém trhu je výsledkem náhlého nárůstu cen akcií nad jejich vnitřní hodnotu. Když investoři usoudí, že ceny akcií výrazně převyšují jejich fundamentální hodnotu, a začnou své akcie prodávat, vyvolá to masivní výprodej, který bublinu splaskne a uvězní investory, kteří nemohou své akcie prodat dostatečně rychle.

Výsledkem je ohromný přesun kapitálu z jiných tříd aktiv do akcií, což způsobuje nerovnováhu na trhu, kterou lze napravit pouze náhlou deflací cen akcií.Bublina na akciovém trhu obecně označuje situaci, kdy ceny akcií výrazně převyšují jejich vnitřní nebo fundamentální hodnotu. Bubliny jsou obvykle způsobeny investory, které přemáhá optimismus ohledně rostoucího akciového trhu a strach, že o něco přijdou, protože ostatní dosahují obrovských zisků.Bublina se nafukuje, dokud ceny akcií nedosáhnou úrovně přesahující ekonomickou nebo fundamentální racionalitu a/nebo dokud nové investiční toky, které by byly nutné ze strany investorů a spekulantů k dalšímu růstu cen, ve skutečnosti nevyschnou. Když se již nenajdou další investoři, kteří by na této cenové úrovni investovali, bublina obvykle začne kolabovat. Na vysoce spekulativních trzích může ke kolapsu dojít rychle, takže pro investory je velmi obtížné dostat se z trhu dříve, než utrpí značné ztráty.Výprodej v důsledku splasknutí investiční bubliny může mít závažné a rozsáhlé důsledky. Rozsah škod závisí na tom, zda se bublina soustřeďuje kolem menší podmnožiny akcií, kde by škody mohly být minimální, nebo kolem velkého sektoru, jako jsou například technologické akcie, které by mohly vyvolat nákazu na celém trhu. Kromě toho, že akciový trh ztratí značnou část své hodnoty, může bublina, která praskne, vést k vážným hospodářským otřesům, jako byly recese, k nimž došlo v důsledku dot-com bubliny v roce 2000 a bubliny na trhu s bydlením v roce 2008.Klíčový závěr: Bublina na akciovém trhu se nafukuje do té doby, než ceny akcií dosáhnou úrovně přesahující ekonomickou nebo fundamentální racionalitu a/nebo když nové investiční toky, které by byly nezbytné ze strany investorů a spekulantů k dalšímu růstu cen, ve skutečnosti vyschnou.Investoři si často neuvědomují, kdy se pohybují v bublině. Obvykle je to zřejmé až po prasknutí bubliny. Existují však varovné signály, že se bublina může tvořit, které popsal ekonom Hyman P. Minsky ve své knize Stabilizace nestabilní ekonomiky v roce 1986. Popisuje pět fází úvěrového cyklu, které nastiňují základní vzorec bubliny.K vytěsnění dochází, když se investoři upnou na nový vývoj na trhu nebo v ekonomice, který změní jejich očekávání, jako například při vzniku dot-com společností na konci 90. let.Jedná se o fázi následující po posunu, kdy se stane skutečností, a investoři začnou nabízet vyšší ceny akcií. Začíná pomalu a nabírá na síle, jak média budují příběh a lákají na trh další účastníky.V této fázi se mění na schéma „rychlého zbohatnutí“, kdy investoři odhazují opatrnost do větru. Jak ceny akcií prudce rostou, investorům se zdá, že to bude trvat věčně, a ignorují, že ocenění dosahuje extrémních hodnot. Nikdo nechce zůstat pozadu.Nakonec „chytré peníze“, zasvěcenci a investiční profesionálové, vidí známky toho, že trh je v bodě zlomu a že hrozí prasknutí bubliny. Tito hráči obvykle jako první vystoupí a vyberou zisky. Prodej zasvěcených osob se pak zrychluje a vyvolává panický prodej.Když bublina nakonec praskne, může to vyvolat nákazu, která se rychle rozšíří po celém akciovém trhu a strhne s sebou nic netušící investory. Nabídka brzy přehluší poptávku, což způsobí, že ceny akcií vystřelí dolů stejně jako euforie, která způsobila, že vystřelily nahoru.Klíčový závěr: Přestože je obtížné předvídat nebo rozpoznat bubliny na akciových trzích v okamžiku jejich vzniku, obvykle mají pět odlišných fází, které charakterizují jejich vývoj a případné zhroucení.Do bubliny se může pomyslně dostat každé aktivum, které může vyvolat spekulativní šílenství. V 17. století to byla tulipánománie kolem cibulek tulipánů, jejichž ceny vyletěly do mystifikačních výšin, než bublina splaskla. Ta nakonec ohrozila ekonomiku Nizozemska a okolních zemí, než zasáhla nizozemská vláda. V nedávné době vedla americká bublina na trhu s bydlením ke globální finanční krizi v letech 2008-2009. Někteří pozorovatelé se obávají, že raketový růst cen kryptoměn má také většinu znaků bubliny.Bubliny na akciovém trhuBubliny se mohou vyskytovat na celém akciovém trhu nebo na akciích v určitém tržním sektoru, jako jsou technologie, nebo někdy jen na jednotlivých cenných papírech. Všude tam, kde ceny akcií rychle rostou a převyšují fundamentální hodnotu podkladových společností, může vzniknout bublina.Bubliny na trzích aktivBubliny se mohou vyskytnout i mezi skupinami aktiv mimo akcie, jako jsou nemovitosti, měny, kryptoměny. Nejnovějším příkladem bubliny aktiv je americká bublina na trhu s bydlením, která předcházela globální finanční krizi. Nízké úrokové sazby a úvěrové standardy podnítily boom v oblasti bydlení, který povzbudil miliony lidí, aby si půjčovali nad své možnosti a kupovali domy, které si nemohli dovolit.Úvěrové bublinyNáhlý nárůst spotřebitelského nebo podnikatelského dluhu, dluhových nástrojů a dalších forem úvěrů může vytvořit úvěrovou bublinu. K úvěrové bublině může potenciálně dojít v důsledku velké závislosti spotřebitelů na dluhu z kreditních karet a/nebo studentských půjček či jiného typu úvěru.Komoditní bublinyKomodity, jako jsou mimo jiné ropa, zlato, stříbro, nikl a cín, jsou často cílem spekulantů, kteří mohou rychle zvýšit ceny před výběrem zisků.Ekonomické bublinyDopady bublin na akciových trzích a v oblasti aktiv se někdy mohou přenést do celé ekonomiky a zpočátku způsobit prudký hospodářský růst, který hrozí přehřátím ekonomiky. Splasknutí bubliny může vést k recesi.Klíčový závěr: Bubliny se mohou objevit u jakékoli skupiny aktiv, která mohou být ovlivněna spekulacemi nebo nerealistickými očekáváními ohledně jejich budoucí hodnoty.Historie bublin na akciovém trhuHistorie uvádí jasné příklady akciových bublin, které sahají až do počátku 18. století. Tři z ničivějších bublin na akciovém trhu se odehrály v posledních sto letech.Bublina na akciovém trhu v roce 1929O příčině krachu v roce 1929 se stále vedou diskuse, zda byl důsledkem investiční bubliny, která se časem zvětšovala, nebo výsledkem čtyřdenní paniky, která začala na černý čtvrtek 24. října 1929. Země zažívala nebývalé období prosperity a růstu. Země se proměňovala díky technologiím a výkon průmyslové výroby se každé čtyři roky zdvojnásoboval. Z rostoucí ekonomiky těžil akciový trh, který se v letech 1926 až 1929 zčtyřnásobil. Peníze byly volné a levné, což do značné míry podpořilo tento růst.Většina historických prací o krachu se zaměřuje na tehdejší bujaré spekulace na trhu. Historici však své názory na trh revidovali a zpochybnili, zda ceny akcií skutečně překročily tehdejší vnitřní hodnoty. Někteří ukázali, že většina akcií byla spravedlivě oceněna ve vztahu k ziskům a dividendám společnosti. Místo toho se pozornost přesunula na čtyři dny paniky, kdy se objem akcií zvýšil více než desetinásobně. Neschopnost systému zvládnout tento objem zaslepila investory před skutečnými výsledky obchodů, což vyvolalo ještě větší paniku, která se během čtyř dnů rozrostla na sněhovou kouli.Japonský akciový trh a realitní bublina v roce 1991Na záchranu japonské ekonomiky před hlubokou recesí v roce 1986 vláda reagovala měnovým a fiskálním stimulačním programem. Opatření byla rychlá a účinná a vedla ke ztrojnásobení cen akcií a městských pozemků v letech 1985-1989. Hlavním motorem zběsilé aktivity na akciovém trhu a trhu s nemovitostmi byly spekulace, které vedly k nadměrnému ocenění obou.Když bublina v roce 1991 praskla, nastalo desetiletí cenové deflace a stagnace hospodářského růstu, známé jako „ztracené desetiletí“.Dot-com bublina 2000Dot-com bublina na konci 90. let 20. století byla důsledkem rychlého růstu akciového trhu NASDAQ, který byl způsoben spekulativními investicemi do internetových společností. Investoři a spekulanti prostřednictvím obrovského počtu primárních veřejných nabídek akcií investovali peníze rizikového kapitálu do internetových startupů, které v některých případech ještě nedosáhly žádných příjmů, natož aby generovaly zisk. Ceny jejich akcií se během jednoho dne ztrojnásobily nebo zečtyřnásobily, což vyvolalo mezi investory šílenství.NASDAQ dosáhl svého vrcholu 10. března 2000 poté, co se jeho hodnota v předchozím roce téměř zdvojnásobila. Když investoři nakonec znervózněli z neoprávněně vysokého ocenění, vyvolalo to masivní výprodeje všech technologických akcií. Mnohé z nových dot-com společností, které dosáhly ocenění v řádu stovek milionů dolarů, se během několika měsíců ocitly na nule. Do konce roku 2001 většina veřejně obchodovaných dot-com startupů skončila a investiční kapitál v hodnotě bilionů dolarů zmizel.Bublina na akciovém trhu je výsledkem náhlého nárůstu cen akcií nad jejich vnitřní hodnotu. Když investoři usoudí, že ceny akcií výrazně převyšují jejich fundamentální hodnotu, a začnou své akcie prodávat, vyvolá to masivní výprodej, který bublinu splaskne a uvězní investory, kteří nemohou své akcie prodat dostatečně rychle.