Trh s IPO v USA skomírá, a proto se kotace přesouvají do vzkvétající Číny

Podle údajů agentury Bloomberg se letos v Asii vybralo 104 miliard dolarů, což představuje rekordních 68 % celosvětového objemu. Naproti tomu americké IPO představují pouze 14 % z celosvětově dosažených 153 miliard dolarů, což je historicky nejnižší hodnota na tradičně nejrušnějším trhu s kótovanými akciemi na světě.

Silný asijský výsledek je především zásluhou čínských IPO, které pokračují v rychlém přílivu akcií, i když rostoucí úrokové sazby a vyhlídky na recesi omezují první prodeje akcií na většině hlavních trhů. Z deseti největších letošních celosvětových úpisů akcií jich šest pocházelo od čínských společností, a to buď na pevninských burzách – takzvaném trhu s akciemi typu A – nebo v Hongkongu, ukazují údaje.

„V roce 2022, kdy se svět potýká s inflací a globálním napětím, se epicentrum IPO z hlediska objemu přesunulo na východ,“ uvedl James Wang, spoluvedoucí oddělení ECM společnosti Goldman Sachs Group Inc. v Asii mimo Japonsko. „Tato kontinuita se zdá být prozatím udržitelná vzhledem k tomu, že se do konce roku chystá několik významných hongkongských IPO, které by mohly otestovat trhy.“

V USA, na které připadla více než polovina loňských rekordních výnosů z IPO ve výši 657 miliard USD, se trh náhle zastavil, protože obavy z inflace a zvýšená volatilita udržují ocenění na nízké úrovni a nutí investory vyhýbat se rychle rostoucím společnostem, které obvykle dominují aktivitě IPO.

Nepříznivé podmínky na trhu přiměly k tomu, že velmi očekávané vstupy na burzu, jako je Mobileye NV a Chobani Inc., byly odloženy nebo zcela zrušeny. Až do tohoto týdne se v New Yorku uskutečnila pouze jedna nabídka v hodnotě přesahující miliardu dolarů, a to nabídka soukromé investiční společnosti TPG Inc. V Asii jich bylo 12, zatímco na Blízkém východě čtyři.

„Dostáváme se na trh, kde lidé prostě říkají, že došlo ke kapitulaci,“ řekl David Ethridge, vedoucí služeb IPO v USA ve společnosti PricewaterhouseCoopers LLP. „Děje se to právě teď. Jsou to zaneprázdnění lidé a možná se jim nechce bojovat na úrovni představenstva o zahájení procesu, když o IPO neslyšíme nic dobrého.“

Chcete využít této příležitosti?

Odchod z New Yorku

Opožděné transakce v USA prohlubují prázdnotu, která již vznikla odlivem zájemců o IPO se sídlem v Číně. Společnosti z Číny nebo Hongkongu získaly v New Yorku pouze 636 milionů dolarů, zatímco před rokem to bylo téměř 16 miliard dolarů.

Zpomalení amerických IPO ze strany čínských firem následuje po sérii vyřazení akcií z burzy, protože Peking a Washington se snažily dosáhnout dohody o tom, že americké regulační orgány budou moci kontrolovat audity čínských společností, což by jim hrozilo vyřazením z amerických burz.

Tato vyhlídka na nucené vyřazení akcií z burzy a zhoršující se čínsko-americké vztahy přiměly čínské společnosti obchodované v USA získat v posledních letech desítky miliard dolarů prostřednictvím takzvaných návratových prodejů akcií na hongkongské nebo pevninské burze. Dalším lákadlem pro ně bylo vyšší ocenění doma.

„Trh s akciemi typu A je nějakým způsobem imunní vůči globální volatilitě,“ uvedl Zili Guo, spoluvedoucí asijských kapitálových trhů ve společnosti UBS Group AG. „Je to z velké části domácí trh a většinou je poháněn domácími penězi. Tržní podmínky na trhu s akciemi typu A jsou relativně stabilní a ve srovnání s volatilitou, kterou jsme zaznamenali na globálních trzích, dokáže stále konzistentně tisknout obchody.“

V letošním roce se některé z největších asijských kotací uskutečnily společnostmi, které byly vyřazeny z New Yorku. Společnosti China Mobile Ltd. a CNOOC Ltd. získaly prodejem svých akcií v Šanghaji dohromady 14 miliard dolarů.

I v Hongkongu, který měl v první polovině roku pomalé tempo, se objevují známky aktivity. Čínský výrobce baterií CALB Co. zjišťuje poptávku pro potenciální IPO v hodnotě 2 miliard dolarů v tomto městě, zatímco výrobce elektrických vozidel Zhejiang Leapmotor Technologies chce příští týden začít přijímat objednávky investorů pro nabídku akcií v hodnotě 1 miliardy dolarů, uvedla agentura Bloomberg News.

Evropa volá

I po předběžné dohodě o otázce auditu v USA existují pochybnosti, zda se příliv čínských společností do New Yorku – od začátku století získaly 122 miliard dolarů – vrátí na předchozí úroveň vzhledem k přetrvávajícímu napětí a rostoucím alternativám.

„Čínští emitenti mají nyní více možností, když chtějí získat zahraniční financování,“ řekla Mandy Zhu, vedoucí oddělení globálního bankovnictví pro Čínu ve společnosti UBS. „Kromě tradičních kotací v HK a USA mohou nejprve provést IPO akcií typu A.“ Následně mohou společnosti využít evropské burzy prostřednictvím burzovního propojení mezi Čínou a Evropou, dodala.

Evropa se totiž stává pro čínské firmy atraktivnějším místem pro vstup na burzu než USA. V letošním roce získaly pevninské firmy v Evropě přibližně 2,3 miliardy dolarů prostřednictvím nově rozšířeného akciového propojení mezi Čínou a burzami v Německu, Švýcarsku a Velké Británii, což pomohlo podpořit hrozivé objemy kotací na tomto kontinentu.

V Evropě se samozřejmě chystá mamutí obchod, který by mohl zdvojnásobit současné příjmy z IPO v regionu ve výši 9,8 miliardy dolarů. Podle agentury Bloomberg News by společnost Porsche AG mohla již příští týden zahájit nabídku akcií, která by ikonického výrobce sportovních automobilů ocenila až na 85 miliard eur (85 miliard USD).

A zelenou mají i v USA. Divize životního a penzijního pojištění společnosti American International Group Inc. získala tento týden 1,68 miliardy dolarů v rámci největší americké IPO v tomto roce poté, co stanovila cenu svých akcií na spodní hranici tržního rozpětí. Akcie jsou bedlivě sledovány jako předzvěst lepších časů, i když první den obchodování skončily pod emisní cenou.

Epicentrum celosvětové aktivity v oblasti prvotních veřejných nabídek akcií se přesunulo na východ do Číny, protože vlny volatility a propad akciových trhů poslaly prakticky všechny velké nabídky v USA do útlumu. Podle údajů agentury Bloomberg se letos v Asii vybralo 104 miliard dolarů, což představuje rekordních 68 % celosvětového objemu. Naproti tomu americké IPO představují pouze 14 % z celosvětově dosažených 153 miliard dolarů, což je historicky nejnižší hodnota na tradičně nejrušnějším trhu s kótovanými akciemi na světě. Silný asijský výsledek je především zásluhou čínských IPO, které pokračují v rychlém přílivu akcií, i když rostoucí úrokové sazby a vyhlídky na recesi omezují první prodeje akcií na většině hlavních trhů. Z deseti největších letošních celosvětových úpisů akcií jich šest pocházelo od čínských společností, a to buď na pevninských burzách - takzvaném trhu s akciemi typu A - nebo v Hongkongu, ukazují údaje. "V roce 2022, kdy se svět potýká s inflací a globálním napětím, se epicentrum IPO z hlediska objemu přesunulo na východ," uvedl James Wang, spoluvedoucí oddělení ECM společnosti Goldman Sachs Group Inc. v Asii mimo Japonsko. "Tato kontinuita se zdá být prozatím udržitelná vzhledem k tomu, že se do konce roku chystá několik významných hongkongských IPO, které by mohly otestovat trhy." V USA, na které připadla více než polovina loňských rekordních výnosů z IPO ve výši 657 miliard USD, se trh náhle zastavil, protože obavy z inflace a zvýšená volatilita udržují ocenění na nízké úrovni a nutí investory vyhýbat se rychle rostoucím společnostem, které obvykle dominují aktivitě IPO. Zdroj: Reuters Nepříznivé podmínky na trhu přiměly k tomu, že velmi očekávané vstupy na burzu, jako je Mobileye NV a Chobani Inc., byly odloženy nebo zcela zrušeny. Až do tohoto týdne se v New Yorku uskutečnila pouze jedna nabídka v hodnotě přesahující miliardu dolarů, a to nabídka soukromé investiční společnosti TPG Inc. V Asii jich bylo 12, zatímco na Blízkém východě čtyři. "Dostáváme se na trh, kde lidé prostě říkají, že došlo ke kapitulaci," řekl David Ethridge, vedoucí služeb IPO v USA ve společnosti PricewaterhouseCoopers LLP. "Děje se to právě teď. Jsou to zaneprázdnění lidé a možná se jim nechce bojovat na úrovni představenstva o zahájení procesu, když o IPO neslyšíme nic dobrého." Odchod z New Yorku Opožděné transakce v USA prohlubují prázdnotu, která již vznikla odlivem zájemců o IPO se sídlem v Číně. Společnosti z Číny nebo Hongkongu získaly v New Yorku pouze 636 milionů dolarů, zatímco před rokem to bylo téměř 16 miliard dolarů. Zpomalení amerických IPO ze strany čínských firem následuje po sérii vyřazení akcií z burzy, protože Peking a Washington se snažily dosáhnout dohody o tom, že americké regulační orgány budou moci kontrolovat audity čínských společností, což by jim hrozilo vyřazením z amerických burz. Tato vyhlídka na nucené vyřazení akcií z burzy a zhoršující se čínsko-americké vztahy přiměly čínské společnosti obchodované v USA získat v posledních letech desítky miliard dolarů prostřednictvím takzvaných návratových prodejů akcií na hongkongské nebo pevninské burze. Dalším lákadlem pro ně bylo vyšší ocenění doma. Zdroj: Getty Images "Trh s akciemi typu A je nějakým způsobem imunní vůči globální volatilitě," uvedl Zili Guo, spoluvedoucí asijských kapitálových trhů ve společnosti UBS Group AG. "Je to z velké části domácí trh a většinou je poháněn domácími penězi. Tržní podmínky na trhu s akciemi typu A jsou relativně stabilní a ve srovnání s volatilitou, kterou jsme zaznamenali na globálních trzích, dokáže stále konzistentně tisknout obchody." V letošním roce se některé z největších asijských kotací uskutečnily společnostmi, které byly vyřazeny z New Yorku. Společnosti China Mobile Ltd. a CNOOC Ltd. získaly prodejem svých akcií v Šanghaji dohromady 14 miliard dolarů. I v Hongkongu, který měl v první polovině roku pomalé tempo, se objevují známky aktivity. Čínský výrobce baterií CALB Co. zjišťuje poptávku pro potenciální IPO v hodnotě 2 miliard dolarů v tomto městě, zatímco výrobce elektrických vozidel Zhejiang Leapmotor Technologies chce příští týden začít přijímat objednávky investorů pro nabídku akcií v hodnotě 1 miliardy dolarů, uvedla agentura Bloomberg News. Evropa volá I po předběžné dohodě o otázce auditu v USA existují pochybnosti, zda se příliv čínských společností do New Yorku - od začátku století získaly 122 miliard dolarů - vrátí na předchozí úroveň vzhledem k přetrvávajícímu napětí a rostoucím alternativám. "Čínští emitenti mají nyní více možností, když chtějí získat zahraniční financování," řekla Mandy Zhu, vedoucí oddělení globálního bankovnictví pro Čínu ve společnosti UBS. "Kromě tradičních kotací v HK a USA mohou nejprve provést IPO akcií typu A." Následně mohou společnosti využít evropské burzy prostřednictvím burzovního propojení mezi Čínou a Evropou, dodala. Zdroj: Bloomberg Evropa se totiž stává pro čínské firmy atraktivnějším místem pro vstup na burzu než USA. V letošním roce získaly pevninské firmy v Evropě přibližně 2,3 miliardy dolarů prostřednictvím nově rozšířeného akciového propojení mezi Čínou a burzami v Německu, Švýcarsku a Velké Británii, což pomohlo podpořit hrozivé objemy kotací na tomto kontinentu. V Evropě se samozřejmě chystá mamutí obchod, který by mohl zdvojnásobit současné příjmy z IPO v regionu ve výši 9,8 miliardy dolarů. Podle agentury Bloomberg News by společnost Porsche AG mohla již příští týden zahájit nabídku akcií, která by ikonického výrobce sportovních automobilů ocenila až na 85 miliard eur (85 miliard USD). A zelenou mají i v USA. Divize životního a penzijního pojištění společnosti American International Group Inc. získala tento týden 1,68 miliardy dolarů v rámci největší americké IPO v tomto roce poté, co stanovila cenu svých akcií na spodní hranici tržního rozpětí. Akcie jsou bedlivě sledovány jako předzvěst lepších časů, i když první den obchodování skončily pod emisní cenou.