Vyplatí se za současnou cenu nakoupit akcie legendární společnosti AT&T?

Po zrušení některých vedlejších činností je AT&T nyní racionalizovanou telekomunikační společností.

Pokud hledáte akcie s nízkým rizikem a vysokým dividendovým výnosem, stojí tato přední společnost v oblasti bezdrátových sítí za zvážení.
Dobře zvolené dividendové akcie mohou poskytnout balast vašemu investičnímu portfoliu během nestabilního ekonomického prostředí. Dividendy vám také mohou poskytnout spolehlivý zdroj příjmů, zatímco čekáte, až se ceny akcií zotaví z poklesů na medvědím trhu.

Společnost AT&T je mezi investory zaměřenými na dividendy dlouhodobě oblíbená. Je snadné pochopit proč. Akcie tohoto telekomunikačního titána v současné době vynášejí vysokých 7 %, což z něj činí jednu z nejvýnosnějších akcií v rámci širokého tržního indexu S&P 500.

Podívejme se blíže na základní obchodní ukazatele společnosti AT&T, abychom zjistili, zda jsou její akcie při dnešních cenách atraktivní dlouhodobou investicí.

Miliony lidí považují bezdrátové a širokopásmové internetové služby za nepostradatelnou službu. Telekomunikační společnosti tak mají tendenci mít relativně stabilní základnu předplatitelů a příjmů, což jim umožňuje generovat bohaté a konzistentní volné peněžní toky. To do značné míry platí pro společnost AT&T, která je mezi investory oblíbená pro svou stabilní produkci peněžních toků a vysoké peněžní výplaty.

Společnost AT&T se však při akvizici společnosti Time Warner v roce 2018 odchýlila od svých hlavních telekomunikačních aktivit. Tato transakce v hodnotě 85 miliard dolarů zatížila AT&T dalším dluhem ve výši desítek miliard dolarů. A co hůř, většina růstu a úspor nákladů, které management sliboval, se neuskutečnila.

Pod vedením nového generálního ředitele Johna Stankeyho AT&T přeorientovala své úsilí na své nejlepší podniky. V dubnu se AT&T zbavila svých aktiv Warner Media sloučením s Discovery. Díky většímu rozsahu má nyní nově spojená společnost Warner Bros. Discovery potenciál stát se mocnou silou v mediálním průmyslu.

Odprodej společnosti Warner a další prodeje vedlejších aktiv usnadňují společnosti AT&T investice do bezdrátové sítě 5G a širokopásmových operací. První výsledky jsou slibné. AT&T ve druhém čtvrtletí přidala 813 000 předplatitelů postpaid telefonů, kteří platí měsíční účty a jsou pro bezdrátové operátory obecně nejziskovějšími zákazníky. To byl nejlepší výsledek společnosti ve druhém čtvrtletí za více než deset let a celková základna postpaid telefonních účastníků tak na konci června dosáhla 68,3 milionu.

AT&T také přidala 316 000 zákazníků vysokorychlostního optického internetu. To přispělo k 22% meziročnímu nárůstu celkového počtu předplatitelů optického připojení na 6,6 milionu.

Rizika, která by měli investoři zvážit

Společnost AT&T ukončila druhé čtvrtletí s čistým dluhem ve výši 131,9 miliardy USD. Toto obrovské dluhové zatížení by se mohlo stát obzvláště tíživým, pokud by úrokové sazby nadále rostly. Aby se toto riziko snížilo, plánuje AT&T použít velkou část svého přebytečného volného peněžního toku po výplatě dividend na splacení dluhu. S předpokládaným volným peněžním tokem ve výši 14 miliard USD v roce 2022 a očekávanými výplatami dividend ve výši zhruba 8 miliard USD by AT&T měla mít k dispozici zhruba 6 miliard USD, které by mohla použít na snížení dluhu. Iniciativy na úsporu nákladů a další prodeje aktiv by mohly přispět k dalšímu snížení zadlužení telekomunikačního gigantu.

Zintenzivňující se konkurence představuje pro investory znepokojivější riziko. Akvizice společnosti Sprint v roce 2020 pomohla společnosti T-Mobile vybudovat vysoce ceněnou síť 5G a eliminovala tak předchozí výhody AT&T v kvalitě sítě. AT&T investuje velké prostředky do spektra a dalších aktiv, aby posílila svou vlastní síť 5G, ale její budování bude pravděpodobně nákladné.

Navíc pokud bude AT&T i nadále spoléhat na výrazné slevy a propagační akce, aby mohla konkurovat společnosti T-Mobile v boji o předplatitele postpaid telefonů, mohlo by to dále tlačit na její ziskové marže.

Akcie AT&T jsou levné

Mnohá z těchto rizik se však již pravděpodobně promítla do nízké ceny akcií AT&T. Akcie AT&T se obchodují blízko 52týdenního minima a v současné době je lze pořídit za pouhý sedminásobek klouzavého zisku. Její poměr ceny k zisku (P/E) klesá na ještě atraktivnější hodnotu 6 na základě odhadů zisku Wall Street pro rok 2022.

To je poměrně nízká hodnota ve srovnání s poměrem P/E indexů Dow Jones Industrial Average a S&P 500, které se v současnosti pohybují okolo 17,8. Toto nízké ocenění akcií by v kombinaci s vysokým dividendovým výnosem AT&T mělo pomoci omezit potenciální rizika poklesu pro investory.

Navíc i v případě, že AT&T nedokáže výrazněji zvýšit tržby a zisky – vedení očekává, že tržby loni porostl pouze o nízká jednociferná procenta -, mohli by majitelé akcií stále inkasovat značné výnosy ve výši 7 % pouze z dividend. Pokud AT&T nakonec dosáhne pouze 3% ročního růstu zisku na akcii, celkové výnosy pro akcionáře by se mohly přiblížit 10 %.

Je tedy vhodné akcie AT&T kupovat?

Díky lukrativním příležitostem v oblasti bezdrátových služeb 5G a vysokorychlostního optického internetu by růst zisků AT&T mohl překvapit směrem vzhůru. Zefektivněná provozní struktura a disciplinované finanční řízení by měly telekomunikačnímu titánu dále pomoci přinést investorům zisky.

Konkurenční hrozby by neměly být přehlíženy, ale pravděpodobně jsou již do akcií AT&T započítány. Investoři, kteří hledají dividendovou akcii s vysokým výnosem, ale relativně nízkým rizikem, by tedy měli zvážit AT&T.